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2025-6-6 10:00-11:00

直播嘉賓：

查惠俐 國泰基金量化投資部研究員

精彩觀點搶先看

十年期國債是目前市場中交易量最大的單一債券品種，規模與流動性占據絕對主導。債券市場中十年國債的配置價值不僅體現在久期相對較長、有較為可觀的收益率、彈性相對較大，更重要的是它是債券市場基準。買十年國債就像股市里買滬深300一樣，大家可以通過買十年期國債獲得整個市場的行情。配置十年國債，就相當于我們把資產配置的組合和市場基準牢牢綁定了。

十年國債ETF投資的樣本空間是剩余期限7到10年的國債。持倉透明、費率低，且支持T+0交易。十年國債ETF從2017年8月成立，之后的2018年到2024年每一個完整年度都取得了正收益。

通常而言，當經濟預期相對不是特別強勁、通脹比較溫和、貨幣相對而言比較寬松的時候債券市場表現較好。比如歷史表現來看，十年國債ETF在2018年、2021年、2023年、2024年分別取得了7.60%、5.19%、4.37%、9.02%的收益。而在通脹比較高或者我們認為經濟增長比較強勁的時候，債券可能會相對偏逆風一些。但是盡管在這樣的市場環境下十年國債ETF依然取得了不錯的回報，比如2019年、2020年、2022年十年國債ETF收益分別為2.49%、1.92%、2.52%。

今年市場的環境和去年雖然有所延續，但也有很多不同。去年是債券大的牛市，價格已經比較高了,最近債券走勢也相對偏震蕩一些。但是總體而言，就算沒有去年那樣一個單邊上漲的債券牛市，這個時候我們也能買債，只不過這個時候配置思路相對有些變化。目前宏觀環境對于債券投資依然是比較友好的，長期趨勢來看，利率依然會下降，在債券價格依然比較有機會的情況下可以選擇逢低買入。我們認為今年“每調買基”對于十年國債ETF（511260）依然有效。

正 文

各位投資者朋友，大家好。我是國泰基金量化投資部研究員查惠俐。今天很高興有機會和大家聊一聊十年國債這個話題。

PART.01

十年國債的市場地位

不知道大家有沒有發現十年國債這個概念會非常頻繁地出現在各種新聞和財經報道中，如果我們細心地看一下就會發現，不論是2020年還是2007年發行特別國債的時候，發行的都是十年期的特別國債。又或者說無論是當年易行長，還是現在的潘行長，在央行發言時基本上都會以十年國債來分析對于市場或者對于經濟的一些看法或者觀點。又或者說《人民日報》或者財經媒體提到利率、債券的時候，基本上也都是以十年國債這個品種為切入點去進行分析的。

其實不光是這些媒體或者政策會去看十年國債，像專業的投資者、券商分析師往往會以十年國債為切入點去分析整個市場。比如說我們去看2025年以來萬得上發布的關于債券研報的時候，大概有3800篇研報中提到了十年國債。其他債券也有，比如三十年期國債、五年期國債，但是提及頻次會明顯低很多。而且如果提了三十年或者提了五年，一般都會同時提一下十年國債。這不僅在中國是這個樣子，也就是說，不僅僅我們國家以十年國債為切入點去分析市場、頻繁地提到十年國債，在一些發達國家，比如說美國、日本、英國、澳洲，其實也都是這樣的。比如我們現在去考慮美國的利率水平，我們會想到美聯儲的政策利率水平，還有就是美國十年期國債。或者當我們分析中美兩國匯率之間的變化，也會分析美國的十年期國債和中國十年期國債利差的變動情況。

也就是說，十年國債會頻繁出現在我們的生活中，為什么會這個樣子？我們可以做一個非常形象的類比，我們如果去提股市的話，第一個會想到滬深300。如果投資者只選一個產品，在看好股市的時候去進行投資，我想可能很大一部分投資者都會想要去投資滬深300指數，為什么？難道說在所有的寬基指數當中滬深300是收益率最高、波動最小的嗎？我想可能并不是這樣。

