美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特6月1日接受采訪時(shí)斬釘截鐵地表示，“美國(guó)永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約”，這番表態(tài)看似堅(jiān)定，卻無(wú)法掩蓋美國(guó)財(cái)政體系日益嚴(yán)峻的結(jié)構(gòu)性危機(jī)。

當(dāng)“永不違約”承諾與不斷逼近的債務(wù)上限最后期限形成鮮明對(duì)比時(shí)，人們不得不思考一個(gè)更深層的問(wèn)題：不違約是否等同于不賴賬？

美國(guó)憑借美元霸權(quán)地位，固然可以通過(guò)各種技術(shù)性操作避免形式上的違約，但這種“技術(shù)性不違約”背后，是對(duì)全球債權(quán)人實(shí)質(zhì)利益的系統(tǒng)性侵蝕，以及一種更為隱蔽的"財(cái)政賴賬"行為

眾所周知。美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)已演變?yōu)橹芷谛哉伪硌荩恳淮?狼來(lái)了"的戲碼都在消耗美國(guó)的財(cái)政信譽(yù)。

2023年的這場(chǎng)危機(jī)尤為特殊——在通脹高企、銀行業(yè)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)衰退陰影籠罩的復(fù)雜背景下，兩黨圍繞債務(wù)上限的角力不再只是國(guó)內(nèi)政治博弈，而是將全球經(jīng)濟(jì)作為了抵押品。

貝森特部長(zhǎng)所謂“我們正處于警戒線上，永遠(yuǎn)不會(huì)碰壁”的表述，巧妙地將迫在眉睫的危機(jī)淡化為可控風(fēng)險(xiǎn)，卻在回避美國(guó)財(cái)政管理已陷入深度功能障礙的事實(shí)。

歷史數(shù)據(jù)顯示，自1960年以來(lái)美國(guó)已提高債務(wù)上限78次，其中共和黨總統(tǒng)執(zhí)政期間增加8.6萬(wàn)億美元，民主黨總統(tǒng)期間增加12.7萬(wàn)億美元，這種兩黨共同推動(dòng)的債務(wù)擴(kuò)張模式，暴露出美國(guó)財(cái)政紀(jì)律的整體缺失。

更為關(guān)鍵的是，近年來(lái)債務(wù)上限談判越來(lái)越接近財(cái)政部資金耗盡的時(shí)點(diǎn)，2011年甚至導(dǎo)致標(biāo)普歷史上首次下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)。

而當(dāng)前局勢(shì)與2011年驚人相似——極端政治分化使常規(guī)立法程序失靈，債務(wù)上限被武器化為政治籌碼，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性成為談判桌上的賭注。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新警告顯示，美國(guó)債務(wù)違約將導(dǎo)致全球GDP損失超過(guò)5%，新興市場(chǎng)資本外流可能達(dá)10%。

即便最終避免形式違約，這種邊緣政策本身已造成實(shí)質(zhì)損害：美國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性惡化，信用違約互換(CDS)利差擴(kuò)大，外國(guó)持有美債比例從2015年的34%降至2023年的不足25%。

這些數(shù)據(jù)揭示出一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：債務(wù)上限鬧劇每次重演，都在加速侵蝕美元信用基石。

在這里，我們把貝森特部長(zhǎng)的"永不違約"承諾放在美國(guó)財(cái)政運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)語(yǔ)境中解讀。

這里的“不違約”僅指按時(shí)償付國(guó)債本息這一最狹義定義，卻掩蓋美國(guó)通過(guò)多種方式變相"賴賬"的系統(tǒng)性實(shí)踐。

美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的特殊地位，賦予美國(guó)其他任何國(guó)家都不具備的"財(cái)政特權(quán)"，而這種特權(quán)正被濫用為變相債務(wù)重組工具。

通貨膨脹是最隱蔽的賴賬方式

2021年至2023年美國(guó)CPI累計(jì)上漲達(dá)16.4%，相當(dāng)于對(duì)所有固定利率美債投資者進(jìn)行實(shí)質(zhì)性本金削減。

據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所測(cè)算，通過(guò)通脹稀釋，美國(guó)在2021-2022年間實(shí)際減少約2.3萬(wàn)億美元的真實(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)，這種金融抑制政策是對(duì)債權(quán)人變相征稅。

美元匯率操縱構(gòu)成另一種賴賬形式

美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期下，2022年美元指數(shù)上漲14.7%，導(dǎo)致外國(guó)投資者以本幣計(jì)算的美債價(jià)值大幅縮水。

其中，日本作為最大美債持有國(guó)，2022年因日元貶值遭受的賬面損失相當(dāng)于GDP的3%。更值得警惕的是，美國(guó)財(cái)政部近年來(lái)越發(fā)頻繁地使用"非常規(guī)措施"騰挪資金，如暫停公務(wù)員退休基金投資、截留州政府補(bǔ)助等，這些本質(zhì)上都是對(duì)既定財(cái)政承諾的違約。

