作者 |錢(qián)鋒

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

自近期《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布以來(lái)，新型浮動(dòng)管理費(fèi)率基金成為基金發(fā)行端一大熱點(diǎn)。

作為首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金之一，嘉實(shí)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉實(shí)基金”）推出的嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏混合型基金（以下簡(jiǎn)稱“嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏”，A類：024433;C類：024434）首發(fā)已進(jìn)入沖刺階段，將于6月17日結(jié)束募集。該產(chǎn)品“業(yè)績(jī)決定費(fèi)率”的創(chuàng)新機(jī)制及成長(zhǎng)投資策略引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

相比此前浮動(dòng)費(fèi)率的設(shè)置，嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏的管理費(fèi)收取方式將更為精細(xì)化，即按照每個(gè)投資者、每筆基金份額的持有時(shí)間、持有期間的年化收益率來(lái)分檔收取管理費(fèi)。也就是說(shuō)，投資者“千人千面”甚至不同買(mǎi)點(diǎn)的回報(bào)收益決定管理費(fèi)率，以實(shí)現(xiàn)基金公司與投資者利益共擔(dān)。

嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，“投資者是市場(chǎng)的根本，只有投資者能從基金產(chǎn)品中有實(shí)實(shí)在在的獲得感，才愿意通過(guò)公募基金進(jìn)入市場(chǎng)，公募基金也才能有機(jī)會(huì)真正發(fā)揮出聯(lián)接投資者、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的橋梁作用。”

圖源：罐頭圖庫(kù)

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費(fèi)率創(chuàng)新與成長(zhǎng)風(fēng)格并重

與投資者利益共擔(dān)

嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏的亮點(diǎn)之一，是在收費(fèi)模式上有了創(chuàng)新，以投資者持有期限與真實(shí)回報(bào)水平?jīng)Q定管理費(fèi)，即投資者持續(xù)持有一定時(shí)間后，根據(jù)投資者每筆份額持有期間的收益情況來(lái)確定管理費(fèi)率檔位。

具體來(lái)看，嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏產(chǎn)品合同顯示，如果投資者每筆投資持有1年以內(nèi)，統(tǒng)一收取1.2%的管理費(fèi)。

若持有1年以上，則根據(jù)每筆投資的真實(shí)回報(bào)將管理費(fèi)率分為三檔，若扣除超額管理費(fèi)后，符合同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)則，基準(zhǔn)檔費(fèi)率為1.2%；年化跑贏6個(gè)百分點(diǎn)以上且收益為正，管理費(fèi)率為1.5%；年化跑輸3個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)率為0.6%。

圖源：嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏產(chǎn)品合同

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制為投資者提供了更好的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，當(dāng)基金表現(xiàn)不佳時(shí)，管理費(fèi)的下調(diào)可以部分補(bǔ)償投資者的損失。也有專業(yè)人士稱，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制顯著提升了投資者與基金管理人的利益一致性。這種模式尤其適合長(zhǎng)期持有者，既能降低業(yè)績(jī)不佳時(shí)的成本，又能激勵(lì)基金經(jīng)理追求超額收益。

另一方面，作為投資者選擇產(chǎn)品最重要的篩選條件之一，嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)錨定了成長(zhǎng)風(fēng)格，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800成長(zhǎng)指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×20%。

中證800成長(zhǎng)指數(shù)占比70%，這一指數(shù)選取了成長(zhǎng)因子得分最高的150只證券作為樣本，具有明顯的成長(zhǎng)風(fēng)格；此外，嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還覆蓋了A股、港股和債券市場(chǎng)，多元化的基準(zhǔn)設(shè)置豐富了投資組合的資產(chǎn)類別，也為基金經(jīng)理提供了更廣闊的投資空間。

據(jù)嘉實(shí)基金產(chǎn)品總監(jiān)張之介紹，嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏的推出，仍是基于對(duì)未來(lái)幾年市場(chǎng)主線機(jī)遇與風(fēng)格的研判，選定全市場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)為錨，再匹配能持續(xù)戰(zhàn)勝該基準(zhǔn)的基金經(jīng)理。正對(duì)應(yīng)未來(lái)市場(chǎng)各產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的核心機(jī)遇。

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基金經(jīng)理16年投研積淀

深耕成長(zhǎng)賽道的“硬核”舵手

“業(yè)績(jī)決定費(fèi)率”的共贏機(jī)制，雖然將基金管理人與投資者利益進(jìn)行了深度綁定，但產(chǎn)品的基金經(jīng)理及其投研團(tuán)隊(duì)仍是業(yè)績(jī)的決定性因素。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，基金經(jīng)理需要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)而頻繁調(diào)整投資組合，這對(duì)其投資定力和長(zhǎng)期投資能力提出了更高要求。

此次嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏混合擬任基金經(jīng)理為李濤，其能力圈高度契合成長(zhǎng)投資方向。履歷顯示，李濤擁有典型“學(xué)研投”背景，是清華計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)專業(yè)博士，2008年入行成為全市場(chǎng)最早一批的買(mǎi)方TMT研究員，至今已擁有16年投研經(jīng)驗(yàn)，9年投資經(jīng)驗(yàn)，見(jiàn)證了數(shù)輪科技股的周期變化。

