講個真實的段子。

不僅僅是車企，新一輪的清理三角債尤其是保護中小企業的行動常態化開展了。

星空君負責的一個小項目，大約26萬的標的額，因為對方在合同里寫的明細數和總計數差了90元，驗收后就沒支付那90元，對方也同意了，然后就扔那里不管了，賬面掛了90元應付款。

前兩個月被財務、審計、紀檢通報批評，督辦限期走流程支付那90元... ...

原因是什么？

原來，2025年3月，修訂版的《保障中小企業款項支付條例》發布，2025年6月1日起施行。

《條例》第九條明確規定：大型企業從中小企業采購貨物、工程、服務，應當自交付之日起60日內支付款項，但按行業規范、交易習慣合理約定付款期限的除外，且不得約定以第三方付款進度作為支付前提（即禁止“背靠背”條款）。

也就是說，車企也好，其他企業也好，60天賬期是法定強制的，和行業規范沒什么關系。

明白了這一點，就知道各大車企發布的公告，本質上是一句廢話：你敢違法嗎？

最近比亞迪非常的火爆，星空君今天拆解比亞迪一個指標，讓我們窺探迪鏈的真相。

一、應付票據和應付賬款周轉天數

一般來說，企業的賬期算商業秘密，除非看供應商的合同，很難直接得到。

但是，上市公司披露的數據中，有一個指標可以近似等效賬期。

這個指標就是應付票據和應付賬款周轉天數。

講這個指標之前，先講一下財報格式的變遷。

星空君有個觀點，財政部發的財報格式往往能透露出頂層設計。

比如2018年財政部印發《財政部關于修訂印發2018年度合并財務報表格式的通知》，其中一項改動，是把應收賬款和應收票據（應付賬款、應付票據同樣）合并列示。

當時星空君就認為，頂層要大力推動應收款的金融化。一方面清理三角債，推動應收款及時支付；另一方面推動保理等金融業務的開展。

最終把應收款轉化為金融資產，成為真正的“流動資產”。

然而，實際推廣過程中難度較大，2019年，財政部又變更了財報格式，恢復了應收賬款和應收票據列式，不過增加了應收賬款融資項目單獨列示。

由此可見，這是一個前進過程中的妥協，而方向已經很清晰了。

回到應付票據和應付賬款周轉天數，這是一個根據財報數據計算的財務指標，它的計算公式是：

應付票據和應付賬款周轉天數 = 360 / 應付票據和應付賬款周轉率 = （平均應付票據和應付賬款余額 × 360） / 采購成本。

較短的應付賬款周轉天數表明企業能夠更快地支付欠款，可能意味著企業現金流充足，信用良好。較長的周轉天數可能表明企業資金緊張，或者企業正在利用供應商提供的信用期來優化自身的現金流管理。

會計上約等于賬期。

數據來源：iFind

從歷年年報看，比亞迪的應付票據及應付賬款周轉天數，基本上是一個螺旋式下降的過程。

當然，120多天的應付票據和應付賬款周轉天數并不是一個非常優秀的數據，供應商平均差不多要四個多月才能拿到錢。

但是這大致是行業的行規，畢竟，長城的歷年年報顯示，數據比比亞迪還要稍微差一點點。

數據來源：iFind

由于這個數據不是真實的賬期，只是根據財報推導出大致等效的數字，所以僅供參考。

二、烏茲別克斯坦總統的禮物

剛剛結束的2026年世界杯亞洲區18強賽一場比賽中，烏茲別克斯坦隊主場3:0戰勝卡塔爾隊，提前一輪直通美加墨世界杯。

烏茲別克斯坦總統獎勵球員每人一輛比亞迪。

2024年6月，比亞迪的烏茲別克斯坦工廠舉行新車下線儀式，王傳福和烏茲別克斯坦總統到場祝賀，總統先生在第一輛下線的比亞迪宋Plus Dmi車身上簽名留念。

這家工廠位于吉扎克州，距離首都塔什干190公里。

如果你有關心中歐專列，會發現幾乎所有的中歐專列都掛著一塊牌子：XX--塔什干。

為什么是塔什干？

塔什干是中歐陸地運輸的重要中轉站，通過塔什干，可以通過火車運輸，覆蓋中亞、中東直至歐洲。

一個冷知識是，中亞、中東人口合計接近6個億。

在中歐專列的路線上，西安是至關重要的節點，而比亞迪的西安工廠差不多生產了三分之一的產能。

比亞迪在全國共有11座工廠，加上在建共有16個工廠，其中西安工廠在2024年實現了107萬輛的產能，成為比亞迪最大的工廠。

可見王傳福早就開始了海外布局，塔什干工廠的建設是比亞迪落地的重要里程碑。

西安工廠提供配件支持，再通過塔什干工廠組裝，覆蓋整個中亞、中東乃至歐洲和俄羅斯。

當然了，中國到塔什干最方便的路線是經過吉爾吉斯斯坦，之前因為俄羅斯的原因，無法打通規劃了數十年的中吉烏鐵路。隨著俄烏沖突的進行，俄羅斯終于出讓了這部分利益。

（中吉烏外長級會議）

三、迪鏈真相

什么是商票？

商票是商業承兌匯票的簡稱。

商業承兌匯票對應著銀行承兌匯票，二者的區別是商票是企業承兌，銀票是銀行承兌。

企業給供應商支付款項的時候，可以不支付現金，而用有到期日的票據代替（一般是三個月到半年），可以減輕企業的資金周轉壓力。如果想要提前兌換現金，叫貼現，需要支付一部分貼現息。

企業資金鏈斷裂的時候，商票是兌不出來的，而銀票沒這個風險。

本質上，商票是一種往來款項轉移的金融創新形式：甲企業給乙企業商票，乙企業可以把商票再給丙企業，中間不需要真實支付資金。

它的內核是應付款，但要比應付款更加好用，增強了流動性。

也就是說，商票的風險，完全取決于企業本身，和商票這種工具沒什么關系。

嚴格意義上來說，迪鏈不是商票。是一種類似商票比商票流動性更好的金融創新，它依然受到相應的金融監管，風險不會大于商票。

有人說迪鏈規模暴增，現在已經超過4000億。然而暴增的原因是比亞迪營收規模暴增，2024年營收規模突破7000億了，應付款項4000億還算大嗎？