財聯社6月16日訊（記者 沈述紅）公募基金在我國發展二十余年來，業界從未有哪一刻像如今這般，把業績比較基準放在了如此重要的位置。

自5月7日證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》以來，已有24只公募基金官宣修訂業績比較基準。此外，記者從行業了解到，一些基金公司也在等監管確定的基準調整規則出臺。

從今年的情況看，則已有313只產品修訂業績比較基準。相較而言，新規以來修訂業績比較基準的產品數量并不算多，大多基金公司對此保持審慎態度。財聯社記者了解到，多家基金公司還在研究該議題，具體修訂標準尚未落地。

在一系列調整中，不少靈活配置型產品業績比較基準進行了“大修”，或從偏債型、市場利率型轉為偏權益型，或由偏權益型轉為偏債型、市場利率型等。不過，少數產品修訂業績比較基準后的階段性業績，相比于基準的收益率曲線更“漂亮”了。

對此，有業內人士指出，基金修訂業績比較基準是基于防范風格漂移風險、優化投資者預期管理、避免錯誤配置的長期累積等目的，它進一步將基金經理收入報酬與基金創造的超額收益情況綁定。但做好這一切，需要基金經理以自身專業投資實力做好產品，而不是讓新的業績比較基準來“適應”基金經理?！按蜩F還需自身硬”，做好價值挖掘的本職工作更為重要。

多只產品修訂業績比較基準

2025年5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，將“強化業績比較基準的約束作用”貫穿在風險防范、績效考核、產品創新等多個方面。自此以來，已有24只公募基金官宣修訂業績比較基準。

其中，6月11日，匯添富鑫添利6個月持有（FOF）正式變更業績比較基準，從“中債新綜合(財富)指數收益率*90%+滬深300指數收益率*8%+中證港股通綜合指數收益率*2%”變更為“中債綜合指數收益率*85%+滬深300指數收益率*5%+中證港股通綜合指數收益率*2%+中證商品期貨價格指數收益率*3%+同期銀行活期存款利率(稅后)*5%”，變更緣由為“維護基金份額持有人的權益，以更科學、合理的業績比較基準評價產品業績表現”。

相較而言，該產品變更后的業績比較基準，降低了滬深300指數收益率的權重，新增中證商品期貨價格指數收益率和同期銀行活期存款利率(稅后)權重，并將原有業績比較基準中的中債新綜合(財富)指數收益率更換為中債綜合指數收益率。另據合同約定，選取相似的或可替代的標的作為業績比較基準的參照，無需召開基金份額持有人大會。

匯添富表示，選擇該業績比較基準，基于上述指數合理、透明，具有較高的知名度和市場影響力，同時有一定市場覆蓋率，不易被操縱；由于基金的投資范圍和投資比例限制，選用該業績比較基準能夠忠實反映本基金的風險收益特征。

近來修改業績比較基準的還有華寶港股通恒生中國，6月9日，該產品業績比較基準中的“經人民幣匯率調整的恒生中國(香港上市)25指數收益率*95%”，更改為“經人民幣匯率調整的恒生中國(香港上市)30指數收益率*95%”。從指數情況看，后者成份股數量更多，每只成份股的比重上限調整至15%，前五大成份股的合計比重不超過60%?，較前者行業分布相對更為均衡，指數代表性和投資價值也有所提升。

6月3日，新華鑫益靈活配置型基金也宣布業績比較基準“大修”，由追求絕對收益的“年化收益率10%”變更為“滬深300指數收益率*60%+中債總指數收益率*40%”，整體依舊偏權益。

眾所周知，業績比較基準明確了基金資產配置比例、行業覆蓋范圍及風險收益特征，是投資者制定投資決策的“標尺”。新規之下，業績比較基準的調整，進一步將基金經理收入報酬與基金創造的超額收益情況綁定，讓行業發展與投資者利益更加協調一致。

“打鐵還需自身硬”

從年內的情形看，則已有313只產品修訂業績比較基準。這其中既包含權益類基金、債券類基金、商品類基金，也有不少QDII基金和FOF基金。

這其中，有40只靈活配置型基金對業績比較基準做出了調整，不少基金業績比較基準從偏債型、市場利率型轉為偏權益型，或由偏權益型轉為偏債型、或市場利率型。

如中信保誠新銳回報，其業績比較基準從“一年期銀行定期存款利率(稅后)+3%”，修訂為“滬深300指數收益率*80%+中債新綜合全價(1-3年)指數收益率*20%”，為市場利率型轉為偏權益型的一只產品。

富榮價值精選業績比較基準則從偏權益型轉為偏債類，即由“滬深300指數收益率*55%+上證國債指數收益率*45%”修訂為“中債綜合全價(總值)指數收益率*80%+中證可轉換債券指數收益率*20%”。

浦銀安盛經濟帶崛起修訂后的業績比較基準也更為偏債，從“中證500指數收益率*55%+中證全債指數收益率*45%”修訂為“中證全債指數收益率*70%+中證500指數收益率*30%”。

“一般而言，基金修訂業績比較基準是基于防范風格漂移風險、優化投資者預期管理、避免錯誤配置的長期累積等目的的。但不得不承認，少數產品修訂業績比較基準后的階段性業績，相比于基準的收益率曲線更‘漂亮’了。”華南一家大型公募人士透露。

如華南和華東區域個別中小型基金公司旗下產品業績比較基準修訂后，近一年的收益均超過了基準收益率，但卻落后于修訂前的基準收益率。

值得一提的是，從近三年、五年的情形看，由于業績平庸，它們的的收益既不敵修訂前的基準收益率，也跑輸修訂后的基準收益率。

不過，調整后，業績不敵業績比較基準的產品仍不在少數。如新華鑫益業績比較基準雖從絕對收益型變為指數收益型，但截至6月12日，該產品僅近一年收益超出業績比較基準的2.74%，但近兩年、近三年收益分別僅為-1.37%、-6.01%，遠遠落后于修訂后的業績比較基準收益24.11%、41.73%。

另外，富榮價值精選產品業績比較基準從偏權益型調整為偏債型后，其近一年、近三年、近五年業績分別為-3.97%、-50.00%、-58.48%，修訂后的業績比較基準收益分別為7.69%、2.09%、9.63%，調整基準后的收益依舊遠遠落后于基準。

對此，華東一家公募產品部人士表示，業績比較基準修訂是基金公司通過選擇更為審慎的選擇業績基準，最終引導產品風格清晰化、收益來源穩定化，讓投資者“所見即所得”?！斑@需要基金公司不斷增強核心投研能力，需要基金經理通過自身的專業投資實力做好產品，使其收益超越基準，而不是讓新的業績比較基準來‘適應’基金經理。”

“新規對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降，這項規定將是懸掛在基金經理頭頂的達摩克利斯之劍，它既能讓‘關鍵少數’與投資者利益更為一致，也意味著‘打鐵還需自身硬’，做好價值挖掘的本職工作，永遠比鉆營取巧更有意義。”另一位華東公募人士稱。