財聯(lián)社6月4日訊（編輯 李響）中資美元債市場正迎來好日子。

財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月份中資美元債的整體發(fā)行規(guī)模為161.31億美元，環(huán)比4月份84.44億美元的規(guī)模，幾乎翻倍；整體融資成本即加權(quán)平均利率，從今年1月的5.25%持續(xù)下行至5月末的4.07%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，財聯(lián)社整理

從行業(yè)分布來看，金融業(yè)占據(jù)主導地位，發(fā)行占比為20.1%，而房地產(chǎn)業(yè)占比僅為0.06%。在經(jīng)歷3月份發(fā)行高峰后，5月份包括世茂股份、榮盛地產(chǎn)、泛海控股等多家地產(chǎn)公司未能按期足額償付本息，地產(chǎn)境外融資進展再次陷入低谷。

財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，5月份金融機構(gòu)境外發(fā)債規(guī)模達到123.9億美元，僅次于去年11月份的125.12億美元，為近5年第二高發(fā)行規(guī)模，其中除花旗銀行以外，多家中資銀行如工行、建行等發(fā)行了多筆浮動利率債，此外票息較高的仍來自城投債，但規(guī)模逐漸減少，其中咸寧城發(fā)、四川匯興產(chǎn)投實業(yè)、大港集團發(fā)行的境外債票息均高于7%。

值得注意的是，在5月關(guān)稅緩和下，美股情緒修復，但美國政策不確定性以及對美國財政風險的擔憂等因素仍壓制美元回升，推高美債期限溢價。截止5月末，30年期、20年期、10年期、2年期美債收益率分別變動+25.3bp、+24bp、+23.9bp、+29.5bp。其中30Y-10Y美債利差在月末收于49.8bp（前值42.9bp），長端利率曲線進一步“陡峭化”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，源于美聯(lián)儲降息預期回調(diào)疊加市場對美國財政可持續(xù)性擔憂加劇，也讓境外融資的期限進一步縮短。從期限結(jié)構(gòu)看，短期債券（1-3年）發(fā)行規(guī)模最大，為95.7842億元，中期（3-5年）為86.4192億元，長期（5年以上）僅為12.4億元。

從二級市場來看，MarkitiBoxx亞洲中資美元債券指數(shù)5月累計增長0.18%報242.22，其中投資級別回報指數(shù)5月增長0.12%，高收益級別回報指數(shù)增長0.62%。不過在招商銀行研究院看來，中短久期的投資級債券確定性更強。

招商銀行研究院總經(jīng)理陸文東在研報中表示，高收益境外債方面，目前地產(chǎn)基本面并未看到趨勢性的好轉(zhuǎn)，投資高收益?zhèn)媾R的市場風險仍然存在。在境外債品種的配置上可加大關(guān)注金融債和城投債，中低等級地產(chǎn)債則需相對謹慎。另外，部分頭部科技企業(yè)以及石油行業(yè)的央國企所發(fā)行的美元債，安全性相對較高，也值得配置。

方正證券在6月份大類資產(chǎn)配置報告中也認為，中資美元債在分散組合風險、捕捉降息周期紅利方面具備戰(zhàn)略配置意義。中資美元債整體回報率優(yōu)于同類美國資產(chǎn)，但未來兩年其償付壓力依然較大。在配置策略方面可優(yōu)先選取"短久期+高評級"，警惕地產(chǎn)債尾部風險及匯率波動擾動，密切跟蹤美聯(lián)儲議息會議對縮表進程的表態(tài)。