我們選擇滬深300，首先因為它的知名度很高，其次是它代表整個市場的大beta水平，如果我看好股市，我去購買滬深300，我可以抓住我想要抓住的這一波趨勢。同時，它也不會特別極端，不會像一些小票那么大的波動，或者像科創板可能會高彈性，但是它也會高波動。

做一個更加細致的類比，如果我們今天想要討論股市漲得好不好，我們可能會看一下滬深300的漲幅是多少。相對應，如果我們想看債券市場的今天收益怎么樣，我們就會看十年國債利率發生了多大的變動。如果我們想要去看過去一年或者2024年A股的股市表現怎么樣，這個時候我們可能會拉一下滬深300在2024年收益率大概是多少，我們就可以對整個A股的走勢有一個總體的、均衡的判斷。同樣，如果我們想要看過去一段時間債券市場表現如何，我們也會去看十年國債利率有怎樣的變動，或者我們看一下相應的國債期貨有怎樣的變化水平，都是以十年期這一個相對均衡的久期進行分析和判斷。

再或者說我們去看一個產品跑得好不好，比如我買了一只股票型基金，那我就要判斷它到底能不能跑贏市場，這個時候怎么判斷能不能跑贏市場？我是不是會拿股票型基金的收益率和滬深300的收益率進行比較，如果我的股票基金收益率跑贏了滬深300，那么就說明我選的這只基金還是比較不錯的，它能有一個相對市場的超額。同樣的，如果我去買一個主動管理型的債券基金，這個時候的比較基準可能是十年國債的收益情況。

我們將十年期國債和滬深300做一個類比之后大家就非常好理解了，也就是說我們去買十年國債，其實相當于在股市買滬深300。它可以有一個比較均衡的表現，可以把握住行情，并且不會有一個特別極端的表現。如果是30年國債，在一個比較震蕩的環境下可能波動的風險就會比較大。

不僅僅如此，如果我們更加深挖一下，會發現就像滬深300之所以能成為A股市場的基準，不僅取決于大家使用得多，不僅取決于這個習慣，其實也取決于交易活躍、核心資產的地位。同樣，如果我們去看十年期國債這一個品種，它也是目前債券市場中交易量最大的單一品種，流動性、市場活躍度占據絕對主導。

包括剛才提到的，我們發現政策層分析市場的時候，會用十年期國債的利率分析市場。專業的投資者、專業分析師也會以十年國債為切入點去分析整個宏觀環境以及債券利率對于其他資產價格的影響。或者我們去評價市場表現的時候，都會用十年國債。也就是說，債券市場中十年國債對于配置的價值不僅體現在久期相當較長、有比較可觀的收益率、彈性相對較大，更重要的是它是市場基準。如果我們去配置十年國債的話，相當于我們把資產配置的組合和市場基準牢牢綁定了。

PART.02

十年國債ETF本質是剩余期限7-10年的國債

我們今天討論的產品是十年國債ETF（511260），它的本質就是10年期國債，更加細致地來說，它的剩余期限是7到10年的國債。首先我們想要提一下為什么這里是剩余期限7到10年，簡單講一下國債或者債券的概念。

債券的本質是一個憑證，比如國債就是國家發行的，發行了這個債券之后，十年后到期，票面利率可能是2%。大家如果購買了當時發行的債券，那么到十年之后就可以拿著這個憑證兌換我們的本金和利息。也就是說大家可以理解為債券就是借條。既然是借條，那么就有一個期限，十年是發行的期限，發行之后比如說持有一年，這個時候債券還有多久到期？可能還有九年到期。所以我們去買了一個期限為十年的國債，隨著持有的時間變長，這個債券到期的時間會變短，也就是說并不能永遠持有未來到期時間是十年的債券，因為只有在買到那一天它是十年的。所以十年國債ETF投資的樣本空間是剩余期限7到10年的國債。

