春已去，蟬始鳴，夏日漸來，仨倆好友豪飲幾杯冰涼的啤酒是屬于這個季節的愜意，而對于啤酒企業而言也將迎來其銷售旺季。

股價已經先行。

根據東方財富數據，3月至今（截止6月3日收盤），A股啤酒概念（BK1073）累計漲幅14.78%，其中珠江啤酒（002461.SZ）、燕京啤酒（00729.SZ）漲幅居前，分別上漲23.04%、21.17%，緊隨之后的是惠泉啤酒（600573.SH）的20.48%和青島啤酒（600600.SH）的10.28%，重慶啤酒（600132.SH）居末漲幅4.09%。

雖說影響股價的因素諸多，但還是以基本面為基，而重慶啤酒之所以漲不過行業，原因或在于其高端疲軟業績承壓逐漸掉隊，同時與參股公司重慶嘉威啤酒有限公司（簡稱“重慶嘉威”）久懸未決的內部糾紛更是為其蒙上了一層陰影。

首次營利雙降，面臨掉隊危機

2024年，重慶啤酒實現營業收入146.44億元，同比下降1.15%；歸母凈利潤為11.15億元，同比下降16.61億元；即使扣除嘉威啤酒訴訟影響，重慶啤酒扣非后凈利潤也僅12.22億元，比2023年同期的13.14億元下降7.03%。

這是重慶啤酒近十年來首次營收、凈利潤雙降。

下降的不只是業績，還有行業排名。

按照營收排名，2023年國內五大啤酒公司為百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒，而2024年燕京啤酒以3.2%的增速實現146.67億元營收，超越重慶啤酒，躋身第四位，重慶啤酒則降至第五位。

從產品結構來看，重慶啤酒按消費價格劃分了三檔：嘉士伯、樂堡、1664、紅烏蘇 等8元及以上的高檔，重慶、烏蘇、大理等4元至8元的主流，山城、西夏等4元以下的經濟。

2024年，重慶啤酒高檔產品銷量145.72萬千升，同比增長1.37%，實現銷售收入85.92億元，同比下降2.97%；主流產品銷量140.6萬千升，同比下滑3.81%，實現銷售收入52.43億元，同比下降1.02%；僅經濟產品保持上漲，銷量11.17萬千升，同比增長13.49%，銷售收入同比增長15.56%至3.35億元。

由上可見，重慶啤酒的高端產品正遭遇“量價背離”。

一則，存量市場中重慶啤酒的高端化遭遇頭部企業的全渠道圍剿。

華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒等近年來不斷加碼高端化，例如華潤啤酒將收購的喜力作為高端化重要抓手搶占市場份額，青島啤酒推出百年之旅、一世傳奇、原漿生啤、白啤等高端化產品，燕京啤酒也推出V10、獅王精釀等承接更高價位帶。

且國內啤酒市場逐漸呈現出“本土啤酒向上、外資啤酒向下”趨勢，重慶啤酒旗下的嘉士伯等高端啤酒市場正逐漸蠶食。

二則，“高端化敘事”與“市場現實”正在撕裂。

國內啤酒產量自2013年達到頂峰，然后就呈現下滑趨勢，2024年中國規模以上企業累計啤酒產量同比下降0.6%至3521.3萬千升，再加上消費正在收縮，消費升級的速度在放緩，而消費降級卻呈現出泛化的趨勢，高端啤酒即使酒質上比傳統工業啤酒有提升，其高定價在如今環境下愿意為其付費的客群有限。

其次，啤酒行業的高端化正在進入第二階段，即由品質提升帶動價格提升從而帶來產品結構改變轉向更高價值的高端化轉變，而重慶啤酒的高端化主要在于嘉士伯提供的資源，雖然也推出了基于不同消費場景的多元定位啤酒，但產品仍偏向“工業化”且量小，無法規模化。