2012年，李濤加入嘉實(shí)基金，歷任行業(yè)研究員、投資經(jīng)理，具有專戶、QFII投資背景。豐富投研經(jīng)驗(yàn)積淀下，李濤能力圈覆蓋TMT、新能源、港股科技、先進(jìn)制造、周期成長(zhǎng)等方向。

Wind數(shù)據(jù)顯示，李濤在管產(chǎn)品6只，合計(jì)管理規(guī)模34.24億元，從過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，李濤所管產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。

圖源：罐頭圖庫(kù)

李濤的代表作是嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)A，該產(chǎn)品成立于2022年12月16日，規(guī)模11.55億元，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率占比80%+恒生指數(shù)收益率占比10%+中證全債指數(shù)收益率占比10%。截至2025一季度末，嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)自成立以來(lái)收益達(dá)43.95%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲跌幅為22.61%，大幅跑贏基準(zhǔn)。

此外，成立于2022年11月的嘉實(shí)積極配置一年持有，規(guī)模2.79億元，由李濤與姚志鵬共同管理，近1年收益排名在1773只偏股型基金(股票上下限60%-95%)中排名96位，為前6%。Wind數(shù)據(jù)顯示，李濤管理嘉實(shí)積極配置一年持有任職回報(bào)13.75%，年化回報(bào)5.2%。

值得一提的是，近期，信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域兩大算力龍頭海光信息和中科曙光宣布擬戰(zhàn)略重組，這兩家公司正是嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)的前兩大重倉(cāng)股。

作為深耕科技成長(zhǎng)領(lǐng)域16年的投資老將，李濤的投資組合持續(xù)聚焦硬核科技賽道，其管理的多只產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中，海光信息、中科曙光、中國(guó)軟件等具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)重要位置，充分體現(xiàn)了其“把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”的投資理念。

李濤表示，“綜合國(guó)內(nèi)推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、科技自主可控加速等因素，我們相信，科技成長(zhǎng)不僅可能是2025年的投資主線，大概率也會(huì)是未來(lái)3-5年的核心機(jī)遇。”對(duì)于未來(lái)，李濤個(gè)人還看好AI、高端制造、周期成長(zhǎng)（主要看好創(chuàng)新藥及有色金屬）、紅利資產(chǎn)四個(gè)方向。

圖源：罐頭圖庫(kù)

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萬(wàn)億嘉實(shí)基金護(hù)航

嘉實(shí)基金成立于1999年3月，國(guó)內(nèi)最早成立的十家基金管理公司之一，現(xiàn)已發(fā)展為具有“全牌照”業(yè)務(wù)的綜合性國(guó)際化資產(chǎn)管理集團(tuán)。

根據(jù)國(guó)泰海通證券基金研究中心數(shù)據(jù)，截至一季度末，嘉實(shí)基金近1年在權(quán)益類基金大型公司絕對(duì)收益榜單中位列第2；根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至一季度末，嘉實(shí)基金主動(dòng)權(quán)益基金有多只產(chǎn)品躋身同類TOP10，包括嘉實(shí)綠色主題A、嘉實(shí)制造升級(jí)A、嘉實(shí)互通精選A、嘉實(shí)創(chuàng)新先鋒A等。

此次嘉實(shí)基金推出新型浮動(dòng)費(fèi)率基金，本質(zhì)上也屬于權(quán)益類產(chǎn)品。

值得一提的是，嘉實(shí)基金在浮動(dòng)費(fèi)率方面探索可以追溯到2013年，彼時(shí)公司成立了旗下第一只浮動(dòng)費(fèi)率基金，后又陸續(xù)成立了固收類、主動(dòng)權(quán)益類、REITs類浮動(dòng)費(fèi)率基金，涵蓋了全品類公募產(chǎn)品，積累了豐富的浮動(dòng)費(fèi)率基金管理經(jīng)驗(yàn)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2023年四季度時(shí)，市場(chǎng)上已有20只浮動(dòng)費(fèi)率基金先后成立，嘉實(shí)創(chuàng)新動(dòng)力作為其中之一，成立至今收益率超40%，位列其中業(yè)績(jī)第一，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約30%。

對(duì)于嘉實(shí)基金推出的嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏，李濤指出，有別以往產(chǎn)品，嘉實(shí)基金浮動(dòng)費(fèi)率新基金的決策布局、運(yùn)營(yíng)模式、費(fèi)率收取都是全新機(jī)制，是嘉實(shí)在深度研究、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、人員配置上知行合一的又一呈現(xiàn)。

在接受媒體采訪時(shí)，李濤還表示，“嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏混合會(huì)通過(guò)設(shè)置分紅條款和實(shí)現(xiàn)收益分紅等方式，力爭(zhēng)讓投資者獲得更好的持有體驗(yàn)。嘉實(shí)基金擁有行業(yè)領(lǐng)先的投研團(tuán)隊(duì)，研究做到行業(yè)全覆蓋，為投資者提供強(qiáng)大的能力支持，為浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品的投資管理和未來(lái)發(fā)展給予良好補(bǔ)充。”

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。