歐元區通脹率降幅超過預期，低于歐洲央行2%的目標，支持歐央行進一步降息。

當地時間周二，歐盟統計局公布數據顯示，歐元區5月調和CPI同比初值為1.9%，為八個月來首次低于歐央行2%目標水平，也2021年中期以來僅有的第二次，且略低于預期2%和前值2.2%。環比初值0%，持平預期，前值為0.6%。

核心通脹數據同樣降溫，5月核心調和CPI同比初值2.3%，低于預期的2.4%，前值為2.7%。其中服務業價格漲幅從4.0%大幅放緩至3.2%，創下2022年3月以來的最低水平，成為拖累整體通脹的主要因素。

服務業價格漲幅下滑部分受到復活節時間推遲的技術性因素影響，更關鍵的是工資增長大幅下降，減輕了勞動密集型服務業的成本壓力。

數據公布后，市場對歐央行本周四再次降息的預期進一步鞏固，歐元兌美元短線小幅走低，現報1.1408。

歐央行6月降息板上釘釘，但前路充滿變數

數據發布恰逢歐央行貨幣政策會議前夕。由于通脹回落和特朗普貿易政策對經濟前景的影響，市場幾乎完全預期歐央行將把政策利率再降25個基點至2%。除了6月，市場預期歐央行今年還會再降息一次。

通脹壓力的急劇減弱程度甚至超出了部分經濟學家的預期。一些分析師預計，歐元區通脹率可能在今年內持續低于2%目標，直到2026年才有望重新回升。

分析指出，6月可能是歐央行管理委員會今年最后一次“毫無爭議”的政策決定，因為決策者們對未來價格走向存在分歧，爭議焦點不僅包括關稅沖擊，還涉及歐洲即將大幅增加的國防和基礎設施支出。

短期內，貿易局勢將成為關鍵變量，歐洲央行可能繼續降息的前提是經濟形勢進一步惡化，特別是如果美國和歐盟在7月前無法就關稅問題達成協議。此前據央視新聞報道，歐盟爭取到美國暫緩征收50%關稅的“喘息期”至7月9日。

目前，美國對歐盟大部分商品征收10%的關稅，但這一稅率可能在下月飆升至50%。布魯塞爾已警告，如果特朗普兌現關稅威脅，歐盟可能加速報復性措施。德國總理梅爾茨與特朗普會面時，貿易議題無疑將是核心。

由于貿易形勢的不確定性，分析稱，歐央行將在周四發布季度預測時提供多種情景分析，預計將下調通脹和增長預期。此前3月時，歐央行預計通脹將從今年的2.3%放緩至2026年的1.9%和2027年的2%。歐元意外走強和能源成本下降進一步加劇了通脹回落趨勢。

一些政策制定者已暗示將下調通脹預測，這引發了關于通脹率可能低于2%目標的風險辯論。立陶宛央行行長Gediminas Simkus上周表示，通脹率低于目標的風險正在上升。

近期工資數據加劇了這些擔憂。歐央行的工資追蹤指標顯示，2025年工資增長將急劇放緩至低于與2%通脹目標相匹配的水平。盡管4月失業率維持在6.2%的歷史低位，但消費者對未來價格增長的預期卻升至3.1%，創下2024年2月以來的最高水平。