債務(wù)貨幣化則是終極賴賬手段

美聯(lián)儲(chǔ)目前持有5.4萬(wàn)億美元美債，占未償債務(wù)的17%，這種"財(cái)政部發(fā)債-美聯(lián)儲(chǔ)買單"的循環(huán)，等同于通過(guò)印鈔償還債務(wù)。

雖然技術(shù)上不構(gòu)成違約，但其引發(fā)的貨幣貶值效應(yīng)使所有美元資產(chǎn)持有者共同承擔(dān)償債成本。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨尖銳指出，這實(shí)質(zhì)上是"對(duì)全球儲(chǔ)蓄者的系統(tǒng)性剝奪"。

美國(guó)財(cái)政管理已陷入深刻的道德風(fēng)險(xiǎn)：越是強(qiáng)調(diào)"永不違約"，越是有恃無(wú)恐地透支信用。

這種霸權(quán)邏輯體現(xiàn)在三個(gè)層面：

會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)層面：美國(guó)允許自己采用其他國(guó)家無(wú)法企及的財(cái)務(wù)操作；

政策協(xié)調(diào)層面：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策越來(lái)越服務(wù)于債務(wù)可持續(xù)性而非價(jià)格穩(wěn)定；

國(guó)際規(guī)則層面：美國(guó)利用IMF等機(jī)構(gòu)壓制其他國(guó)家實(shí)施同類財(cái)政行為。

而這種雙重標(biāo)準(zhǔn)，正在瓦解全球經(jīng)濟(jì)治理基礎(chǔ)。

2023年G20會(huì)議上，多國(guó)財(cái)長(zhǎng)私下抱怨美國(guó)的財(cái)政政策"如同在瓷器店里橫沖直撞的大象"。

事實(shí)上，現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)支持這種批評(píng)——根據(jù)世界銀行《全球發(fā)展展望》，美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比例(5.2%)遠(yuǎn)超新興經(jīng)濟(jì)體平均水平(3.8%)，但反而能從資本避險(xiǎn)流動(dòng)中獲益。

這種反常現(xiàn)象，揭示出國(guó)際金融體系的根本缺陷。

2023年第一季度，全球央行黃金購(gòu)買量創(chuàng)歷史新高，而中國(guó)、巴西等國(guó)簽訂的本幣結(jié)算協(xié)議覆蓋貿(mào)易額已突破3000億美元。

雖然美元短期內(nèi)難以被取代，但"去美元化"趨勢(shì)已從地緣政治邊緣走向經(jīng)濟(jì)主流。

美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)最新報(bào)告承認(rèn)，若美元在全球儲(chǔ)備中份額降至40%以下(目前約58%)，美國(guó)將永久性喪失"過(guò)度特權(quán)"。

貝森特部長(zhǎng)的"永不違約"承諾，不應(yīng)被簡(jiǎn)單視為信用保證，而應(yīng)理解為對(duì)現(xiàn)狀的警示。

美國(guó)確實(shí)擁有短期內(nèi)避免技術(shù)性違約的能力，但這種能力正以損害長(zhǎng)期信用為代價(jià)。

國(guó)際投資者需要重新評(píng)估美債的"無(wú)風(fēng)險(xiǎn)"屬性，政策制定者則應(yīng)加速構(gòu)建更為多元化的國(guó)際貨幣體系。

對(duì)美國(guó)而言，真正的解決方案不是提高債務(wù)上限，而是重構(gòu)財(cái)政紀(jì)律，這需要改革預(yù)算程序、調(diào)整福利支出、增加稅收收入等艱難選擇。

正如前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克所言："美元霸權(quán)不是與生俱來(lái)的權(quán)利，而是需要不斷通過(guò)負(fù)責(zé)任政策贏得特權(quán)。"

對(duì)世界其他地區(qū)，危機(jī)也是轉(zhuǎn)型契機(jī)。歐元區(qū)需要完善財(cái)政聯(lián)盟，亞洲應(yīng)推進(jìn)清邁倡議多邊化，新興市場(chǎng)可探索數(shù)字貨幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。

在多極化的全球金融新秩序中，經(jīng)濟(jì)治理需要真正的多元共治，而非仰賴某個(gè)"永不違約"卻不斷變相賴賬的霸權(quán)國(guó)家。

財(cái)政可持續(xù)性不應(yīng)是數(shù)學(xué)游戲，而是政治承諾，當(dāng)"不違約"淪為技術(shù)性操作而非信用實(shí)質(zhì)時(shí)，全球金融體系的根基已被動(dòng)搖。

面對(duì)這個(gè)時(shí)代最大的宏觀經(jīng)濟(jì)悖論，國(guó)際社會(huì)是時(shí)候超越"違約與否"的表象爭(zhēng)論，直面現(xiàn)代貨幣體系深層的治理危機(jī)，畢竟，在金融的世界里，最危險(xiǎn)的從不是承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，而是用語(yǔ)言魔術(shù)掩蓋風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)可以宣稱"永不違約"，但世界沒有義務(wù)永遠(yuǎn)相信。