十年國債ETF（511260）是市場上首個，也是目前唯一一個跟蹤十年期國債指數的ETF，我們采用的是抽樣復制的方法，選取指數當中流動性比較好的國債構建一個組合，目前這個組合的平均久期大概是7.6年。因為我們是一個ETF，所以相比于主動基金，有兩大優勢。第一大優勢是持倉非常透明，比如說一個主動管理型的債券基金，可能基金經理會有一些主觀的調倉或者有一些風格的漂移，但是買了ETF絕對不會有這個煩惱。如果買十年國債ETF的話，還可以每天去官網上查看持倉的具體信息，每天都會有一個更新。如果大家想買十年國債的話，買十年國債ETF就可以非常專注、精準地買到想要的產品。第二大優勢是費率比較低，我們的綜合費率是0.2%，其中管理費0.15%，托管費0.05%。這么說大家可能沒有概念，0.2%是債券類ETF當中最低檔的費率水平，如果大家有去支付寶買債券型基金的習慣的話，可以看一下買入規則里面都會寫費率是多少，通常而言場外基金的綜合費率基本上都是0.4%左右，相對于十年國債ETF（511260）的費率貴了1倍。

十年國債ETF不僅是費率低，我們過去的幾年表現也非常不錯。這個產品是2017年8月成立的，根據季報數據，截至今年一季度末，它的累計回報率已經是34.63%了，近1年的收益率是6.02%。可能大家平時有一個感覺，認為股票是高風險、高收益的資產，債券可能是低風險、低收益的產品，但是如果細致地看，其實也不一定是這樣子。比如說2024年十年國債ETF收益率高達9.02%，我想這個收益率也是非常高、非常不錯的水平，尤其是在股市行情不太好的時候。

非常值得一提的是，十年國債ETF從2017年8月成立，之后的2018年到2024年每一個完整年度都取得了正收益，也就是每年都是一個正增長，對于投資者的持有體驗是非常不錯的。當然，我們說產品的過往業績并不能代表未來，但是可以以史觀今，從過去的產品表現來做一個分析判斷，對接下來的投資做一個指導。

PART.03

利率下行背景下對債券投資比較友好

從2018年到2024年每一個自然年度，十年國債ETF都獲得了正回報，但是如果我們想要強行拆分的話，我們依然可以拆分。把某一些年份收益率比較高的放在一邊，把某些年度收益率相對而言低一些的放在另一邊。左側白色部分是2019年、2020、2022年，十年國債ETF（511260）收益率相對偏低一些，在2%到3%左右。右側紅色部分是2018年、2021年、2023年、2024年的，收益回報率非常高，基本在5%甚至到9%的水平，高得有點不太像一個債券類產品了。

我們細致地再研究一下，為什么導致了這紅白兩邊的差異？我們一般什么時候去買債券？首先，我們可以去獲得一個持有收益，債券本質相當于一個借條，拿了這個借條之后，我有利息，這個利息是國家承諾給我的，不會有違約風險。我買了這樣一個債券，就可以獲得應有的回報。當利率下行的時候，債券可能會有更好的表現，怎么理解收益率下降，債券價格反而上漲？這是因為持有債券的時候，其實我們不僅可以獲得持有的利息回報，另一方面，我們還可以獲得資本利得，比如說我沒有持有這個債券一直到十年期到期的時候，而是在中途漲價時賣掉。一方面持有的這一段時間內可以獲得利息收入或者在十年國債ETF當中會表現為分紅。另一方面，如果產品價格上漲，我可以把它賣掉，獲得一個資本利得。

什么時候價格上漲？大家可以想象一個情況，比如說去年利息比較高，整體的利率環境比較高，假如當時的十年國債利率是3%，如果當時買了這個國債，我就可以在十年之后以3%的利率水平獲得一個利息回報，但是今年整體的宏觀環境變了，利率在降低，現在發行的十年國債利率假如只有2%，這個時候如果到期的時候是不是只能分到2%的利息？部分投資者可能覺得2%的利率低了，想要獲得更高的收益回報，這個時候怎么辦？可以考慮買去年的3%利率的債券，他可以以一個更高的價格購買，因為這個時候愿意以輕微價格上的溢價獲得一個更高的利息收入，那么債券價格就漲了。比如當時買的時候是100塊，這個時候110塊賣出去了，就可以獲得一個資本利得，相當于買債的收益分成兩部分，一部分是利息收入，另一部分是資本利得收入。

