又一只“人氣股”上市！

今天，影石創新（688775）登陸A股科創板，發行價47.27元/股。開盤之后，最多漲近300%，最高價達到187.99元，個人投資者中一簽新股最多可以賺到7萬元。截至下午2:30，影石創新漲幅仍維持在260%之上，換手率超65%。

那么，為何影石創新如此火爆？細心的投資者會發現，此前，在社交平臺（小紅書、抖音等）上，可以經常刷到很多排隊買相機的場景，其中一些現象級的爆款就來自影石創新。資料顯示，影石創新成立于2015年，其專注于全景相機、運動相機等智能影像設備的研發、生產與銷售，發展形成了由全景技術、防抖技術、AI影像處理技術、計算攝影技術等為核心的技術體系。像影石創新這樣的龍頭企業，向來不缺粉絲，因此亦會帶來高溢價。

“大肉簽”

今日，新股影石創新開盤大漲近300%，這給中簽的投資者帶來了較為豐厚的收益，亦是近期難得的“大肉簽”。若以最高價粗略計算，中簽的投資者可以獲利7萬元。

國金證券認為，影石創新為全景相機全球龍頭，運動相機品類加速替代海外品牌。根據招股說明書及Frost&Sullivan，2023年該公司在消費級全景相機市占率為67.2%，排名全球第一，運動相機品類加速替代境外供應商，海外龍頭Go pro由于產品迭代較慢且盈利能力較弱，影石創新運動相機業務加速追趕。

產品端，影石創新具備極強的產品洞察及產品定義能力，深度挖掘客戶需求，軟硬件配合提供領先完整的解決方案，是該公司未來最核心的競爭壁壘和“護城河”。技術端，軟硬件全景技術+AI功能+產品快速迭代，推出差異化功能，包括全景技術、防抖技術、AI影像處理技術等。渠道端，銷售網絡已覆蓋全球一萬多家零售門店和90多座海內外機場，2024年線上線下銷售比例分別為48%、52%，同比增長57%、51%。

來自招商證券的數據顯示，2017—2024年影石創新業績高速增長，2024年營收達到55.7億元，復合年均增長率為66.2%，2024年歸母凈利9.9億元，復合年均增長率為106.6%，業績的迅猛增長原因在于伴隨智能影像設備行業規模擴大，加之公司不斷推出創新型產品，消費級設備收入持續增長。2025年上半年預計營收32.1億—38.1億元，同比增長32.4%—57.1%，歸母凈利潤4.9億—5.8億元，同比增幅-4.7%—12.5%，利潤增速低于收入增速主要因為銷售、研發費用增加，預計第二季度營收、歸母凈利潤分別環比增長37.2%—81.5%和環比增長80.3%—130.7%，增長顯著主要系ONE X5新品發布推動。

前景如何？

從行業來看，隨著計算機網絡技術、智能控制技術等不斷發展，智能化逐漸滲透到影像設備行業，以運動相機、航拍無人機、全景相機等設備為代表的智能影像設備行業進入發展快車道。

根據Frost&Sullivan的數據，全球手持智能影像設備市場規模從2017年的164.3億元增長至2023年的364.7億元，復合年均增長率達14.3%，預計到2027年規模能達到592.0億元。從具體細分來看：1.全球全景相機2023年市場規模達到50.3億元，同比增長21.79%，2017—2023年復合年均增長率達12.3%，2027年預計將達到78.5億元，2023年“Insta360 影石”全景相機全球市占率為67.2%，位居第一。2.全球運動相機零售市場規模從2017年的139.3億元增加至2023年的314.4億元，2017—2023年復合年均增長率達到14.5%，預計在2027年達到513.5億元，Insta360影石在Frost&Sullivan的2023年全球運動相機排名中位列第二。

有分析認為，從長期來看，影石創新70%收入來自海外，充分受益運動消費規模提升及手持攝影設備滲透率提升。影石創新的全景相機/運動相機市占率分別為67%/5%，假設兩賽道增速線性增長，且影石全景相機市占率不變、運動相機市占率提升至20%；以復合年均增長率11.8%、13%計算，到2030年市場規模分別為110億元、740億元，對應影石創新收入約220億元，對應市值1000億—1120億元。

國盛證券表示，影石創新產品創新滿足市場需求，且能持續研發深厚壁壘。一是公司在產品方面的核心優勢在于創新技術運用及先進的產品定義能力，2016年，公司發布了Nano全景相機，首度實現了全景相機在移動端即插即用的功能；2019年發布的穿戴式運動相機GO以18.3克重量、拇指大小尺寸的物理設計并結合防抖技術功能，為影像設備的微型化、可穿戴化提供了新的想象空間。公司將自主研發的全景技術、防抖技術、AI 影像技術等應用至各系列產品，具有行業前瞻性。二是多渠道覆蓋，編織全球化銷售網絡，公司目前銷售網絡已覆蓋全球的10000多家零售門店，并與Apple Store零售店、Best Buy等知名渠道建立了長期合作關系。三是一直將自主研發設計能力作為核心競爭力，公司研發投入從2021年的1.5億元增長至2024年的7.8億元，持續創造融合專業全景技術、AI技術、機械控制技術和視覺感知技術、飛行控制技術的新型智能影像機器人產品。

招商證券也表示，作為全球全景相機龍頭，公司產品線逐步向運動相機、云臺、穿戴相機等領域延拓，且具備飛行控制技術儲備，同時剛開始推出軟件業務。看好公司在智能影像設備領域的核心卡位、產品創新、技術引領和長線空間。隨著募投項目進一步擴充產能，將打開公司未來成長空間，考慮到公司智能影像設備品牌的稀缺性和業務成長性，上市可重點關注。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

校對：冉燕青