時至年中，多家券商召開資本市場論壇，對下半年資本市場進行展望。綜合各方觀點，下半年資本市場機遇與挑戰(zhàn)并存，經濟形勢、政策走向和行業(yè)趨勢成為市場關注的焦點。

針對科技、消費、新能源、金融等重點領域，券商給出了有所側重的投資建議，整體思路是把握政策受益行業(yè)，精選基本面扎實的龍頭板塊。

消息面上，利好不斷。6月6日，據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站，長城國瑞證券有限公司、東興證券股份有限公司、信達證券股份有限公司、東興基金管理有限公司、信達澳亞基金管理有限公司、長城期貨股份有限公司、東興期貨有限責任公司、信達期貨有限公司的變更實際控制人申請文件已獲核準，中央?yún)R金投資有限責任公司成為其實際控制人。相關公司需按規(guī)定及時辦理工商變更登記等事宜，完善公司治理結構，維護公司及投資者合法權益。

同日，中國上市公司協(xié)會發(fā)布《上市公司審計委員會工作指引》，從自律規(guī)則層面落實新公司法、《上市公司章程指引》，被業(yè)界認為是重要配套文件，將推動中國公司治理結構從“二元制”向“單層制”轉型進入實操階段。另據(jù)上交所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，A股新開戶數(shù)已超千萬戶，達到1095.13萬戶，同比增加30.21%；基金新開戶數(shù)130.41萬戶，同比增加29.92%。

光大證券策略首席分析師張宇生認為，基本面的修復進程或呈現(xiàn)溫和且漸進的特征，宏觀、微觀流動性共振與產業(yè)升級有望驅動市場上行，在中長期資金有望成為市場重要增量資金的背景下，A股市場或呈現(xiàn)結構性牛市上漲特征。私募機構星石投資表示，市場信心在不斷累積，A股長期重估空間大，重點關注內需消費，同時兼顧成長性強的創(chuàng)新藥和AI產業(yè)鏈。

科技主線被一致看好

自主創(chuàng)新和產業(yè)升級是券商眼中的長期主線。

中信證券表示，要抓住中國自主科技能力提升的大趨勢，包括半導體、核心零部件、國產軟件等前沿技術領域的突破。這一趨勢意味著相關高端制造業(yè)有望獲得政策和資金傾斜，龍頭企業(yè)成長空間大。

國泰海通證券策略首席分析師方奕則認為，新興科技是主線，周期金融是黑馬。需關注“轉型牛”下的三類機遇：一是金融與高分紅，推薦券商、銀行、保險，以及具備股息與壟斷穩(wěn)健優(yōu)勢的公司，如運營商、高速公路、公共事業(yè)；二是新興科技成長，推薦港股互聯(lián)網(wǎng)、傳媒游戲、機器人、醫(yī)藥、軍工；三是不一樣的周期消費復蘇，看好競爭格局改善、供需偏緊的周期品（如有色稀土、化工等），以及零售、化妝品等新消費需求。

湘財證券認為，從中維度來看，科技、綠色、消費、基建等領域將是年內市場關注的主要方向。

此外，從港股基本面來看，AI變革下港股科技業(yè)績釋放。港股憑借科技龍頭標的稀缺性，有望率先受益于AI產業(yè)變革，同時港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資本開支和云業(yè)務收入同步也強勁增長。“港股科技目前估值水平仍然不算高。”國泰君安證券海外策略首席分析師、策略聯(lián)席首席分析師吳信圳表示，從企業(yè)盈利角度出發(fā)，2025年港股科技板塊盈利增長有較強確定性。基于AI產業(yè)催化下港股科技板塊業(yè)績的良好預期，未來恒生科技ROE有改善空間，繼而帶動估值抬升。

創(chuàng)新藥表現(xiàn)亮眼

創(chuàng)新藥賽道行情愈演愈烈，公募基金的表現(xiàn)可見一斑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，匯添富香港優(yōu)勢精選的年內凈值回報領先市場，已達到78.13%。該基金截至一季度末，有八成以上股票倉位在港股市場，榮昌生物制藥、科倫博泰生物、信達生物等醫(yī)藥股均在重倉股行列。