比如2018年以來，利率水平整體的趨勢是降低的，也就是利息水平是整體降低，但還是可以獲得一定的利息收入。另一方面，由于利率降低的環境，我們可以獲得一個資本利得，也就是別人愿意以更貴的價格買我們的債券。其實也暗含著今天投資的主題，也就是利率下行的大背景，對于債券投資而言，其實持續構造了一個比較友好的環境。

我們分析一下2018年至今每個年度債券的表現背后的成因，比如2018年發生了中美貿易摩擦，大家對于經濟衰退的預期有所上升了，整個貨幣環境相對比較寬松，進行了四次降準，整個通脹也比較溫和。在這一年，十年國債ETF有7.6%的回報。

2021年，地產從這里開始有一個相對走弱的趨勢。地產比較弱，但出口比較好，整體的經濟并不是非常強勁的表現，消費相對而言比較乏力，并且CPI處在相對低的位置。經濟不是特別強，雖然有結構性的亮點，CPI保持在一個比較低的水平。十年國債ETF有5.19%的回報

2023年，十年國債ETF收益率4.37%，雖然不是特別高，但也比較不錯，2023年一方面是弱復蘇，大家可能還是有點印象，市場當時對于經濟的預期相對是比較偏弱的，通脹也是偏弱，2023年CPI進入了負區間。

2024年是債券的大牛市，如果關心債券的朋友是有所感觸的，去年的經濟預期仍然偏弱，另一方面貨幣相比2023年更加寬松了，進行了降準降息，CPI延續在一個比較低的水平。大家會發現平時的食品、消費品價格這些年基本上沒有怎么漲。十年國債ETF收益率9.02%。

總結一下，在什么時候債券會有一個比較不錯的表現？經濟預期相對而言不是特別強勁，通脹比較溫和，貨幣相對而言比較寬松的時候。

如果我們擔心風險的話，可以看一下白色的部分，2019年為什么債券表現偏弱？當年非洲豬瘟導致豬肉價格大幅上漲，CPI飆升到了一個階段的高點，上漲到了4.5%。就像剛才說的，大家主要想要獲得利息收入和資本利得。如果通脹特別高，比如整個債券利率就3%，但是通脹率4%，這個時候可能跑不贏通貨膨脹，那大家就不想買債券了，可能想去買商品，買一些相對價值比較固定的品種，比如黃金，大家會覺得黃金有抗通脹的屬性，就要因為它的價值相對而言比較恒定，可以在高通脹的環境下保護住我們的資產。2019年有一個結構性的通脹。

2020年是疫情爆發的時候，但是我們會發現在疫情爆發之后，立馬有非常大力的財政貨幣政策，2020年發了1萬億的特別國債。大家的經濟預期有非常大幅的反彈，經濟預期非常強的時候，大家預期股票有一個比較不錯的表現，比如，如果大家預期今年股票可以漲20%，這個時候可能不會想買利率5%的債券，這個時候債券表現可能就偏弱一些，2020年主要是經濟預期的反轉。

2022年跟2020年是比較相似的，也是政策的強刺激，加上地產三支箭，也進行了降準降息，導致2022年對于債券相對偏逆風一些。2019年有一個結構性通脹，2022年和2020年都是經濟預期的大幅反彈，也就是說在通脹比較高或者我們認為經濟增長比較強勁的時候，債券可能會相對偏逆風一些。但盡管我們去看這三年債券相對偏逆風，但是我們的收益回報率依然還不錯。如果我們去看銀行存款的話，可能一年期的存款不到1%，只有5月降息之后一年期的存款大概是0.95%。但是去看十年債券ETF的話，2019年、2020年、2022年的收益率都在2%到3%左右的水平，相對而言也是比較不錯的。

