5月27日，小米集團發布了2025年一季報。

報表顯示，開年三個月，小米空調賣出了110萬臺，同比增長65%；冰箱賣出88萬臺，同比增長65%；洗衣機賣出74萬臺，同比增長超100%。

在今年年初家電市場銷售量、銷售額雙雙下滑的情況下，小米還能實現這樣的成績，實屬不容易。

這樣的成長動力，也順著產業鏈傳遞給了上游代工廠——四川長虹。

Part 01

從全國第一到代工廠

四川長虹今年的一季報，是公司近五年來表現最好的一次。

2025年第一季度，四川長虹共實現營收268.4億、實現凈利潤3.45億，分別同比增長12.89%和96.68%，創下了近幾年的業績新高。

四川長虹實現增長的核心驅動，就是子公司長虹美菱為小米空調進行了代工，把原本閑置的產能利用了起來，增加收入來源。

2025年第一季度，長虹美菱的總營收為73.6億，占四川長虹總收入的27%；凈利潤總額則為1.82億元，占四川長虹凈利潤的53%。

不過這也挺讓人唏噓的。

曾經的四川長虹，號稱“天上彩虹，人間長虹”，連續20年蟬聯國內電視銷量第一，市場占有率達到了驚人的35%。

后來1994年，四川長虹又在境內完成了上市，成為了家電行業第一批上市的公司。

那時的四川長虹，營收規模是格力電器的4倍，但到了2024年，原來的“手下敗將”一個個全都超越了四川長虹。

格力電器的2024年營收比四川長虹多將近1000億元，美的、海爾的規模更是超越四川長虹2-3倍，曾經的全國第一似乎成為了家電行業唯一一個在原地踏步的。

原來大家都在一個起跑線上，怎么就只有四川長虹混成了這樣？

Part 02

全球化失敗+技術押注失敗

“天上依然有彩虹，空調市場卻不見了長虹。”

四川長虹的發展歷史上，曾有兩次決策失誤。

第一次是2001年的國際化失誤。

2001年，四川長虹與APEX達成合作，希望能借助APEX在美國沃爾瑪等大型連鎖超市的地位進軍美國市場。

但實際上，APEX根本就不能承擔起四川長虹出海“總抓手”的重任。

當時比較著名的一件事是，中國五礦給APEX供貨的DVD價格是112美元一臺，但APEX在美國市場銷售的價格卻僅有85美元一臺。

隨后，APEX就以各種理由拒絕向中國供貨商付款，這其中就包括四川長虹。

截至2003年，四川長虹來自APEX的應收賬款高達50億元，在追討無果后，四川長虹在2004年直接遭受了36.86億元的巨額虧損，相當于損失了6年多的凈利潤。

第二次是2006年的技術選擇失誤。

2006年前后，正是等離子與液晶電視兩大技術路線一決高下的關鍵節點。

當時的四川長虹堅定地選擇了等離子電視，不僅豪擲20億美元收購了歐麗安等離子公司，后面又投入了6.75億美元進行等離子面板的生產。

但最后的結果卻是，2012年四川長虹等離子虧損7.38億元，2014年公司剝離等離子項目，以0.64億元的價格賣出相關股份。

這兩次失誤直接傷到了四川長虹的“元氣”。

2006年之后，四川長虹用了近20年才把公司的營業收入提升到千億級別，比美的、格力、海爾等同行公司晚了10年。

就以去年的業績表現說，四川長虹2024年的凈利率僅有1.74%，相當于收入100元只有1.74元能真正裝進口袋，而同行業的美的集團、格力電器同期凈利率分別高達9.52%、17.11%，就連海爾都有6.85%的凈利率。

在盈利性幾乎可以說是“無利可圖”的情況下，四川長虹想要回到20年前的水平非常難。

小米的出現，能不能為四川長虹帶來轉機呢？

Part 03

以小米為“跳板”

家電行業的進入壁壘其實很低，之前四川長虹能夠達到市占率35%也是占據了先發優勢和當時國內家電市場的稀缺性。

小米作為新進入者，這兩年在家電市場的發展勢頭非常猛，2024年已經做到了空調第四名，今年還要沖刺業內前三。

如果能持續綁定小米，四川長虹至少能做到“不下牌桌”。

可以看到，2020年至2024年四川長虹的凈利潤水平提升非常快，雖然還比不上美的、格力等行業巨頭，但基本已經擺脫之前凈利潤還不到1億的情況了。

通過代工利用閑置產能，四川長虹大概率可以保證傳統主營業務不虧損，后續公司的持續發展主要靠新業務助力。

目前，“長虹系”的上市共有7家，分別是四川長虹、長虹美菱、長虹華意、長虹佳華、長虹能源和中科美菱，涵蓋家電、通用設備、消費電子、新能源等業務板塊。

從一定程度上講，四川長虹具備比肩美的集團、格力電器的多元化能力，能夠為公司擴大品牌優勢，分散單一經營風險。

此外，四川長虹還通過華鯤振宇進入了華為生態鏈。

華鯤振宇是我國國產算力領域規模最大的公司，也是唯一獲得“鯤鵬+昇騰”最高級別認證的公司，是華為計算最為重要的戰略合作伙伴。

截至2025年6月6日，四川長虹共直接、間接持有華鯤振宇5%的股權，也算是和華為牽上了線。

整體來看，四川長虹在傳統家電市場的時代似乎已經落幕了，但借助華鯤振宇等新興領域企業的崛起，四川長虹或許能夠找到其他的復蘇方式。

Part 04

結語

“長虹的故事遠未結束。”

代工廠的身份可以是起點，但絕非終點。長虹的“翻身”之路，本質是一場關乎未來生存模式的艱難突圍。

小米代工提供了寶貴的現金流和喘息空間，但長虹能否徹底扭轉乾坤，取決于它能否在穩住傳統業務基本盤的同時，在多元化與新興科技領域實現實質性突破，培育出真正具有核心競爭力和高盈利能力的“新長虹”。