今年以來,A股市場熱點不斷,上半年市場炒過機器人、AI、核聚變等科技板塊,近期創(chuàng)新藥行情集中爆發(fā)。
由港股創(chuàng)新藥帶動起來的這一波創(chuàng)新藥行情,也使得參與其中的投資者賺得盆滿缽滿。創(chuàng)新藥已然成為今年私募基金業(yè)績的“勝負手”。當前創(chuàng)新藥板塊暴漲背后的投資邏輯何在?這一波創(chuàng)新藥行情還能走多遠?
創(chuàng)新藥概念股再度大漲,背后有何玄機?
今日,A股三大指數(shù)集體收漲,創(chuàng)新藥概念股再度大漲,舒泰神、常山藥業(yè)等10多只個股漲停。拉長時間看,舒泰神、一品紅等創(chuàng)新藥個股年內漲幅已超200%,不少個股股價已翻倍。
數(shù)據(jù)顯示,A股創(chuàng)新藥指數(shù)年內上漲24.56%,港股恒生創(chuàng)新藥指數(shù)年內更是大漲超60%。
當前創(chuàng)新藥板塊暴漲背后的投資邏輯何在?
順時投資權益投資總監(jiān)易小斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,最直接的原因是整個行業(yè)的拐點出現(xiàn),業(yè)績觸底后受到關注,同時爆款產(chǎn)品的推動成為導火索。此外,醫(yī)藥股沉寂時間較長,整個行業(yè)從2021年到2024年連續(xù)下跌四年,最大回撤達到55.45%。而整個行業(yè)與消費、科技都密切相連,仍是市場資金投資的重點方向。
富榮基金告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,2023年是我國創(chuàng)新藥出海的元年,在未來2~3年的時間里,我國創(chuàng)新藥出海管線數(shù)量和美國研發(fā)管線總數(shù)的差距或將不斷縮小,有望不斷出現(xiàn)銷售峰值可觀的大單品。未來,我國創(chuàng)新藥企業(yè)在全球市場份額或將持續(xù)增長,出海BD是我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的主旋律。
談及創(chuàng)新藥大漲的邏輯,融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛告訴記者,首先是政策支持。2024年創(chuàng)新藥首入政府工作報告,國家出臺《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》。其次是業(yè)績改善。多家創(chuàng)新藥企宣布2024年盈利,還有多家企業(yè)給出2025年盈利的目標。第三就是行業(yè)突破。國內創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)能力不斷提升,臨床數(shù)據(jù)領先全球,并完成多項重要BD。最后就是估值修復,創(chuàng)新藥板塊估值處于歷史低位,具有估值修復需求。
“如火如荼”的創(chuàng)新藥行情還能走多遠?
對于高歌猛進的創(chuàng)新藥行情還能走多遠,是目前市場關注的焦點。易小斌表示,創(chuàng)新藥的行情還是具有一定的延續(xù)性,目前醫(yī)藥(中信一級)指數(shù)的漲幅為10.77%,但幅度并不驚人,之所以給人感覺漲勢迅猛,更多的還是結構性行情的體現(xiàn)。生物醫(yī)藥等個股強勢突破,而還有超過120家的醫(yī)藥公司年初至今漲幅為負。更為重要的是,醫(yī)藥類上市公司的基本面在經(jīng)過集采等多重因素的影響后,基本面逐漸得到改善,新產(chǎn)品層出不窮,研發(fā)能力極大提高。
圓石投資基金經(jīng)理李益峰告訴記者,國內放量、國際大BD,創(chuàng)新藥出海的邏輯很順,第二波創(chuàng)新藥浪潮已經(jīng)到來。當下醫(yī)藥中產(chǎn)業(yè)趨勢較為確定的就是中國創(chuàng)新藥出海從1到100的浪潮。全球創(chuàng)新藥步入新技術驅動階段,中國具有高階工程師紅利+超強內卷能力,中國會誕生一批具有時代特征的企業(yè)。
在星石投資副總經(jīng)理方磊看來,今年創(chuàng)新藥行情的主要驅動是BD交易,這帶來了投資者對創(chuàng)新藥臨床管線更為積極的預期。這和年初炒作DeepSeek和宇樹機器人的情況一樣,利好在資本市場被迅速地放大反應。今年部分創(chuàng)新藥公司BD交易以后,利好信息也迅速放大到整個板塊,板塊效應非常明顯。今年3月以來,創(chuàng)新藥上漲較多,尤其是港股創(chuàng)新藥。各家公司給出的臨床數(shù)據(jù)很驚艷,這證明了中國創(chuàng)新藥的實力是進步的,國外也認同了這種技術路線。創(chuàng)新藥本身的表現(xiàn)其實是對過去幾年里創(chuàng)新藥公司投入研發(fā)的一個肯定。但當前這個位置還是需要精篩標的。
國產(chǎn)創(chuàng)新藥是否迎來了“DeepSeek時刻”?