長城醫(yī)藥產業(yè)精選年內凈值回報也達到73.64%，該基金一季度港股倉位超三成。6月4日，該基金還創(chuàng)下成立以來的凈值新高。

短短兩個月，領漲的主動權益基金已經從機器人主題產品轉向創(chuàng)新藥主題。

醫(yī)藥主題ETF也在霸屏漲幅榜單。數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF、銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF均年內漲超50%，依次為50.47%、50.31%、50.02%。

從整體來看，年內凈值回報超過37%的17只非貨ETF均為港股醫(yī)療主題或醫(yī)藥主題、創(chuàng)新藥主題產品，出現(xiàn)凈值創(chuàng)新高的不在少數(shù)。

近日，長城醫(yī)藥產業(yè)精選基金經理梁福睿在第三方平臺上再次曬出自己的份額買入截圖。他認為，創(chuàng)新藥是大類科技資產中基本面相對扎實的品種，預計今年創(chuàng)新藥的股價走勢有望比過去幾年更加順暢。下半年的重磅會議、醫(yī)保談判有望推動整體創(chuàng)新藥板塊出現(xiàn)貝塔式上漲，同時疊加個股超額收益的兌現(xiàn)，創(chuàng)新藥后續(xù)的表現(xiàn)依舊值得期待。

消費投資邏輯重構

今年以來，港股與A股新消費板塊集體狂飆，“消費投資的黃金年代”或已來臨。中國Z世代（1995年—2009年出生人群）的消費行為驅動消費市場發(fā)生結構性轉變，推動新消費快速崛起。新消費從“功能性滿足”轉向“情感溢價”，Z世代消費群體表現(xiàn)為側重情緒價值、悅己、多元化、個性化。在這種背景下，潮玩、個性化黃金等品類崛起。

本輪行情以潮玩、谷子經濟、寵物經濟、化妝品等為代表的消費新勢力為主，其背后也反映出消費投資的底層邏輯正在經歷一場深刻重構。

“過去幾年，市場常以白酒、家電龍頭作為消費板塊估值的錨，但近年來，大眾消費習慣發(fā)生了顯著變化，主要表現(xiàn)為從品牌消費轉向品質消費、從商品消費邁向服務消費，其背后是社會整體受教育程度的提高，使消費者對品牌選擇變得更加理性。同時，消費者更加注重商品的情緒價值，悅己、社交等新消費熱度攀升。”中金基金權益部基金經理高大亮闡述了他對消費變革的見解。

恒越匠心優(yōu)選一年持有混合基金經理宋佳齡認為，新消費龍頭公司的股價上漲，主要由企業(yè)新產品推出、品牌影響力提升及業(yè)績兌現(xiàn)驅動，但多數(shù)企業(yè)僅經歷了首個業(yè)績釋放期，未來仍有大量新產品及業(yè)績增長點待挖掘，后續(xù)可能還有很大的業(yè)績上修空間。部分個股盡管短期漲幅較大，但企業(yè)上漲邏輯主要基于業(yè)績兌現(xiàn)，新興消費股價嚴格跟隨業(yè)績數(shù)據(jù)，在新品未推出前，盈利預測難以上修，需待業(yè)績驗證后逐步提升，多數(shù)企業(yè)下半年仍有新品規(guī)劃，長期空間明確，短期震蕩或是逢低分批調倉的時間窗口。

對于后市的消費投資，鵬華優(yōu)選回報基金經理謝添元認為，積極因素在持續(xù)醞釀，雖然短期有些過熱，但全年仍是不容忽視的方向，且結構性行情將更為極致。

“短期，部分消費子行業(yè)確實有過熱跡象，相關領域呈現(xiàn)出核心標的打入中遠期空間，其他標的蹭概念便暴漲的情況。但放眼整個消費大盤，我們并不認為有泡沫風險。后市預計消費將由點帶面，結構性行情將更為突出。”謝添元認為，當下要做的是兌現(xiàn)那些過熱導致預期回報率過低的股票，不斷挖掘并持有那些仍有認知差和較高賠率的機會，這在當前的消費市場中依然不難。（趙熠如）

（注：本文不構成任何投資建議）

中國商報綜合自上海證券報、財聯(lián)社、每日經濟新聞等