每經記者：姚亞楠 每經編輯：宋雙,肖芮冬

當DeepSeek、宇樹科技等中國科技新銳在全球資本市場掀起熱潮，祥峰投資管理合伙人夏志進敏銳地捕捉到，海外投資人對中國科技資產的關注度呈現“V型反彈”，尤其在人工智能、機器人等硬科技賽道。今年以來，海外LP正從觀望轉向追捧，甚至重新流露出“FOMO（害怕錯過）”的心態。

對于國際資本心態的變化，他認為并非個別明星項目帶動而引發的短期效應。在經歷了兩年低谷期后，中國科技創業生態正展現出強大的自我進化能力——持續穩定的政策支持、具有韌性的估值體系，以及獨一無二的多層次人才儲備，這些因素的協同效應，正在重塑全球資本對中國科技產業的認知框架和價值判斷。

當“在中國為中國”取代“世界工廠”成為新的投資敘事，中國科技資產的價值重估故事才剛剛開始。

海外投資人關注度攀升，相信中國創新企業爆發力

2025年，宇樹科技的爆火幾乎成為全球科技投資圈的現象級事件。這家專注于高性能四足機器人的中國公司，憑借其最新一代產品——具備更強運動能力、更智能交互的機器人在全球市場掀起熱潮。從科技極客的追捧到資本市場的瘋狂爭搶，宇樹科技的估值在短短幾個月內飆升至百億級別，甚至在一級市場引發了“老股爭搶戰”。

祥峰投資背靠新加坡淡馬錫控股，2008年開始在華開展早期創業投資業務。早在2020年，祥峰投資就投資了宇樹科技，并在2024年C輪投資中持續加碼，見證了這家機器人公司從十幾個年輕人和幾十臺樣機的初創團隊，成長為硬科技明星企業。

“最近有不少海外LP主動找來，想從我們手里購買宇樹科技老股。”夏志進透露，今年以來，海外LP對中國科技資產的態度發生了顯著轉變，此前持觀望態度的國際資本如今在人工智能、機器人等前沿領域重新流露出“FOMO”心態。“找我們聊中國項目的海外投資人明顯多了，他們不再只盯著消費復蘇，更關注技術創新帶來的機會。”

回望過去兩年的低谷期，夏志進坦言，此前外資對中國市場的謹慎情緒曾讓本土創投生態承壓，但如今風向已然調轉。“作為一線從業者，今年以來，我明顯感受到私募股權市場的整體回暖，投資人信心得到了實質性的修復，尤其是海外投資人，更愿意相信中國創新企業的爆發力。”

當越來越多像宇樹科技這樣的企業在細分領域嶄露頭角，國際資本重新審視中國科技資產的故事，或許才剛剛翻開新的一頁。

中國科技創業生態持續進化，形成更底層吸引力

談及外資態度轉變發生的原因，夏志進認為，這并非個別明星項目引發的短期效應，而是中國科技創業生態持續進化的必然結果，中國獨特的創新生態正在形成更底層的吸引力。

政策環境的穩定性成為首要考量，“中國對科技創新的支持是一以貫之的”。夏志進提到，近十幾年來，從消費電子、新能源，再到機器人、人工智能，產業升級的主線從未偏移。這種戰略定力不僅培育出了全球最完整的供應鏈生態，也讓海外投資人看到了中國科技產業發展的可預測性。

日前，祥峰投資還與淡馬錫基金會在中國聯合主辦了首屆“綠智未來”可持續發展全球挑戰賽，在全球范圍內征集、評選可持續發展領域創新性技術解決方案。他向《每日經濟新聞》記者表示，中國在推動綠色低碳產業發展方面展現出了全球罕見的政策連貫性和執行力度，這種持續穩定的政策環境成為吸引長期資本的關鍵優勢。

資本最敏感的估值指標同樣傳遞著積極信號。盡管經歷市場波動，中國企業在不同板塊的科技股估值保持相對穩健，部分細分領域甚至出現價值洼地。“考慮到未來的成長空間，部分優質科技資產的估值可能還被低估了。”夏志進特別提到，這種估值韌性在當下市場也頗為珍貴。

更底層的支撐來自中國獨特而完整的人才體系，他重提蘋果CEO庫克當年的感慨——在中國召集供應鏈專家開會往往需要一個足球場才能容納所有參與者，在美國則只需一個會議室。“這個對比絕不只是數量上的差異。”夏志進表示，“我們在各層級技術人員的深度積累能夠將前沿技術構想快速轉化為實際產品，這些隱形資產是中國創新的真正底座。”

持續穩定的政策支持、具備韌性的估值體系，以及多層次的人才儲備，這三重優勢的疊加效應，正在重新構建國際資本對中國科技資產的配置邏輯。夏志進認為，這種組合優勢在全球范圍內都具有稀缺性。

“在中國為中國”，國際資本布局中國新敘事

回顧外資在華投資歷程的演變，夏志進明顯感覺到其投資邏輯已發生根本性轉變。

早期依賴中國低成本制造優勢的全球化布局模式正在消退。如今，外資更看重中國科技企業高性價比的創新優勢。這一轉變催生了“在中國為中國”的新投資理念——中國正從單純的世界工廠，升級為集創新高地、制造中心和消費市場于一體的戰略要地。

要維持這種良性發展，資本市場的穩定性尤為關鍵。夏志進表示，近期不少科技企業成功登陸港股上市并實現良好退出，這無疑是一個積極信號。從長期投資的角度出發，海外投資人很期待看到一個持續穩定的IPO環境。“因為二級市場的變化會直接影響一級市場的投資決策。如果退出渠道存在不確定性，投資人在前期項目篩選和估值時，就不得不納入額外的風險考量。”保持更強的政策連貫性，一個可預期、穩定的上市環境，將更有利于引導長期資本支持科技創新和企業發展。

對于正在嘗試“走出去”的中國科技企業，夏志進提醒道，不要忽視本土市場，全球化與本土化不是非此即彼的選擇，中國作為創新發源地、生產制造基地和超大規模市場，是出海企業的堅實后盾。

夏志進觀察到，越來越多具有全球化基因的中國企業正在崛起，其在拓展國際業務時，始終保持著對中國市場的深耕。這種內外聯動的戰略布局發展模式，正成為新一代中國科技企業獨特的競爭優勢。