財聯社6月13日訊（記者 吳雨其）一只高度不足三十厘米的Labubu玩偶以108萬元落槌，拍賣場上的驚呼尚未散去，資本市場的連鎖反應已然爆發。

六月中旬的A股市場，“泡泡瑪特概念股”驟然掀起漲停風暴，元隆雅圖6日內四次觸及漲停板，新北洋連續兩日封死漲停線，十余家相關企業股價集體異動。這場狂歡的源頭指向港股上市的泡泡瑪特——其股價年內漲幅達到198.83%，市值飆升至3500億元，創始人王寧憑借203億美元身家躍居河南首富寶座。

資本市場的躁動背后，敏銳的私募基金早已完成戰略卡位。同犇投資旗下產品“同犇22期”近半年收益率直逼100%，復勝資產6只產品收益率集體跨越40%大關。當傳統消費板塊持續低迷之際，以潮玩經濟、情緒消費、國貨崛起為代表的新消費賽道，正成為私募資本斬獲超額收益的核心戰場。

“泡泡瑪特”現象與私募布局

這場席卷資本市場的潮玩風暴并非孤立事件。縱觀2024以來的新消費賽道，翻倍股乃至十倍股層出不窮。港股泡泡瑪特累計上漲1234.74%，老鋪黃金上漲1329.33%，蜜雪集團漲103.44%，毛戈平漲147.46%；A股萬辰集團漲420.50%，中寵股份漲166.45%。這些公司的爆發共同勾勒出新消費生態的資本圖譜，從盲盒潮玩到古法黃金，從寵物陪伴到國潮飲品，資本正以前所未有的熱情擁抱消費變革。

私募機構無疑是此輪行情的先行者。截至今年五月底，同犇投資與復勝資產憑借對新消費的前瞻布局，強勢占據頭部（50億以上）私募業績榜前列。同犇投資掌舵人童馴管理的兩只產品“同犇22期”、“同犇智慧1號”近半年收益高達99.53%、84.05%，分別霸榜第1、第2。值得注意的是，這兩只產品收益在5月份大幅走高，分別取得11.15%、10.83%的月度收益，明顯領先于其他頭部私募產品。

此外，復勝資產旗下6只產品上榜，近半年收益均在40%以上，其中陳盛業管理的“復勝盛業二號”、陸航管理的“復勝正能量二號”近半年收益分別為44.99%、44.32%，分別位居第3、第4、5月份收益表現同樣繼續走高。

核心邏輯在于對“情緒價值”的前瞻把握。這一趨勢在泡泡瑪特產業鏈條中展現得淋漓盡致。作為泡泡瑪特盲盒包裝核心供應商的裕同科技，五月以來股價漲幅超過20%；服務商元隆雅圖更是在概念股熱潮中走出6日4板的強勢行情；新北洋2連板漲停。

“泡泡瑪特的本質是情緒價值的工業化生產。”一位專注消費賽道的私募研究員分析道，“限量版Labubu激發收藏欲望，盲盒機制創造多巴胺刺激，這套商業邏輯正在向黃金飾品、國潮服飾等領域快速遷移。”資本市場的熱烈反響印證了這套邏輯的可行性，也揭示了私募深度布局的內在動因。

私募調研圖譜與新消費賽道

私募資本對新消費的關注早已超越單一企業層面，轉向系統性賽道掃描。私募排排網數據顯示，今年五月，私募機構累計調研494家A股上市公司，其中325家當月實現股價上漲。尤為值得注意的是，篩選出的26家新消費相關被調研企業中，25家在5月股價上揚，7家漲幅突破30%大關。

情緒消費賽道成為私募關注的焦點。復勝資產近幾個月來連發三篇關于新消費觀點文章。當中提到，公司今年的核心投資方向，是在經濟企穩，內部細分差異化開始逐漸拉大的背景下，對于新型消費的兩個維度進行深度挖掘：智能化提升和品質化提升。中國的人均GDP水平不斷上升。人均財富的積累使得對于“性價比”的理解，從過去的單純關注“低價”更多轉移到開始關注“品質”。

復勝資產認為，在這個過程中，消費者的習慣變遷開始無法簡單地用消費升級或者降級理解。可能從單位價格角度來說，有一個絕對水平的提升，但從同等品質商品的角度來說，可能又會發現消費者變得更加務實和理性。

后續消費行業還是會變化創新，消費者們從過去講究“性價比”，開始逐漸過渡到講究“心價比”。商品不再是滿足某些功能，還是要能通過品質提升提供更好的情緒價值。展望未來，復勝資產認為消費升級之路才剛剛開始，從時代的角度來說，人們從來不是追求更貴更高的花費，而永遠是在尋求更美好更有品質的生活。

復勝資產董事長陸航在一場專訪中表示：全新的投資時代已經來臨，總結下來就是新消費和新科技，過去半年，我們看到了很多像動畫電影哪吒2這樣的爆款產品，比如黃金首飾新消費、LABUBU等等。如果仔細觀察身邊的情況，你會發現好餐館長期在排隊，消費領域呈現極致分化，同樣的事情也發生在資本市場。

投資邏輯方面，同犇投資認為，“新消費”公司范圍較廣，潮流玩具、IP運營、谷子經濟、古法工藝點鉆黃金飾品、智能駕駛汽車都屬于廣義的新消費，呈現出蓬勃發展的態勢。產品價值由功能價值、情緒價值和資產價值構成，隨著時代的變遷，年輕的消費群體越來越注重情緒價值，能帶來情緒價值又能國際化的新消費賽道仍處于高速成長期，未來仍有較高成長空間。