6月3日，蔚來（NYSE:NIO；HKEX:9866；SGX:NIO）正式發(fā)布2025年第一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司一季度累計交付新車4.21萬輛，同比增長40.1%。盡管受多重因素影響，蔚來在一季度面臨銷量挑戰(zhàn)，但隨著內(nèi)部組織變革深化、技術(shù)成果落地及新產(chǎn)品矩陣發(fā)力，公司在第二季度開始展現(xiàn)出顯著復(fù)蘇勢頭。

6月4日，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌在媒體溝通會上首次系統(tǒng)性地將蔚來十年發(fā)展劃分為三個階段，并明確表示：“今年一季度就是蔚來經(jīng)營的最低谷，我們已經(jīng)觸底反彈，二季度開始將重返上升通道。”他詳細闡述了蔚來的發(fā)展歷程、當(dāng)前策略調(diào)整及未來規(guī)劃，強調(diào)將通過“全員經(jīng)營”的管理變革，依靠自身能力走出低谷，并在今年進入前期投入的“收獲期”。

資本市場也給予積極反饋。6月4日晚，蔚來美股盤中一度漲超10%，最終收漲6.23%。

二季度重回上升通道

2025年的車市競爭堪稱“慘烈廝殺”。對于蔚來而言，一季度正值春節(jié)傳統(tǒng)銷售淡季，加之高研發(fā)投入持續(xù)、新品牌資源擴張、主銷車型代際切換等多重壓力疊加，使其經(jīng)歷了自2019年以來的又一低谷。然而，逆境中的堅持亦有跡可循：ET9如期交付，首月銷量超越寶馬7系、奧迪A8，彰顯高端市場競爭力；主銷車型“5566”市場預(yù)期向好，奠定基本盤；樂道品牌一改前期頹勢，銷量穩(wěn)步攀升；螢火蟲品牌正式開啟交付，為年輕市場注入新活力。

李斌表示，蔚來成立至今經(jīng)歷了三個階段：第一階段是從創(chuàng)立至2021年，蔚來實現(xiàn)了全面的技術(shù)創(chuàng)新、體系創(chuàng)新和品牌高端突破。第二階段因內(nèi)部原因及外部因素未能達到經(jīng)營目標(biāo)，但蔚來仍堅定投入于技術(shù)、產(chǎn)品與基建，展現(xiàn)出逆勢投資的戰(zhàn)略定力。正因前期的投入，今年進入第三階段時，才有望走出低谷，迎來“收獲期”。

轉(zhuǎn)折已體現(xiàn)在經(jīng)營數(shù)據(jù)中：自4月起銷量回暖，5月延續(xù)增長趨勢，組織變革成效初顯——費用下降、人效提升。蔚來從一季度起推行的“全員經(jīng)營”變革，已在二季度初步釋放紅利，預(yù)計三季度將持續(xù)深化，目標(biāo)直指四季度實現(xiàn)盈利。

“全員經(jīng)營”管理變革成效初顯

面對長期主義戰(zhàn)略下的商業(yè)回報質(zhì)疑，蔚來自年初加速推進全公司組織變革，以CBU（Company Business Unit，基本經(jīng)營單元）機制重構(gòu)運營邏輯。公司將業(yè)務(wù)劃分為12個核心經(jīng)營單元，覆蓋研發(fā)、市場、生產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域，為每個單元設(shè)定明確的經(jīng)營目標(biāo)和可量化的投入回報指標(biāo)，以實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。

在研發(fā)制造端，蔚來于4至5月構(gòu)建了“車型產(chǎn)品線”橫向組織，實現(xiàn)從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售、售后的全生命周期經(jīng)營閉環(huán)。每個車型產(chǎn)品線總經(jīng)理對完整經(jīng)營結(jié)果負責(zé)，顯著優(yōu)化了協(xié)同效率。以單車為CBU的經(jīng)營模型，將研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)納入“一個賬本”，通過精細化算賬驅(qū)動產(chǎn)銷協(xié)同，提升決策效率、降低成本損耗。據(jù)內(nèi)部透露，CBU機制推行后，產(chǎn)研部門年初申報的500多個項目中，僅約半數(shù)獲得立項，無明顯ROI的項目被果斷砍掉，凸顯“效率優(yōu)先”的變革取向。

