內(nèi)地證券類私募的排名，在2025年完成了新的排序。

一支保險系私募基金站到了行業(yè)的“最前列”。

根據(jù)協(xié)會備案信息，這支名為“鴻鵠”的私募基金，此前已經(jīng)完成了首批500億資金的落地，而它的第二期和第三期資金也已經(jīng)獲得監(jiān)管批復(fù)，即將入市。

其中，第二期200億元的資本規(guī)模，預(yù)計很快會進入“進場建倉”的階段。

伴隨著未來鴻鵠三期的持續(xù)推進，業(yè)內(nèi)預(yù)計，鴻鵠的總投資規(guī)模很快會達到千億量級，并成為業(yè)內(nèi)持有A股規(guī)模最大的私募機構(gòu)之一。

而且，作為國壽資管和新華資管兩家頭部保險資管機構(gòu)共同的“子公司”（兩家險資資管的管理規(guī)模接近8萬億），鴻鵠基金未來的資金體量，可能還有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“鴻鵠”在古漢語中的意思是天鵝，大眾最為熟悉的表達應(yīng)該是《史記·陳涉本家》中記載的“燕雀安知鴻鵠之志”。

這家“志向高遠”的私募基金，究竟是如何管理的，也十分引人好奇。

背靠“天字一號”保險資管

“鴻鵠基金”的正式稱呼是“鴻鵠志遠（上海）私募投資基金有限公司”。它的誕生，源自于保險業(yè)嘗試以“私募機構(gòu)”形式入市A股的“保險資金長期股票投資試點”機制。

作為這個機制下“首批”（也是首家）試點，鴻鵠基金“開場”即是“超級大手筆”——500億元規(guī)模。

換言之，這支基金的首此亮相，就超過了業(yè)內(nèi)最大的單體公募（私募）產(chǎn)品。

這或許也與其背后強大的機構(gòu)實力有關(guān)，鴻鵠的出資人為中國人壽和新華人壽，工商注冊資本500億元，全部實繳（下圖）。

它的管理團隊注冊為國豐興華（北京）私募基金管理有限公司，由國壽資管和新華資管對等出資，后兩者的管理規(guī)模分別超過了6萬億元和1.8萬億元。

可想而知，它們的實力有多堅強。

資深投資老將“現(xiàn)身”

那么誰在操盤這高達數(shù)百億乃至將來可能達到上千億的天量資金呢？

來自業(yè)內(nèi)的信息，國壽資管和新華資管均派出了“強有力”的主動權(quán)益專家

國壽資管方面，由權(quán)益投資部總經(jīng)理楊琳帶隊，楊琳同時直接出任鴻鵠基金和國豐興華兩家機構(gòu)的“法人”和執(zhí)行董事。

履歷顯示：楊琳在1994年加入楊琳在1994年加入中國人保信托投資公司，先后在期貨部、市場開發(fā)部、投資銀行部任職。2001年后，她開始在中國人壽多個部門擔(dān)任管理職務(wù)，涉及風(fēng)險管理部、戰(zhàn)略規(guī)劃部、宏觀策略部、研究部和權(quán)益投資部，如今已經(jīng)國壽資管中權(quán)益投資團隊的“帶頭人”。

顯然，楊琳會在操盤鴻鵠基金中起到“關(guān)鍵作用”。

此外，國壽資管創(chuàng)新投資事業(yè)部SVP張振，出任公司（國豐興華）的合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人，新華資管組合管理部總監(jiān)張揚出任公司總經(jīng)理，均在團隊中起到相當作用。

量化專才“藏身其中”

除了兩家資管機構(gòu)麾下經(jīng)驗豐富的投資老將外，我們還發(fā)現(xiàn)鴻鵠的管理團隊中有不少“意外”的人才。

比如這家私募機構(gòu)目前的公開備案員工就有10人，甚至不乏有量化大廠“跨界”而來的資深人士，讓外界對其的操作更“興趣倍增”。

其中，有一位名叫王超的人士，他于2024年4月16日起的從業(yè)機構(gòu)“歸屬于”國豐興華。

上述時點，正逢這家險資系私募初創(chuàng)之時，鴻鵠基金剛剛運作一月有余。

王超有著不錯的量化從業(yè)背景。相關(guān)信息顯示，王超此前服務(wù)于知名量化機構(gòu)寧波平方和投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。

在業(yè)內(nèi)，平方和投資的管理規(guī)模為50-100億元區(qū)間，屬于業(yè)績比較突出、業(yè)內(nèi)知名較高的準一線量化機構(gòu)。

