吉藥控股黯然退場：37億巨虧與六年自救失敗路

深交所一紙公告，宣告吉藥控股（300108.SZ）終止上市。這家曾頭頂“化工+醫(yī)藥”雙主業(yè)光環(huán)的東北藥企，最終因連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元，觸發(fā)退市機(jī)制，黯然離場。其結(jié)局背后，是六年累計(jì)虧損近37億元、資不抵債的慘淡現(xiàn)實(shí)。

吉藥控股終止上市公告 公司公告/圖

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**并購狂飆終釀惡果**

吉藥控股的故事始于化工，興于醫(yī)藥，敗于并購。2014年，其前身通化雙龍化工收購金寶藥業(yè)，正式跨界醫(yī)藥。2017年更名后，公司開啟瘋狂收購模式，三年間斥巨資將十余家醫(yī)藥企業(yè)納入麾下，業(yè)務(wù)版圖急速擴(kuò)張至八大板塊。

并購帶來的虛假繁榮曾讓公司股價(jià)沖上18元高位，市值突破50億。然而，被收購企業(yè)普遍在承諾期過后業(yè)績“變臉”，高溢價(jià)并購積累的巨額商譽(yù)地雷在2019年轟然引爆——單季度巨虧近18億元，就此拉開連續(xù)六年虧損的序幕。

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財(cái)務(wù)崩盤危機(jī)四伏

至2024年末，吉藥控股已病入膏肓：

六年血虧：累計(jì)虧損高達(dá)36.68億元。

資不抵債：總資產(chǎn)14.45億元，負(fù)債29.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率畸高至204.08%。

現(xiàn)金流枯竭：賬上可用現(xiàn)金僅剩1670萬元，不及6億元短期借款的零頭。

訴訟纏身：債務(wù)逾期及擔(dān)保糾紛導(dǎo)致41個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)或受限，多處資產(chǎn)及子公司股權(quán)遭查封。

公司治理更是亂象叢生，2022年原董事長孫軍、原董事王德恒因涉嫌職務(wù)犯罪被批捕（公司自查報(bào)案），年報(bào)問詢函回復(fù)難產(chǎn)，證監(jiān)會立案調(diào)查接踵而至。

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六年自救終成泡影

面對危機(jī)，吉藥控股展開長達(dá)六年的自救，卻屢戰(zhàn)屢敗：

* 2019年，兩度嘗試易主（吉林省國資委、本草匯醫(yī)藥）均告流產(chǎn)。

* 同年冒險(xiǎn)籌劃收購營收超600億的修正藥業(yè)，上演“蛇吞象”鬧劇，終因信披違規(guī)被罰。

* 2022年，梅河口市政府成立駐企紓困專班，吉林省風(fēng)險(xiǎn)化解專班介入?yún)f(xié)調(diào)，但未能挽回頹勢。

* 2023年啟動(dòng)預(yù)重整，終因時(shí)間不足、資不抵債，方案未獲法院通過。

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黯然退市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)三板

2025年3月19日，吉藥控股股價(jià)首度跌破1元，此后連續(xù)20個(gè)交易日低于面值，觸及終止上市紅線。公司股票于5月29日被深交所摘牌，不進(jìn)入退市整理期。目前其已聘請山西證券擔(dān)任主辦券商，股票將轉(zhuǎn)入退市板塊（三板）掛牌轉(zhuǎn)讓。

面對《中國經(jīng)營報(bào)》關(guān)于退入三板后如何維持運(yùn)營、剝離虧損業(yè)務(wù)及引入戰(zhàn)投計(jì)劃的問詢，吉藥控股證券部僅以“情況特殊，暫不便接受采訪”回應(yīng)，其未來之路迷霧重重。

吉藥控股的退市，成為A股市場盲目擴(kuò)張、并購失控導(dǎo)致經(jīng)營與財(cái)務(wù)全面崩塌的又一典型案例。其留下的教訓(xùn)警示后來者：沒有堅(jiān)實(shí)內(nèi)核支撐的規(guī)模游戲，終將付出慘痛代價(jià)。

參考 ：中國經(jīng)營報(bào)