PART.04

今年“每調買基”或依然有效

比如我們去買債券，現在還是好的買點嗎？

今年的環境和去年的環境雖然是相對比較延續的狀態，但是我想也有很多的不同。首先是去年是債券大的牛市，價格已經比較高了。這個時候大家會發現近一個月債券走勢相對偏震蕩一些，有一些投資者就會擔心今年還能像去年一樣是債券的大牛市嗎？我覺得要看關稅、下半年經濟的情況。但是總體而言，就算沒有去年那樣一個單邊上漲的債券牛市，這個時候我們也能買債，只不過這個時候配置思路相對有些變化。宏觀環境、債券的環境仍然是比較友好的，我們看長期趨勢，利率依然會下降，債券價格依然比較有機會的情況下可以選擇逢低買入。

去年關心債券的朋友一定聽過一個詞，叫“每調買基”，也就是每次債券價格調整的時候都是我去買入債券型基金的好時機。像去年經濟預期是不斷反轉的過程，經濟數據好的時候，大家的經濟預期起來了，債券價格可能會有一些調整。如果選擇買入的話就會在接下來幾個月經濟數據相對偏弱的時候獲得一個收益回報，也就是過幾個月經濟表現數據偏弱了，經濟預期下調了，債券價格又上漲了。大家就會在不斷逢低布局的環境下獲得一個相比于直接買入持有更有吸引力的收益回報。

今年“每調買基”或依然有效。十年國債ETF（511260）現在有兩位基金經理，分別是基金經理王玉和基金經理王振楊，我也專門采訪了一下他們對于債券市場的看法。總結下來主要是兩點。一方面，短期有波動確實存在，比如最近中美兩國領導人關于關稅進行了一些電話的交流，達成了一致，依然要堅持日內瓦協議的內容。這個時候對于風險偏好有一定的提振，可能債券會因為關稅的階段性緩和出現一些調整，包括4月、5月大力搶出口，會導致出口和某些經濟數據會有些不錯的表現。這個時候大家可能對于經濟的預期的變化也會影響到債券價格。如果債券價格出現回調，可能正是我們去逢低布局的時點。

首先，長期利率下行的趨勢沒有發生變化。如果我們排除掉關稅的影響，去年是沒有關稅影響，那么大家對于經濟的預期強嗎？我想并不是很強的。或者我們去看地產、消費，像消費在一兩個月表現還不錯，但很多都是受益于國補政策，我們覺得長期的大環境來看，最起碼在可以看到的經濟反轉之前，利率下行的趨勢不會變化，寬貨幣的環境是不會發生變化的。

另一方面，如果我們去看經濟周期比較短的庫存周期，在中美兩國一個搶出口，一個搶進口，導致都對未來的需求有一定的透支，大家會擔心未來的關稅的不確定性。中國希望趕緊生產，然后以相對可控的稅率把這些商品出口出去。對于買家而言同樣如此，如果我預期未來價格可能有很大的不確定性，可能價格會飆升，但確實有些產品是剛需的，我必須從別人那里買，那么怎么辦？我現在趕緊買，買了先放在那里存著。對于美國來說也是這樣的，過去的兩個月，甚至在2024年末、2025年初特朗普上臺或者大選獲勝以來，其實美國的進口商就在持續囤貨了。那么在持續囤貨到一定水平之后會發生什么？消耗存貨需要時間，所以需求會階段性減弱，庫存周期開始進入去庫存周期。那對于中國而言，也就是需求可能被提前透支了，未來一段時間搶出口或者搶出海的趨勢會有一定的放緩。

還有一個外部影響是美國，因為關稅的擾動，美國推遲了降息的時點，也降低了降息的預期，但美國現在的經濟數據還是比較偏弱的。如果市場對于這一部分降息預期有修正的話，這個時候也會修正國內對于貨幣寬松的預期。因為我們有匯率約束，如果美國那邊貨幣寬松，會給降準降息、貨幣寬松營造一個更加友好的環境。如果利率進一步降低，會對債券價格形成進一步的利好。

