今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

有幾個事得提一下——

最大的事件就是以色列打伊朗了。

因為伊朗畢竟全球儲量第三、產量第五，所以油價漲得特別兇。

摩根大通甚至警告說，最壞的情況下伊朗會封鎖霍爾木茲海峽（除了伊朗，沙特等OPEC國家也靠這個海峽運油），到時WTI原油可能會漲到120~130美元（現在是71美元+）。

伊朗這次確實有議員表示說，目前正在認真考慮關閉霍爾木茲海峽……

同時漲上去的還有避險用的黃金。

5月份黃金ETF還在今年來的首次凈流出，伊朗這么一打又回到3,400了。

周五（13日）A股核污染防治概念股也被炒起來了——

伊朗的納坦茲核設施在襲擊中部分受損，不過根據國際原子能組織，核設施輻射水平保持不變，說明以色列的空襲還沒穿透保護伊朗核庫存的防護層。

另外，之前伊朗警告過，如果以色列打過來，會針對對方的秘密核設施進行打擊（目前還沒這方面的報道）。

美國這邊的態度也提一下——

其實上個月川普警告過以色列別亂來，畢竟美國跟伊朗的協議其實談得差不多了。

不過以色列覺得美國談不出什么對它有利的結果，于是趁著15號美伊談判前就直接下手了。

伊朗對美國的態度也很有意思——13號（周五）伊朗電視臺說要退出跟美國的談判，指控美國參與；隔天14號伊朗WJ部又說尚未「最終決定」是否取消核談判，而J方則是說計劃對中東地區的美軍基地開展打擊。

以色列想炸掉伊朗的福爾多核設施，但是缺相應的炸彈和大型轟炸機。

所以一直要求有這倆東西的美國也加入戰局，但白宮說沒有考慮這個選項。

另一個值得一提的是美國的「內戰」。

事件的起因是上周五（6號）美國移民和海G執法局（ICE）在洛杉磯市中心抓了幾十個非法移民。

于是有幾百個當地抗議者跑上街，跟ICE正面沖突。

接著川普讓GF部繞過加州州長，調遣了2,000名加州國民警衛隊人員去鎮壓（后面又追加了2,000），又派了幾百名海J陸戰隊。

導致美國各地都開始爆發抗議活動。

可能你會覺得：抓非法移民不是很正常嗎？為啥要抗議？

這事也挺復雜的——

ICE被川普派了KPI，所以加大了抓捕力度。

而洛杉磯等地其實是移民城市，所以很多合法移民擔心也被拿去湊人頭。

像是馬里蘭州有個薩爾瓦多移民已經取得了合法身份（妻兒也都是美國人），結果3月份某天下班后，跑去祖母家接回患有自閉癥及聽力障礙的5歲兒子，在回家路上被ICE給抓了。

隨后他被遣返回薩爾瓦多，并在當地的監禁中心坐了1個多月的牢。

另外，川普往當地派國民警衛隊這事，當地官員也強烈反對，最激烈的自然是加州州長Gavin Newsom。

Newsom是民主黨人，很可能會在2028年競選總統。

跟民主黨自由派無腦支持非法移民不同，Newsom提出了一項計劃，阻止非法移民加入加州針對窮人的醫療保健計劃（畢竟加州赤字也挺嚴重的），而且還打算把加州遍布大街的流浪漢給清一清。

而川普派兵這事，相當于直接打斷了Newsom后續的布局，而且還把「暴力執法」跟「清除非法移民」關聯在一起。

Newsom之前要解決非法移民問題，只需要得罪民主黨自由派的選民，這下得全得罪光。

針對川普派兵這事，Newsom要是不吭聲的話，還會給大家留下「軟蛋」的形象；而發聲的話就只能站在川普對立面，后續再想清理非法移民又會被人吐槽「前后不一」。

目前Newsom起訴了川普政府，要求把國民警衛隊的指揮權還回來。

而川普則是威脅要逮捕他。

兩人都互相指責對方想打「內戰」。

這一系列沖突下，已經有人喪命了——

有兇手把自己偽裝成警察，刺殺了明尼蘇達州的資深民主黨議員及其丈夫，并且打傷了另一個民主黨議員及其妻子。

警察還沒抓到兇手，而且在他車里發現了一份70多人的暗殺名單。

Anyway……

除了加州，川普還有另一個內部對象要處理——美聯儲的鮑威爾。

周三（11日）美國的通脹數據出來后，再一次（連續4次）低于預期，于是川普再次催促鮑威爾降息。

隔了一天周四（12日）川普更是毫不客氣地直接罵鮑威爾是「笨蛋」。

不過就通脹、密歇根1年通脹預期等數據來看，目前美聯儲降息的理由似乎越來越多了。

不過還是得盯著伊朗局勢，要是油價真上來了，通脹一高美聯儲又不大可能降息了……

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.4

流動性指標回落到2.4，仍在到寬松區間。

上個月MLF繼續超量凈投放5,000億，5月買斷式逆回購7,000億，而6月6日央媽更是開展了萬億買斷式逆回購，指標維持正在寬松區間。

5月份的M2同比增速微降，不過 回升了（這東西跟著大盤走，是利好）。

信用指標：2.3

5月 存量 增速保持在8.7%，信用指標上升到寬松區間。

不過結構不算健康——大頭還是靠政府債券撐著（占新增社融64%）。

人民幣貸款增量比起上個月有所回升，但還是不如往年同期。

全球指標：1.6

本周交易指標上升至1.6，但風險仍然存在。

?? 交易操作

調倉結束，恢復發車。

繼續保持高防御性倉位（上次調倉后，目前我們大部分倉位還是在固收）。

如之前預期，近期市場有劇烈的波動和回調，好在政策大招都還沒出盡，回調創造了進場機會。

本期發車新增投資 10,000元 。

其中100%投資至「九維狐權益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權益的定投設置）。

如果你認可上述投資邏輯的話，可以點擊以下鏈接跟車——

最后也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

覺得對你有用的話，幫我點個在看吧