作者| 哥吉拉

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

周末的以伊戰(zhàn)亂局勢引發(fā)全球關注，然而沒想到，國內(nèi)A股港股市場周一開局走出了一波難得的低開高走，穩(wěn)住了上周五以來的擔憂情緒。

截至收盤，A股三大指數(shù)小幅均微漲，全市場超3400個股上漲，其中，算力板塊再次領銜科技板塊反彈，CPO方向漲幅居前，太辰光領漲7%，新易盛漲超6%創(chuàng)年內(nèi)新高，帶動創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶(159363)上漲2.57%，顯著跑贏大市。

回顧6月以來，光模塊指數(shù)就走出一波結構性行情，6月3日迄今漲幅約17%，PCB指數(shù)也漲了接近10%，成為全市場表現(xiàn)最靠前的賽道之一。

這背后，是源自多方面的利好持續(xù)驅(qū)動。

01

逆勢堅挺

具體盤面來看，今天數(shù)字貨幣、金融科技、通信設備、房地產(chǎn)等多個板塊上漲靠前。

其中，數(shù)字貨幣概念股盤初一度直線拉升，東信和平、海聯(lián)金匯等均在開盤一兩分鐘之內(nèi)垂直漲停，四方精創(chuàng)、天陽科技、恒寶股份等多股創(chuàng)歷史新高或多年新高。

消息面上，近期，無論是美國、香港還是歐盟，各主要金融中心都在建立自己的數(shù)字貨幣體系，確保貨幣在數(shù)字金融時代擁有更大貨幣控制權。而就在日前，香港《穩(wěn)定幣條例》已獲立法會通過，為穩(wěn)定幣發(fā)行人設立發(fā)牌制度，并將在8月1日生效，成為近期市場高度關注的焦點之一。

此消息刺激了美股、港股穩(wěn)定幣概念股的集體暴漲，包括美股新上市的穩(wěn)定幣發(fā)行公司Circle，剛上市幾天就實現(xiàn)股價翻倍，如今市值接近300億美元，漲勢尚未止?。欢酃傻谋姲苍诰€、連連數(shù)字等相關股票也是接連得到資金追捧，并最終由此引發(fā)A股數(shù)字貨幣概念大漲。

IP經(jīng)濟概念股今天表現(xiàn)也尤為火熱，今天光線傳媒盤中拉升，午前封住20cm漲停，總市值達到648.33億元。還有元隆雅圖12日8板，高樂股份、美邦服飾、珠江鋼琴等漲停。

消息面上，在上海舉辦的第27屆上海國際電影節(jié)開幕論壇上，光線傳媒董事長王長田提到，《哪吒》系列衍生品開發(fā)商、生產(chǎn)商和銷售商獲得了很大的市場紅利，有可能已經(jīng)實現(xiàn)了幾百億元的正版銷售額，未來完全有可能實現(xiàn)上千億元的衍生品銷售額。

此外，數(shù)據(jù)機構顯示，今年5月淘天模玩/動漫/周邊類目同比增長30.7%，其中盲盒、手辦、周邊等趨勢品類暴漲71.5%。今年“618”第一階段，谷子經(jīng)濟、潮玩賽道火爆，最高單條鏈接產(chǎn)生近7000萬元成交額。

國泰海通證券研報認為，隨著可支配收入的提升、受歡迎的新晉IP涌現(xiàn)，消費者對于IP衍生品的消費意愿有望上升，具有較強的產(chǎn)品設計、供應鏈管理能力、IP運營能力的企業(yè)，往往更容易獲得優(yōu)質(zhì)IP授權方的青睞。

而上漲行情和熱度均比較持久的板塊，是光通信賽道。今天該板塊繼續(xù)維持景氣熱度，多只概念股漲幅超過5%，尤其是近20交易日來，多只個股累計漲幅已經(jīng)超過了20%，其中天孚通信、德科立漲幅甚至超過了20%。

不僅于此，近5個交易日，以光模塊為核心代表的通信設備行業(yè)期間獲主力資金累計凈買入超過112億元，是A股期內(nèi)唯一一個主力凈流入超百億的板塊，且顯著領先其他行業(yè)。這表明大資金正持續(xù)加倉產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，板塊配置價值獲機構認可。

粵開證券研報認為，目前看光模塊板塊自關稅風波后，強勢股在技術上均有所修復，其中最搶眼的龍頭股，更是走出平臺的短期新高，業(yè)績更是大爆發(fā)，一季報營業(yè)收入同比增長264.13%，在其他行業(yè)屬于修復期的階段，該板塊爆發(fā)力和前景可謂較為突出。

東興證券2025年半年度投資策略報告認為，全球端側AI市場快速增長，帶動AI算力模組及解決方案需求上升，應用場景廣泛覆蓋交通、能源、金融、醫(yī)療等多個領域。光模塊作為AI智算中心數(shù)據(jù)傳輸?shù)年P鍵組件，受益于中美云計算企業(yè)持續(xù)加碼AI資本支出。1.6T光模塊量產(chǎn)確定性強，國內(nèi)廠商在封裝環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢。政策層面，國內(nèi)智算中心建設加速，疊加上層支持性政策有望出臺，認為IDC和物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)亦具投資潛力。

