先導智能經歷了一輪“過山車”行情。

2015年5月，先導智能（300450.SZ）登陸資本市場，發行價21.21元；按后復權計算，最高的時候，先導智能一度漲至1714.64元，漲幅近80倍。

注意，六年漲幅近80倍。

不過，過去三年多時間，先導智能股價持續下跌，并一度跌破13元大關。截至目前，先導智能收報22.5元，較最高點跌幅仍接近75%，市值蒸發千億。

作為公司實控人的王燕清，同時也是江蘇無錫首富，按持股比例計算，財富縮水近300億元。

伴隨著股價下跌，公司經營業績也驟然下滑。

盈利能力方面。2023年，凈利潤17.75億元，同比下滑23.45%；2024年，凈利潤2.86億元，同比下滑83.88%；

經營現金流方面。2023年和2024年，先導智能經營現金流凈額分別為-8.63億元和-15.67億元，連續兩年為負數。

也就是說，先導智能不僅凈利潤大幅下滑，而且凈利潤的背后，絕大多數都是以應收賬款和存貨的形式存在。

再有就是來自大客戶的減持。

早在2021年，寧德時代通過定增入股先導智能，持有先導智能7.14%的股份，位列第二大股東。不過，進入2024年后，寧德時代開始大筆減持。

截至2024年底，寧德時代減持3355萬股，持股比例降至4.99999%，不再是持股5%以上股東；截至2025年一季度末，寧德時代再次減持5966萬股，持股比例降至1.19%。

至此，市場對雙方的合作也產生了擔憂。

那么問題來了，先導智能還有機會逆風翻盤嗎？

咱們從公司業績增長、下滑的邏輯說起。

眾所周知，先導智能是一家鋰電專用設備公司。2019年至2021年，以特斯拉上海工廠為契機，國內新能源車滲透率迅速提升，下游電池企業紛紛擴產，帶動鋰電設備需求的爆發；2022年后，增速開始下滑，并且隨著國內動力電池產能出現過剩，上游設備景氣度也大幅下滑。

但是，并非毫無亮點。

2024年，先導智能出口金額28.31億元，同比增長26.3%，占營業收入的比重提高10個百分點；出口毛利率39.32%，較2023年比提高了20個百分點以上，且高于同期國內市場。

也就是說，海外需求正在成為公司新的增長點。

當然，想要迎來新一輪景氣周期，得靠固態電池。

眾所周知，跟傳統液態電池相比，固態電池擁有高能量密度和高安全性兩大顯著優勢，成為新能源高端車、低空eVTOL乃至人形機器人的動力供給首選。進一步說，隨著人工智能、航空航天等領域的發展，固態電池的應用范圍將進一步拓寬。這樣一來的話，將迎來新一輪設備需求。

根據券商研報顯示，預計2025年-2026年固態電池中試線設備需求將明顯起量，全固態電池將于2027年開始小批量生產。

這就又要說到公司在固態電池領域的布局。

2024年，先導智能重磅推出全固態整線解決方案，打通了全固態電池制造工藝環節。目前，先導智能的固態電池設備及干法電極設備已成功發貨至歐洲、美國、日韓等國家和地區的知名汽車企業、頭部電池客戶、新興電池客戶現場，并獲得客戶認可和重復訂單。

注意，先導智能已成功取得國內外知名車企、電池客戶的全固態電池生產設備訂單。不僅如此，先導智能也是全球唯一一家能提供全固態電池整線解決方案的企業。

顯然，隨著固態電池大門緩緩打開，先導智能將率先獲益。

還有一個數據能夠從側面印證公司景氣度重新向好。

2023年和2024年，先導智能新簽訂單連續下滑；但是，2025年一季度，新簽訂單觸底反彈，達到60億元，同比增長約30%。

這么看的話，擬赴港上市的先導智能，終于穩了。