美元匯率還在持續下跌。

隨著特朗普自今年1月重返白宮并再次發動關稅以來，全球局勢不確定性持續走高，而美元匯率也在持續走弱。

到今天，美元兌歐元、日元和英鎊等主要貨幣匯率跌至近三年來最低水平。

為什么美元匯率會下跌？

這背后可能是美國的工業活動已經是連續三個月下滑。

美國工業活動下滑，不僅僅意味著美國本國經濟出現了問題，還因為背靠美元，也廣泛影響著國際經濟。

按照摩根士丹利和摩根大通以及高盛的預測，隨著特朗普關稅升級以及美國經濟可能出現的疲軟，美元未來還將進一步貶值。

美元貶值，聽起來是個壞消息，但從另一個角度來看，這可能恰恰是特朗普要追求的結果。

美元下跌，是因為特朗普的貿易保護主義和反復無常的關稅策略，這導致了美元的國際信譽受到影響。

但美元貶值的好處是，這會導致美國出口商品在國際市場上變得更有競爭力，因為對外國買家來說，在美元貶值的大背景下，美國商品的價格會更便宜。

反過來，由于美元貶值，那些進口到美國的商品價格還會上漲。

而這兩個結果，對特朗普來說，恰好都是他最喜歡的。

一般來說，當美國的利率比較低時，美元的吸引力就會下降，對投資者和銀行儲戶來說，美元不再具有吸引力，這就會導致美元貶值。

按照這個角度來看，美元走弱可能會讓美國央行對進一步降息變得更加謹慎。而調整利率，則是美聯儲對抗通脹的一種方式，因為這樣可以抑制消費需求。

特朗普已經開始呼吁美聯儲主席降低美元利率。

盡管美元下跌，可能是特朗普喜聞樂見的，但從宏觀的角度來看，美元下跌仍然是一個壞消息。

美元下跌，美國的商品出口將會更有競爭力，這有利于特朗普所說的“讓美國再次偉大”，能夠加強美國制造業的發展。

同時，由于美元下跌，進口到美國的商品價格還會上漲，這也會有利于美國制造業興起。

但美元背后，還不僅僅是美國。

美元作為今天的國際儲備貨幣，美元下跌可能會導致國際上對美國信心的下滑。正如加州大學經濟學家艾肯格林所說：“全球對美元的信賴與依賴是數十年累計下來的，但消失可能只在一瞬之間。”

不過特朗普可不在乎這些，這從他競選口號就可以看出來，“讓美國再次偉大”，這意味著，美國才是優先級最高的。

過去幾十年來，美國歷屆總統都一直鼓勵維持強勢美元，因為這可以降低美國的借貸成本，從國際影響來看，強勢美元也能夠在國際上展現美國強大的形象。

但如果是按照特朗普的“讓美國再次偉大”來看，特朗普就更希望美元下跌。

特朗普認為，美元過于強勢，這阻礙了他想要推動的美國制造業復興。

弱勢美元才有助于美國重振制造業，回到特朗普支持者心目中所謂的美國黃金時代。

反過來，如果美元太強的話，那么只會增加美國進口，讓美國更依賴進口商品，而不是自己生產商品。

根據這一點，美國就需要一個更弱勢的美元來刺激本土制造，增加工廠就業，提升美國出口，并縮減不斷擴大的貿易赤字。

特朗普經濟顧問委員會主席米蘭甚至還提出了一項名為“海湖莊園協議”的計劃，其目的就是為了削弱美元。

從結果來看，特朗普似乎做到了這一點。

什么是海湖莊園協議？

該協議認為，美元作為全球主要儲備貨幣的地位并不是一種特權，反而是代價高昂的負擔，這種負擔促成了美國的去工業化。

儲備貨幣是指由各國央行或主管機關持有，作為外匯儲備的一部分的貨幣。它被廣泛用于國際交易、投資以及償還債務利息。

海湖莊園協議就認為，美元作為國際儲備貨幣，反而是一種負擔。

根據這一點，全球對美元的需求反而推動了美元的價值，讓美國制造的產品在國際市場上變得更昂貴。

由于美國制造的商品昂貴，美國不得不大量依賴進口外國商品，最終又導致了美國成為全球最大貿易逆差國，并進一步促使美國制造商將生產轉移到海外，以降低工資和原材料成本。

這一鏈條邏輯縝密，而源頭我們很容易發現，就是強勢美元。

而今天，隨著美元匯率跌至三年新低，特朗普的戰略從結果來看，正在朝著他想要的方向發展。

但這并不意味著特朗普就是正確的，海湖莊園協議就是正確的。

美元作為世界主要儲備貨幣的地位，它的確在貿易赤字和美國去工業化上發揮了一定的作用，但我們應該知道，宏觀經濟是非常復雜的，今天美國貿易逆差是眾多因素的結果，而強勢美元，僅僅只是其中一個因素。

最重要的一點是，在理論上，特朗普是無法干涉美元匯率的，因為美元匯率是自動浮動的。

在貨幣市場中，特朗普無法控制美元匯率，美元匯率的浮動是由大型投資者根據他們的預期買入或賣出美元導致的。

但在實際操作中，從4月份的對等關稅來看，特朗普表面上浮夸、給市場一種不確定性，向市場釋放了許多不確定信號，而這些信號就會影響到美元的走勢。

所以，今天我們看到美元跌至三年新低，很有可能就是特朗普故意為之的結果，是向市場不斷釋放眾多不確定性信號的結果。

以4月為例，特朗普反復發布關稅相關的聲明，最終削弱了美國投資者的信心，并導致美國國債下跌。

特朗普想要的結果是什么？是讓美國制造業回流，是減少美國貿易逆差。而美元匯率下跌，是實現這一點的必要舉措。

但從結構性上來看，目前還沒有其他貨幣或資產，哪怕是黃金，也沒有大到能夠滿足所有需求，從這個角度來看，美元當前的走弱，仍然只是一時的。

強如特朗普，也很難從根本上去削弱美元，除非美國的綜合國力真的出現了大范圍的下滑。

美元和美國，早已經深度綁定，兩者是一榮俱榮一損俱損的關系，如果僅僅是美元走弱，而美國又不受影響，這顯然是不可能的。

因此，最終特朗普想要的戰略目標，可能還是難以實現。

end.