02

景氣度重估

如果從二季度算起，光通信板塊相當于走出了V字反彈。這一部分靠市場圍繞外部事件性沖擊的情緒修復，另一部分則依賴產(chǎn)業(yè)敘事的擴散重估。

產(chǎn)業(yè)敘事的擴散重估，一方面體現(xiàn)在，全球AI需求保持著高度景氣。

英偉達、博通業(yè)績相繼公布，粉碎了年初算力需求增長放緩的鬼故事。并且，算力增長此前一直集中在中美兩個大國之間，但全球譬如歐洲、中東等其他地區(qū)，也一直加碼算力資源的投入，算力需求得益于AI需求的擴散。

消息面上，6月11日，英偉達CEO黃仁勛在法國巴黎宣布，計劃在歐洲投資建設20家“AI工廠”，歐洲的AI算力將在兩年內(nèi)增長10倍。

具體細節(jié)方面，英偉達將與法國初創(chuàng)企業(yè)Mistral AI第一階段講合作將部署1.8萬套英偉達Grace Blackwell系統(tǒng)，與英國云服務商Nebius和Nscale攜手部署規(guī)模約1.4萬顆Blackwell GPU的算力基礎設施。此外，NV還將在德國打造全球首個工業(yè)人工智能云平臺，將由配備1萬塊Blackwell GPU的DGX B200系統(tǒng)和RTX PRO提供算力支持。

另一方面，算力內(nèi)部景氣度也形成了分化態(tài)勢，GPU需求在增長，ASIC需求更加清晰明確。

博通近日正式發(fā)布TH6交換機芯片，將單波通信速率200G推向商用，對高算力通信板塊具有重大意義，光電連接正式進入200G時代，對應的是1.6T光模塊。

隨著未來數(shù)據(jù)中心自研ASIC的逐步放量，新的網(wǎng)絡架構又可以帶來光模塊需求比例提升，最終ASIC光模塊配比有望追趕英偉達GPU。

博通在最新財報表示"3大4潛"客戶對ASIC需求十分旺盛。這些客戶可能分別為Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、蘋果等。

因此，市場對今明兩年1.6T光模塊的出貨量預期變得更加樂觀。根據(jù)最新產(chǎn)業(yè)指引，2026年NV 1.6T 預期上調(diào)至500萬只。以上兩方面均為算力基建板塊帶來高景氣度的確認，“光模塊三劍客”中旭際創(chuàng)、新易盛、天孚通信股價都作出了反應。

算力領域已從初期ChatGPT橫空出世的“技術觸發(fā)期”逐漸經(jīng)歷“期望膨脹期”與“泡沫破裂低谷期”，并逐漸進入到“穩(wěn)步復蘇期”與“生產(chǎn)成熟期”。

一季度，無論是光模塊，還是PCB，均實現(xiàn)了利潤和訂單的高速增長，而6月中旬也即將進入中報業(yè)績預告窗口，不乏超預期的可能性。

部分機構指出，盡管震蕩市可能在短期內(nèi)將會一直延續(xù)，最早也要等到7月底迎來大方向的選擇。

但科技成長板塊（尤其是AI產(chǎn)業(yè)鏈）依舊是中期重要配置方向。

也就是說，市場在板塊之間不停輪動，除了科技消費，還有紅利防御。如果抓不準方向，可以以杠鈴策略的形式平穩(wěn)度過震蕩市，但為了更加穩(wěn)妥，應該選擇長期邏輯更具持續(xù)性，且接下來幾個季度業(yè)績能見度較高的板塊進行布局。

只不過，作為高成長的新興行業(yè)，人工智能板塊的起伏正是產(chǎn)業(yè)成長初期的常態(tài)。對于個人投資者而言，如何參與這波科技浪潮爆發(fā)紅利，又不過度暴露單一風險，是投資面臨的關鍵問題。

這正是ETF工具備受市場青睞的原因所在。而ETF的投資，最終要指向指數(shù)的選擇。

5月底以來，A股出現(xiàn)科技、紅利風格切換的跡象，算力、傳媒、通信等科技成長板塊嘗試反攻。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月29日至今，與人工智能相關的指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)一馬當先，以9.68%的漲幅遙遙領先同類指數(shù)。亮眼業(yè)績得益于該指數(shù)一鍵布局算力硬件+軟件+AI應用三件套，高效地捕捉AI主題行情，是當前市場“CPO”含量最高的人工智能指數(shù)。

作為全市場首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶(159363)及其場外聯(lián)接基金(A類：023407；C類：023408)頗受資金青睞，截至2025年6月13日，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶(159363)年內(nèi)資金凈流入7.45億元，最新規(guī)模為13.77億元，年內(nèi)日均成交額為1.4億元，三者均位居同類標的斷層第一。

03

尾聲

從市場表現(xiàn)來看，此次中東地緣沖突對中國資產(chǎn)的實際影響其實有限，利空作用遠不如關稅糾紛。

突然轉變的避險情緒，實際上帶崩的是那些高位、高成交且高度共識的板塊，削弱微盤股的抱團勢力，反而讓AI產(chǎn)業(yè)鏈這種強產(chǎn)業(yè)趨勢的邏輯更加得到重視。

并且，從6月中旬開始進入重要業(yè)績預告預期的時間窗口，從歷史來看，2019年以來業(yè)績預告向好率較高的行業(yè)或是盈利預期改善的行業(yè)往往有較好的表現(xiàn)。從這一點看，回歸產(chǎn)業(yè)趨勢也是更占優(yōu)的思路。

那么當前雖然風險還沒有完全釋放，周三還有美聯(lián)儲的利率會議，交易層面仍然需要保持謹慎，擇機低吸，或者配置上盡量淡化宏觀擾動，回歸產(chǎn)業(yè)趨勢。（全文完）