我當時去請教王振楊基金經理的時候，他提到這個時間點可能不會特別久，大概就在三季度，現在已經6月了，如果已經出現了一些調整時點，大家可以持續關注一下十年國債ETF（511260）。

PART.05

十年國債ETF是當前的配置優選

剛才講到了十年國債是市場基準，也講到為什么要買十年國債、十年國債ETF在過去幾年凈值屢創新高。如果更加專業的投資者可能會做一個比較，因為債券的期限不只是十年國債。買十年國債是因為我們要買市場基準，我們想要買市場的大beta。但如果有一部分投資者想要以更高的風險搏更高的收益，這個時候可能會考慮更長的久期，比如考慮三十年國債。但是就我個人而言，我去分析十年國債和三十年國債的時候，會覺得今年的環境和去年的投資環境有一個很大的不同。

首先第一大不同，去年是債券的大牛市，今年可能相對而言并沒有那么牛市，比如近一兩個月都是一個比較波動的行情。在一個并非大牛市、單邊上漲的行情當中，三十年國債在去年持續加久期以及各大投資者爭相買入的時候，其實價格已經被推到比較高的水平，甚至會存在一定的泡沫化。這個時候我去買三十年國債，可能收益和風險相對而言沒有那么劃算，因為現在三十年和十年的利差并沒有那么大，并且未來可能關稅會有新的緩和或者經濟數據會有一些階段性比較好的表現，這個時候可能債券會出現一定的回調，對于資產價格就會回撤。這個時候三十年國債的回撤水平可能比十年大很多，也就是波動可能會大很多，但是收益又沒有那么高。簡單而言，買三十年國債的性價比并不是很高，十年可能是一個相對均衡的選擇。

如果去買非常短久期的債券，這時候的利率、收益率可能會比較低，如果去銀行存錢，存活期現在的利率只有0.05%，存一年還有0.95%，三年可能還有1.25%的水平。其實這個時候買債券也是一樣的，久期越短，利率水平越低，如果買短久期的話，本身的利息水平不如十年期的利息水平高。十年這個期限可能相對于現在的環境是更加合適的，一方面有一個相對比較不錯的利率水平，另一方面又比三十年的波動要小，風險也相對小。

還有一部分投資者可能還會提到政金債，政金債也有十年期的。為什么我買十年國債，不買十年期政金債？邏輯也是一樣的，去年大家買三十年期的國債和政金債買的比較多，因為去年是一個大牛市，會積極地選擇利率更高的品種。但是如果大家考慮今年買的話，其實整個宏觀環境變了。這就跟我們在股市投資一樣，如果有兩只股票去年漲了很多，并且投資邏輯是比較相似的，這個時候去選擇價格稍微低一點的標的可能更加合適、風險更小，這個邏輯是類似的。

相比于去年而言，今年買十年國債的話，首先政金債和國債的利差已經在非常低的水平，如果去看中證國開債到期收益率的話，我們會發現一度都是負利差的水平，正常情況下應該是一個正利差。也就是說十年政金債可能存在一定的超買，它的價格被推到一個相對比較高的位置。當然，我們也不是說政金債不好，只不過在當下的環境下，它的性價比并沒有那么高。

還有一部分投資者可能會說為什么我們要買十年國債ETF，而不是買個券。對于大多數普通投資者而言，我們自己去買國債其實是非常難的，因為需要的資金量是非常大的。所以對于普通投資者而言，通過十年國債ETF就是一個非常便捷的方式，它也非常專注在十年期國債這個品種上，并不會有風格漂移。

對于有些專業投資者而言，到底買十年國債ETF還是買個券呢？對于能買個券的專業投資者來說，他可能也經歷過一些煩惱，比如我去買個券的話，我需要挨個詢價，如果需求量比較大的話，這個時候可能還要詢不止一次，我可能還要詢好幾家，每家都需要等待，這個流程比較長。而且可能一筆買不齊，還要分多筆去買，每一筆都有一定的交易費用。如果有些單邊行情的時候，可能都來不及買，價格就上去了。

