未來用的錢是各種狗東幣和特斯拉幣？

最近有幾個很值得關注的事情。5月11號，歐盟通過加密資本市場監管法案的完全版本，完成了穩定幣相關立法工作。前幾天，漂亮國關于穩定幣加強發行和監管的法案，也進入了國會投票表決階段，還有咱們的香港通過了穩定幣條例草案。京東掛鉤港元美元的穩定幣，去年也進入了沙盒測試階段。

很顯然，中歐美都在推進新的貨幣征程，搶占自己的貨幣份額。所以這個穩定幣到底是什么？各國又在醞釀什么樣的貨幣體系，普通人又能從中嗅出什么樣的未來？

首先，穩定幣簡單理解就是電子版現金。對幣圈有所耳聞的朋友都知道，幣圈由于虛紅化餅等原因，經常風高浪急，刀光劍影。為了降低波動，不那么“空氣”，就學著過去法幣錨定黃金，照葫蘆畫瓢搞出了穩定幣，通過錨定現實資產，比如美元或者是黃金等等，一比一掛鉤實現現實紙幣虛擬化。可能這也是為什么被翻譯成“貨幣橋”的原因，有點像是把虛擬和現實鏈接的意思。比如知名的USDT、USDC這類穩定幣，確實有真實的美元儲備。

最大的好處肯定是它如果能大范圍的穩定推進，能進一步提高跨境支付效率。比如過去你給漂亮國朋友轉錢，或者是和他們做生意，需要先通過傳統銀行，再進入swift系統到中間行，歷時3天，200元手續費才能到賬。未來，全球貿易之間可能也會實現類似支付寶微信這種節奏，幾分鐘到賬，手續費還很低，這肯定能進一步提高全球經濟的效率。

但想要實現這個目標，還有很多技術、監管、透明度等等問題，每一項都很有難度。比如這次特朗普大力推進的2025年穩定法透明和問責法案規定，只有經過許可的機構才能發行，有點特許金融權的意思。比如一些經過批準的銀行子公司，聯邦或者是州認定的金融企業也可以參與其中。但要求發行人一定得持有1比1的美元資產，這相當于間接的創造了市場對美債的需求，讓全球接盤美債。

不過，很顯然也有很大的bug，綁定美債也不一定長期穩定。如果是漂亮國財政赤字繼續膨脹，美債信用受損，那這些穩定幣本身也會受拖累。比較形象點的說，美債是政治世界人為維護的制度性共識。它背后是漂亮國的稅收能力、軍事實力和美元體系的支撐，而不是類似黃金這種物理世界的天然共識。

當然，他敢這么搞，可能也是算準了全球體系里，至少目前還沒有完全能替代他的信用資產。歐洲央行沒有統一的主權財政。日債過去一直都是自家買斷，從去年才開始正常化尋求市場定價。比特幣波動太大，黃金可避險，但流動性差，中債呢生產力行，但金融搞得差一些。

不過，短時間無法替代，不代表能容忍被蠶食。特朗普自登基以來，種種的選擇都好像是在對全球說，我一個人扛不住債，那就讓全世界幫我扛。但問題是，如果大家都覺得你扛不住，還憑什么用你的信用？一個很明顯的直覺，你把穩定幣和美債掛鉤，很顯然會讓美債有資產證券化的嫌疑，稍有了解金融的都知道。如果你只是1比1的杠桿，肯定屬于中性。但圍繞它構建了一些衍生品、合約等等，大概率最后就不單單是1比1的問題了。

比如原本發行者持有5000億的美債，那就可以同時發行同等量的穩定幣。但到了一些平臺交易所那，可能又圍繞這5000億構建出5萬億的信用生態。這些錢不是美聯儲直接發的，卻已經和全球資產密切掛鉤。要知道，幣圈24小時營業，底層信用一旦動搖，肯定是指數級的崩塌，全球跟著遭殃。

當然退一步講，估計美國國內美聯儲也不會完全放任穩定幣奪權。說白了，特朗普的美債商鏈有點像是發展代理加盟、影子外包的感覺，本質上會把美聯儲的權力稀釋給資本。剛才說了，一些私企銀行子公司也可以參與其中，這相當于什么？美聯儲是總公司，發行方式像連鎖加盟店，用美債作為保證金，自己印兌換券。

咱們看過黃金那期視頻提到過，隨著社會印錢越來越多，法幣和黃金脫鉤是注定的事情。最終，信用法幣會徹底取代黃金。也就是說，一旦這個兌換券越來越多，反而會成為實際流通的新美元。而美聯儲并不直接掌控這個圈子的速度和規模，可能慢慢就會被去中心化。

另外，由于貨幣發行權縮小，國家主權貨幣政策的空間也會跟著縮小。最終，如果蔓延全球，可能就是會讓全球重新私有化，順利的話，世界會變成一個大號的漂亮國。老實說，漂亮國天天防這個防那個，真正的對手其實都在自己家里。

當然這個時代會不會來，或者是來的快慢，可能還是要看推進的程度和阻力。了解美國資本發展史，你就會發現他們從建國后甚至兩黨的來源，一直都是圍繞政府市場的博弈。

歷史中，美國中央儲備銀行關閉，也是為了制衡華爾街，現在相當于半路殺出個程咬金——幣圈。會不會成為新的華爾街呢？不知道，但從目前的貨幣層面看，全球貨幣體系階段性的發展結果大概率就是先是諸侯割據，各國央行數字貨幣和穩定幣共存一段時間。如果這么順利發展下去，最終可能真的就過渡到哈耶克所說的多資產組合，以平衡監管和自由度。

那既然提到哈耶克，最后再說哈耶克的貨幣預言。雖然他最近幾年經常被誤讀或者是污名化，但人在那個時代確實有很超前的思想。他有兩個很顯著的觀點，已經照進現實。一個是一旦沒有新的增量美債買家注入市場，對于政府的債務信息會被稀釋成龐氏信仰，導致鏈勢崩塌。另一個就是政府會濫用私人金融系統，制造表面自由實際壟斷的生態，類似這次特朗普把美債和穩定幣扭曲綁定。

說白了，你把全球金融錨點都綁定到一個日益膨脹的國家債務上，真的是穩定嗎？形象點說，看著更像是把原本國家層級的債務風險裂變給全球機構，最后傳導到每一個普通人身上。當然也不是第一次這么干了。老實說，這也確實是金融的本質。它能給經濟注入活力，讓它迅速發展，但與此同時也會讓大家風險公擔。雖然收獲暴利的人和承擔風險的人經常失衡，你期待這個新世界嗎？