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中證A500發(fā)布以來，微弱跑贏滬深300大概1.4%。（中證A500指數(shù)2024/9/23發(fā)布，2024/9/23-2025/5/29，滬深300漲20.5%，中證A500漲21.9%。）

值得注意的是，這期間滬深300的第一大權(quán)重行業(yè)——銀行表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲30.7%，非銀漲27.3%。而中證A500在金融上是大幅低配的，低配銀行近5%，低配金融近10%。在這樣的情況下，中證A500還跑贏滬深300指數(shù)1.4%。

千萬不要小看了這一個(gè)多點(diǎn)，比大部分300增強(qiáng)基金的過去一年的超額都多。過去一年只有20%的公募滬深300增強(qiáng)基金實(shí)現(xiàn)了超過0.53%的真超額收益，0.53%還不到一個(gè)點(diǎn)。（東方證券統(tǒng)計(jì)，截至2025/5/23，過去一年公募滬深300增強(qiáng)基金的超額收益20%分位數(shù)是4.08%，扣除掉3.55%的分紅收益，真超額為0.53%。）

回到最初的問題，銀行板塊強(qiáng)勢下，中證A500跑贏滬深300背后的原因究竟是什么?

我們統(tǒng)計(jì)了相同時(shí)間區(qū)間下，申萬一級行業(yè)的漲跌幅。發(fā)現(xiàn)還有漲幅比銀行高的13個(gè)行業(yè)，中證A500在其中12個(gè)行業(yè)的配置上都是高于滬深300的，合計(jì)超配7.53%。

也就是說，雖然中證A500在銀行等金融板塊低配了9.55%，但這些權(quán)重分配到了表現(xiàn)更好的行業(yè)，也就帶動(dòng)了整個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)，其中計(jì)算機(jī)、傳媒、電子、軍工超配比例較高。

數(shù)據(jù)來源：wind，指數(shù)表現(xiàn)區(qū)間為2024/9/23-2025/5/29，權(quán)重截至20250131。

中證A500指數(shù)的優(yōu)勢是否會(huì)持續(xù)？甚至加大？

可以確定的是，中證A500注重新興行業(yè)的特性是會(huì)不斷加強(qiáng)的。因?yàn)榫幹品桨笍?qiáng)調(diào)的是行業(yè)中性，隨著國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)壯大，編制規(guī)則或使得指數(shù)不斷提升新興行業(yè)的權(quán)重，壓縮傳統(tǒng)行業(yè)的權(quán)重。這些新興行業(yè)或許是中證A500長期走勢的重要支撐。

但中證A500相對滬深300的漲跌幅優(yōu)勢是否會(huì)持續(xù)，甚至加大，這取決于成長/價(jià)值的風(fēng)格輪動(dòng)情況。成長風(fēng)格好的時(shí)候，中證A500大概率表現(xiàn)比滬深300好；價(jià)值風(fēng)格好的時(shí)候，滬深300大概率表現(xiàn)比中證A500好。

長期來看，中證A500累計(jì)漲跌幅比滬深300更高一點(diǎn)，這又是為什么？

截至2025年5月29日，中證 A500指數(shù)基日以來漲幅高達(dá)353%，而同期滬深300收益率為286%。我們回顧2019-2024年的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)：

2020年-2021年成長風(fēng)格占優(yōu)，中證A500表現(xiàn)占優(yōu)，年平均超額滬深300為4.94%。2022年-2024年價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，滬深300表現(xiàn)占優(yōu)，年平均跑贏中證A500僅有0.89%。

這種不對稱性，或可由指數(shù)特性解釋。中證A500囊括了更多細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，若市場進(jìn)入牛市周期，這類標(biāo)的在估值擴(kuò)張階段往往能釋放更大的業(yè)績彈性，或可進(jìn)一步為指數(shù)貢獻(xiàn)超額收益。“龍頭薈萃”或許是中證A500長期走勢的又一重要支撐。

最后，給大家放一個(gè)中證A500指數(shù)基日以來走勢情況，希望大家的投資收益都像中證A500一樣“一波更比一波高”。

目前，市場上規(guī)模最大的中證A500ETF（159338）規(guī)模超200億，管理費(fèi)率僅0.15%/年，可助力投資者把握時(shí)代發(fā)展脈搏。沒有股票賬戶的投資者可以通過中證A500ETF的聯(lián)接基金（A份額：022448，C份額：022449）關(guān)注A股核心資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

數(shù)據(jù)說明和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：wind，截至2025年5月29日，中證A500ETF在已上市的32只同類產(chǎn)品中規(guī)模位居第一名，累計(jì)成交額位居前三。基金成交額和規(guī)模變化波動(dòng)，僅供參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。中證A500是表征A股核心資產(chǎn)的大盤寬基準(zhǔn)指數(shù)，在選樣的時(shí)候進(jìn)行了行業(yè)均衡處理，匯聚行業(yè)龍頭指的是中證三級行業(yè)“龍一/二/三”含量高，“龍一/二/三”指的是三級行業(yè)中自由流通市值或總市值最大/第二大/第三大的成分股。市值分布，行業(yè)分布，風(fēng)格分布會(huì)隨行情，公司行為和成分股變化波動(dòng)。A股時(shí)間較短，歷史表現(xiàn)不代表業(yè)績承諾。

本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤中證A500指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在進(jìn)行投資決策前，應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。本基金由國泰基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。