近期，華泰證券因員工涉“老鼠倉”等違規(guī)操作被監(jiān)管處罰，再次將這家頭部券商推上風(fēng)口浪尖。這起事件不僅暴露了公司內(nèi)控體系的深層漏洞，更引發(fā)市場對其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效與核心業(yè)務(wù)競爭力的全面審視。

內(nèi)控失守

員工違規(guī)操作屢禁不止的深層原因

5月30日吉林證監(jiān)局的通報顯示，原華泰證券投研系統(tǒng)建設(shè)負(fù)責(zé)人邵某在長達(dá)16年的任職期間，系統(tǒng)性利用職務(wù)便利獲取未公開信息，控制他人賬戶進(jìn)行趨同交易。

更令人震驚的是，這僅是華泰證券系列違規(guī)事件的冰山一角——2024年以來，公司及分支機(jī)構(gòu)已因場外期權(quán)違規(guī)交易、金融產(chǎn)品銷售失范等問題多次收到監(jiān)管警示函。這些事件共同勾勒出一幅內(nèi)控失效的圖景：從總部投研部門到基層營業(yè)部，合規(guī)管理呈現(xiàn)系統(tǒng)性松懈。

業(yè)績迷局

扣非凈利潤下滑近三成的警報

2024年年報表面亮眼的13.37%營收增長與20.40%凈利潤增長，實則暗藏危機(jī)。扣除出售美國子公司的一次性收益后，核心業(yè)務(wù)凈利潤同比驟降29.90%，揭示出主營業(yè)務(wù)盈利能力的實質(zhì)性弱化。

財富管理與機(jī)構(gòu)服務(wù)這兩大戰(zhàn)略支柱業(yè)務(wù)分別下滑14.27%和28.29%，尤其值得警惕——這直接動搖了公司“科技賦能雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略的根基。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費收入持續(xù)萎縮，更反映出傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域正被競爭對手蠶食。

投行困局

監(jiān)管收緊下的生存考驗

作為曾經(jīng)的優(yōu)勢板塊，投行業(yè)務(wù)在2024年遭遇滑鐵盧：股權(quán)主承銷金額腰斬，增發(fā)業(yè)務(wù)暴跌70%。接連在軒凱生物、力玄運動等保薦項目中因盡職調(diào)查缺失被處罰，暴露出質(zhì)量控制體系的重大缺陷。

在IPO審核趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境下，此類合規(guī)污點將顯著削弱其獲取優(yōu)質(zhì)項目的能力，形成業(yè)績下滑與監(jiān)管風(fēng)險的惡性循環(huán)。

戰(zhàn)略反思

轉(zhuǎn)型陣痛還是方向偏差？

華泰證券當(dāng)前困境的本質(zhì)，是戰(zhàn)略雄心與執(zhí)行能力的割裂。一方面強(qiáng)調(diào)科技賦能的財富管理轉(zhuǎn)型，另一方面基層仍頻現(xiàn)違規(guī)銷售；既標(biāo)榜機(jī)構(gòu)服務(wù)專業(yè)化，又屢發(fā)研報合規(guī)事故。

這種“頂層設(shè)計”與“底層執(zhí)行”的脫節(jié)，加之核心業(yè)務(wù)線的全面承壓，已不能簡單歸咎于行業(yè)周期因素。若不能從根本上重建內(nèi)控文化、提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，所謂的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型或?qū)S為紙上藍(lán)圖。