值得關注的是,由港股創(chuàng)新藥帶動起來的這一波創(chuàng)新藥行情,使得參與其中的機構賺得盆滿缽滿,創(chuàng)新藥已然成為今年私募基金業(yè)績的“勝負手”。百億私募重陽投資早在今年初的年度策略報告中明確提出,中國創(chuàng)新藥真正的“DeepSeek時刻”也許已經(jīng)悄然來臨。
重陽投資認為,低迷了四年多的醫(yī)藥行業(yè),市場看好的聲音漸多。在國際上,中國創(chuàng)新藥不斷迎來高光時刻,國際大型投資機構已經(jīng)在重新評估中國的創(chuàng)新藥資產(chǎn)。過去五年,國內共有113個國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市。從數(shù)量上,中國已經(jīng)成為全球第二大創(chuàng)新藥市場。2024年中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模超1000億元人民幣,約占全球的3%。數(shù)量和金額占比差距巨大,主要是因為國內創(chuàng)新藥定價低,相信這個差距會隨著越來越多中國產(chǎn)品在全球上市而不斷縮小。
相比國內市場的發(fā)展,創(chuàng)新藥的出海戰(zhàn)績更為亮眼。據(jù)DealForma數(shù)據(jù),2024年大型跨國藥企引進的約31%創(chuàng)新藥候選分子來自中國,金額大概也占到30%。而根據(jù)藥時代統(tǒng)計,2024年中國創(chuàng)新藥出海總數(shù)達到98筆,披露總交易金額攀升至595.505億美元。2025年開年一個半月時間,國內創(chuàng)新藥license out(對外授權)交易記錄共有11項,總金額超100億美元。重陽投資認為,中國創(chuàng)新藥之所以能如此受到大型跨國公司的青睞,原因在于性價比足夠高。
中國創(chuàng)新藥在研發(fā)方面有很多成本優(yōu)勢。比如,中國研發(fā)人力成本低,臨床資源豐富且低價,且有完備高效的醫(yī)藥外包服務體系。當然,成本低也和大部分創(chuàng)新藥采取的“快速跟進”策略風險相對較低有一定關系。中國的創(chuàng)新藥目前主要的優(yōu)勢還是成本低、速度快。在傳統(tǒng)創(chuàng)新藥領域,中國仍然有不足。值得欣喜的是,一些前沿領域,比如通用Car-T、細胞藥物、核酸藥物、AI制藥、機器人等方面差距比較小甚至有些已經(jīng)領先。
當前,中國AI技術已經(jīng)實現(xiàn)突破,和美國的差距顯著縮小,AI在各個行業(yè)的應用會加速到來。重陽投資認為,AI在中國醫(yī)藥醫(yī)療領域的應用將非常確定且影響深遠,因為中國醫(yī)療數(shù)據(jù)的龐大規(guī)模和政府、居民對醫(yī)療數(shù)據(jù)的開放態(tài)度,在全球都是絕無僅有的。AI在醫(yī)療醫(yī)藥領域的深度應用,不僅有希望快速縮小中國在傳統(tǒng)創(chuàng)新藥基礎研究上的不足,更有可能在更新一代的創(chuàng)新藥發(fā)展浪潮中彎道超車。屆時,中國創(chuàng)新藥將實現(xiàn)領跑,為全球患者提供高性價比的最好選擇。
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