而且，據(jù)我們了解：王超在平方投資時曾擔(dān)任量化系統(tǒng)開發(fā)工程師的職務(wù)。

“跨界”定位？

量化機構(gòu)和鴻鵠定位的主動權(quán)益投資似乎有一定距離，但實際上，情況可能并非如此。

一方面，近年，量化機構(gòu)和主動權(quán)益機構(gòu)之間的“交叉”越來越多。不少大型的主動權(quán)益投資團隊在投資流程中嵌入量化（程序化）的交易環(huán)節(jié)和決策模塊。

另一方面，頭部量化機構(gòu)也越來越重視主動權(quán)益投資思想的“引入”，兩者逐漸形成了“交流”和“合流”的勢頭。

量化系統(tǒng)開發(fā)工程師崗位，通常是一個結(jié)合金融、編程和系統(tǒng)架構(gòu)的核心技術(shù)崗位，主要負責(zé)搭建、維護和優(yōu)化量化交易的基礎(chǔ)設(shè)施。

王超此次“跨界”到鴻鵠基金，是“轉(zhuǎn)行”，還是“帶藝投師”，為鴻鵠的下一步運作增添“量化成色”外界還并不了解。

但作為鴻鵠這樣的“資管巨獸”，必然擁有規(guī)模空前的交易任務(wù)，量化投資在這方面的經(jīng)驗，顯然會有助于鴻鵠基金。

早有兼容“跡象”

另外，從相關(guān)公開資料的角度，我們可以看出：鴻鵠基金自創(chuàng)立初期，從中國人壽、新華保險的資產(chǎn)管理部門抽調(diào)人手之時，就安排了“量化基因”的人士參與其中，并成為10人規(guī)模的初創(chuàng)成員之一。

如果上述王姓人士在鴻鵠基金繼續(xù)從事量化開發(fā)，這種從量化到主觀的“跨界”，有著很強的現(xiàn)實邏輯。

量化開發(fā)崗不同于量化策略崗，前者可幫助主觀策略的團隊進行內(nèi)部“投研設(shè)施”的升級。

綜合業(yè)內(nèi)信息，量化開發(fā)背景人士在主觀策略機構(gòu)，可搭建投研信息平臺、人工智能與自動化流程、輔助主觀決策可視化工具、風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)、量化驅(qū)動的投資組合優(yōu)化工具等。

換言之，主觀+量化的搭配，可以讓傳統(tǒng)的基金經(jīng)理提升投研效率。

核心人物“調(diào)研忙”

操盤鴻鵠基金的團隊中，最核心的法定代表人崗位，目前由國壽資產(chǎn)派出的楊琳出任，她目前同時擔(dān)任國壽資產(chǎn)的權(quán)益投資部總經(jīng)理。

來自第三方系統(tǒng)choice對相關(guān)公告的統(tǒng)計，楊琳在2025年頻繁“出現(xiàn)”于A股上市公司的調(diào)研名單。

涉及的公司包括：華工科技、章源鎢業(yè)、維峰電子、江蘇雷利、云鼎科技、太極股份、盈康生命、興瑞科技、上海鋼聯(lián)、虹軟科技、溫氏股份。

從這份調(diào)研蹤跡中，外界可以從側(cè)面感知楊琳的“興趣方向”。

其一，調(diào)研主線可歸納為“硬科技制造+數(shù)字經(jīng)濟+宏觀周期反轉(zhuǎn)”。

其二，偏好中小市值的成長股。

其三，受調(diào)研的公司服務(wù)于新能源、半導(dǎo)體、AI、工業(yè)自動化等國家戰(zhàn)略方向。

有何信號？

截止目前，鴻鵠基金已經(jīng)進入第三期的籌備工作，并于5月中獲得監(jiān)管批復(fù)。此前的第一期和第二期的資金規(guī)模分別為500億元和200億元。

大中型險資在近一年間相繼成立證券類私募，鴻鵠基金規(guī)模位列首位。

官方資料披露：鴻鵠基金主要聚焦大市值、流動性好的上市公司。

但楊琳調(diào)研的方向顯然更加偏向中小盤。

國壽資產(chǎn)日前發(fā)布的報告亦指出：耐心資本的權(quán)益投資應(yīng)關(guān)注長期基本面穩(wěn)定、商業(yè)模式清晰、分紅預(yù)期強的高股息資產(chǎn)。

上文提及的鴻鵠基金調(diào)研，以中小盤成長股為主，與高股息投向并不一致，有如下可能性：

其一，成長類資產(chǎn)作為高股息資產(chǎn)的“補充”，后者是投資組合的主角，前者可以提供收益增強的機會。

其二，調(diào)研本身并不等同于買入信號，業(yè)界通過交叉調(diào)研來驗證其他公司的基本面信息也不乏其例。

其三，明確要將符合國家戰(zhàn)略方向的優(yōu)質(zhì)成長股，作為配置重點，從細分領(lǐng)域切入尋找產(chǎn)業(yè)鏈機會。