此外，蔚來也在探索更多獨有的經(jīng)營方式。李斌表示，在三四線及更下沉市場，基于換電站構(gòu)建低固定成本的銷售運營模式已展現(xiàn)良好效果。以換電站作為產(chǎn)品展示與用戶體驗場所，是蔚來與樂道獨有的促銷模式。今年公司將推動這套模式體系化，以助力下沉市場銷量增長。數(shù)據(jù)顯示，樂道用戶中約60%將可換電作為首要購車決策點。目前支持樂道的換電站已超過1900座，對其銷售起到顯著推動作用。靈活應(yīng)變、精細化運營，全員提升經(jīng)營意識，成為蔚來在數(shù)月內(nèi)快速完成轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

三大品牌發(fā)力沖刺經(jīng)營目標(biāo)

如何實現(xiàn)四季度盈利，成為近期關(guān)注焦點。李斌在溝通會上表示：“盈利=銷量×毛利率?費用”。銷量方面，一季度后的增量將由三大品牌共同拉動。

螢火蟲品牌首個完整交付月銷量達到3680臺，接近MINI與Smart品牌4月銷量總和；“5566”車型在換代期間憑借強有力的促銷政策穩(wěn)住基本盤；蔚來ET9首個完整交付月銷量為835臺，當(dāng)月超越寶馬7系與奧迪A8系列；樂道L60展現(xiàn)出強勁潛力，訂單持續(xù)增長，5月交付新車6281臺，環(huán)比增長42.8%，創(chuàng)下年度月交付新高。

而這只是銷量反彈的開始。李斌年初即指出，2025年是蔚來的“產(chǎn)品大年”，三大品牌將全面聯(lián)動發(fā)力。

在蔚來品牌方面，新款ES6、EC6煥新率超過40%；ET5、ET5T煥新率達45%，毛利率提升超10個百分點，產(chǎn)品力與盈利能力同步提升。第三代ES8將于四季度交付，被寄予“王者歸來”的厚望。今年四季度，蔚來品牌月銷量有望穩(wěn)定在2.5萬輛水平，同比去年提升約20%。

樂道方面，三季度交付的L90將聚焦家用三排座SUV市場，四季度交付的L80定位于四座SUV市場。李斌認為，L90將有望改寫細分市場格局，并指出，今年前4個月中大型純電SUV市場增長63%，已遠超增程市場的1%。樂道的目標(biāo)是四季度月銷達2.5萬輛。

螢火蟲品牌在尚未啟用BaaS（電池租賃服務(wù)）的情況下已取得不俗銷量，用戶多為一線及新一線城市的高收入增購群體，滿意度超過90%。

蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌

基于新產(chǎn)品集中上市、渠道優(yōu)化、組織效率提升及換電網(wǎng)絡(luò)加速布局，李斌對銷量增長與四季度盈利目標(biāo)表達了信心：“只要執(zhí)行到位，月銷5萬臺并非天方夜譚。二季度銷量將較一季度增長70%以上，毛利率改善、費用下降，最艱難的時刻已經(jīng)過去。”

結(jié)語

站在十年的新起點，經(jīng)歷一季度的谷底考驗，蔚來正進行一場深刻的自我革新。從清晰的歷史復(fù)盤，到堅定推進“全員經(jīng)營”管理變革，從換電網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略縱深，到三大品牌的協(xié)同發(fā)力，蔚來正試圖向市場證明其走出低谷、邁向可持續(xù)盈利的決心與能力。

李斌所提出的“十年三階段論”不僅是對過去的總結(jié)，更是面向未來的宣言。在智能電動汽車競爭的下半場，蔚來希望憑借體系能力與管理效率，兌現(xiàn)長期投入的價值，實現(xiàn)真正的蛻變。

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