商標拉鋸戰持續升級

主營業務之外，2024年重慶啤酒與重慶嘉威的內斗糾紛也影響其利潤。

根據財報，2025年3月，重慶啤酒收到重慶市第五中級人民法院下達的（2023）渝 05民初232號《民事判決書》副本，重慶市第五中級人民法院一審判決公司賠償重慶嘉威損失3.53億元。

基于會計謹慎性原則，2024 年重慶啤酒下屬實施該包銷業務的控股子公司嘉士伯重慶啤酒有限公司計提預計負債2.54億元。

而這場糾紛仍舊懸而未決，依舊是籠罩在重慶啤酒頭頂的陰影。

簡單回顧，1999年重啤集團以“山城啤酒”商標使用權作價入股重慶嘉威，獲取了33%股權，但當時協議未明確使用權到期后的歸屬問題。2009年，重慶嘉威與重慶啤酒簽訂了一份有效期為20年的《產品包銷框架協議》，其中約定，期限內重慶嘉威生產的山城牌商標系列啤酒，全部交由重慶啤酒包銷。

此后數年，雙方合作密切。

2013年，嘉士伯入主重慶啤酒。根據媒體報道，收購重啤之時嘉士伯曾向重慶市政府作出過四大承諾，其中一條便是：繼續保留“山城”啤酒品牌。然而，2024年8月，透過重慶嘉威發布的《重慶嘉威啤酒有限公司關于拯救“山城”啤酒品牌的聲明》，大家才發現“山城”啤酒已岌岌可危。

按照重慶嘉威的說法，自2013年嘉士伯收購重慶啤酒以來，其基于自身利益的最大化，對“山城”啤酒品牌進行了全面封殺和系統打擊，包括不限于未按規定履行包銷協議、未給予山城啤酒合理的宣傳推廣。

嘉威的控訴并非空穴來風。

根據財報數據，2013年“山城”品牌銷量為99.43萬千升，占重啤總銷量80%以上，但2015年銷量暴跌至27.5萬千升，2024年更與其他經濟型啤酒合計銷量11.17萬千升。

對此，嘉士伯中國在3月14日發布的《重慶啤酒：堅決上訴，澄清事實，維護合法權益》一文中辯稱，“山城”非是被邊緣化，而是消費者需求和市場趨勢變化帶來的自然結果，而且“山城”從未消失，反而保持穩健發展，2023年“山城”品牌銷量超過16萬噸（包括經濟類和主流類產品）。

除此之外，雙方還就“山城”商標的歸屬權隔空論戰。

上述文章中，嘉士伯中國認為重慶啤酒擁有“山城”品牌的完整所有權，根據雙方合作的歷史背景、雙方所有合作協議的明確約定以及執行情況，重慶嘉威使用“山城”品牌，僅限于根據重慶啤酒的指令生產“山城啤酒”，生產后又只能由重慶啤酒包銷，其不可以自行銷售，包銷協議在2029年1月到期之后，重慶嘉威的使用權也隨之終止。

而重慶嘉威則主張（《嘉士伯，在撒謊！——對嘉士伯中國聲明的回應》），公司成立伊始，“山城”啤酒商標就成為嘉威的重要資產，2006年在公司全體股東的一致同意下，嘉威的營業期限變更為永久，嘉威自此擁有了“山城”商標的終身使用權。

《包銷協議》與商標使用權出資行為是兩個不同的法律關系，《包銷協議》到期不等同于商標使用權到期，嘉士伯、重啤股份沒有任何法律及合同依據來限制嘉威對“山城”啤酒商標的使用。

隔空論戰和官司戰都在持續膠著，而距離雙方簽訂的《產品包銷框架協議》到期僅剩4年時間，到期后將何去何從呢？

目前可見的是，嘉士伯似乎正在試圖通過商標注冊徹底切斷重慶嘉威的品牌使用權——日前重慶啤酒控股子公司嘉士伯重慶啤酒有限公司獲批注冊“山城啤酒”商標（注冊號78897444，國際分類32類）。而重慶嘉威方面則表示目前還不便于透露。

對于事情的后續發展，經理人網記者將進一步關注。

來源：經理人網

作者：南豈珵

編輯：曹諵