如果考慮買ETF的話就沒有這個煩惱，首先十年國債ETF是場內T+0交易，在開盤的時候都能買，而且是實時報價、透明的，就像買股票一樣非常方便。掛一個單就可以直接買入，相當于一鍵購買，不需要進行很復雜的詢價、決定買入、合規的問題。尤其是在單邊行情當中，十年國債ETF買賣交易非常快捷，并不需要等待個券的交易流程，可以快速捕捉交易機會。

總結而言，相比買個券，買十年國債ETF一個是配置省時省力，另外一個是時間成本低，人力成本低，而且沒有老券展期的煩惱.因為老券的流動性相對比較低，這個時候可能會意味著更多的交易成本。

PART.06

十年國債ETF的多維度交易價值

不僅可以買入持有，我們還可以做波段，做波段就是在一個震蕩的環境下，捕捉到波動的收益。比如短期可能因為關稅預期緩和、經濟數據有比較好的表現，我預期到債券未來會有一定的小幅回撤，這個時候可以把它先賣掉，跌下來之后再買回來，以此來加厚收益水平。

如果投資十年國債ETF的話，就跟買股票一樣，就是在場內掛單，我們相比股票是更加靈活的，因為它可以T+0交易，當天買當天就可以賣。這個時候相對于普通投資者而言是非常有利于做波段交易的。

另一方面，如果有部分投資者想要加杠桿的話，十年國債ETF是可以質押的，并且是按照交易所標準去質押的，質押率大概在94.8%。也可以通過加杠桿提高資金的使用效率。

還有一部分投資者如果更加專業一點，比如想要做套利，十年國債ETF的成分券都是CTD券，非常適合配合期貨做一個套利，兩個產品是非常匹配的。

十年國債ETF（511260）是市場上首個，也是目前唯一一個專注于十年期國債期限的ETF產品，并且這些年發展非常好，首先規模已經比較大了（截至6月10日規模77.21億元），流動性也非常好，日均成交額大概在10億左右，十年國債ETF這些年規模快速攀升的趨勢也非常明顯。

具體怎么樣買十年國債ETF？首先有兩種購買方式，一個是場內買賣，就像買股票一樣，直接在場內掛單，如果有股票賬戶或者場內基金賬戶就可以直接在相應的券商進行下單，費率是非常低的，并且管理費也是非常低的。并且我們是T+0交易，當天買當天賣，所以對于場內而言也非常方便。

對于一部分投資者而言，可能不想在場內買，想在場外買，對于場外，可能更加適合資金量比較大的大客戶，最低申購是500萬元，場外也有場外申購代碼（511260.OF）。在場外相對而言會麻煩一點，首先要開一個場外賬戶，基金經理每天早上9點會發布當天的申購贖回限額，如果想要買就在當天報一下需求，會需要提前做一個申購的預約，我們會按照T日確定成本，T+1確定份額。如果是賣出的也是同樣，先預約時間，做好準備，如果是贖回的話大概是T+2日就可以到賬，時間是比較快的。

最后總結一下，為什么要買十年國債？因為十年國債具有很強的配置價值，是債市的基準，買十年國債就像股市里買滬深300一樣，大家可以通過買十年期國債獲得整個市場的大行情。為什么去買十年國債ETF？因為我們的ETF費率低、流動性好、規模大，歷史業績非常好，當然產品的過往業績并不代表未來。

怎么看現在是不是一個好的買債券的時機？首先去看現在的宏觀環境、經濟預期，再看流動性、貨幣寬松的趨勢、通脹水平，整體而言目前的宏觀環境對于債券投資還是比較友好的。從基金經理的觀點來看，判斷短期可能會有調整，也是一個比較不錯的買點，可以考慮逢低布局。三季度可能會有一定的趨勢性行情。

十年國債相對于三十期的風險更低；相對于短久期的收益水平更高；相比于買個券，時間成本、人力成本低很多，交易會方便很多。相比于大家直接去買場外主動管理型債券基金，直接買ETF費率更加便宜、持倉也更加透明，推薦大家持續關注十年國債ETF。

今天的分享就到這里，下期再見。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。