01. 宏觀要聞

1、人社部公布最新全國企業(yè)年金數(shù)據(jù)，首次披露近三年累計(jì)收益率。

日前，人力資源和社會保障部公布了2025年一季度全國企業(yè)年金數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模3.73萬億元，投資資產(chǎn)凈值3.7萬億元，建立組合近6000個(gè)，近三年累計(jì)收益率為7.46%。

值得注意的是，這是企業(yè)年金首次以“近三年累計(jì)收益率”取代“當(dāng)年期”為口徑披露投資收益，在業(yè)內(nèi)看來，投資收益率參考指標(biāo)從當(dāng)期改為三年期，也是響應(yīng)監(jiān)管號召，引導(dǎo)委托人注重長線投資、長期回報(bào)。

2、上海市委副書記、市長龔正6月16日主持召開市政府常務(wù)會議，要求按照市委部署要求，多策并舉促進(jìn)高成長企業(yè)加快發(fā)展；全面規(guī)范黨政機(jī)關(guān)和事業(yè)單位購買服務(wù)；為東方樞紐國際商務(wù)合作區(qū)建設(shè)管理提供法治保障。

會議原則同意《上海市促進(jìn)高成長企業(yè)加快發(fā)展三年行動方案(2025—2027年)》并指出，要聚焦“瞪羚”“獨(dú)角獸”等類型的高成長企業(yè)，支持企業(yè)“跑得更快、跳得更高、變得更強(qiáng)”，加快形成“創(chuàng)新尖峰引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)集群聯(lián)動”的發(fā)展格局。要搶先布局新領(lǐng)域新賽道，因時(shí)因勢完善優(yōu)化培育思路和模式，推動上海企業(yè)在更多細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。

3、據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，日本央行本周迎來一場“壓力測試”。

6月17日，日本央行將結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，市場預(yù)計(jì)央行將維持當(dāng)前的利率水平不變。然而，相較于利率決策本身，市場更關(guān)注其政策聲明中透露的前瞻指引調(diào)整——尤其是對縮表節(jié)奏、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及外部沖擊的應(yīng)對策略。

分析人士指出，日本央行正試圖在“美日貿(mào)易摩擦升級”“國債收益率飆升”“薪資增長乏力”等多重矛盾中尋找平衡，其政策路徑已從“主動緊縮”轉(zhuǎn)向“防御性觀望”。

02. 行業(yè)新聞

1、廣東省發(fā)改委印發(fā)《廣東省加快推動核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2025-2030年)》提出，到2030年，廣東省核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力顯著提升，突破一批關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)一批創(chuàng)新平臺，常用醫(yī)用同位素實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)，一批放射性藥物和高端核醫(yī)療裝備完成或進(jìn)入臨床試驗(yàn)，三級綜合醫(yī)院基本實(shí)現(xiàn)核醫(yī)學(xué)科全覆蓋，培育3-5家在全國范圍內(nèi)具有示范引領(lǐng)作用的核醫(yī)療龍頭企業(yè)和一批專精特新企業(yè)，打造形成具有全球競爭力的核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集群。

2、浙江省衢州市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局、衢州市財(cái)政局、衢州市衛(wèi)生健康委員會6月16日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展若干措施的通知》，其中提到，推行多孩家庭改善性購房補(bǔ)貼。

2025年6月20日起購買市區(qū)新建商品住宅(2021年以來首次領(lǐng)取預(yù)售證的項(xiàng)目)的多孩家庭，可享受改善性購房補(bǔ)貼。其中二孩家庭簽訂的《浙江省商品房買賣合同》中有產(chǎn)權(quán)住宅建筑面積100平方米及以上面積段的，可申請補(bǔ)貼8萬元；三孩家庭簽訂的《浙江省商品房買賣合同》中有產(chǎn)權(quán)住宅建筑面積120平方米及以上面積段的，可申請補(bǔ)貼20萬元。

3、市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，中國大陸PC市場出貨量達(dá)890萬臺，同比增長12%；平板市場增長更為強(qiáng)勁，出貨870萬臺，同比攀升19%。政府補(bǔ)貼政策有效刺激消費(fèi)市場的設(shè)備升級需求，成為主要增長驅(qū)動力。展望未來，中國大陸PC市場預(yù)計(jì)將在2025年持平，2026年增長6%，而平板電腦市場預(yù)計(jì)將在今年增長5%，2026年收縮8%。

03. 板塊掘金

1、中信證券表示，近期國常會研究優(yōu)化藥品和耗材集采有關(guān)舉措，優(yōu)化藥品和耗材集采相關(guān)政策持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)第十一批國采規(guī)則有望邊際緩和。同時(shí)，政策鼓勵和支持創(chuàng)新藥、械的使用和發(fā)展，有望利好并加速創(chuàng)新藥、械行業(yè)發(fā)展，并進(jìn)一步提升全球影響力。此外，政策加強(qiáng)藥品和耗材全鏈條質(zhì)量監(jiān)管，有望利好高質(zhì)量的仿創(chuàng)頭部企業(yè)，市場份額或?qū)⒏鼮榧小?/p>

延續(xù)2025年下半年投資策略觀點(diǎn)，集采優(yōu)化后市場情緒修復(fù)，以及醫(yī)藥真創(chuàng)新和真國際化時(shí)代迎來回報(bào)，關(guān)稅背景下自主可控產(chǎn)業(yè)鏈布局都將在下半年迎來較多的催化劑，帶動板塊穩(wěn)步向上。建議橫向維度上，下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，尤其是最具貝塔效應(yīng)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

2、華泰證券指出，作為全球最重要的石油運(yùn)輸要道，位于伊朗南部的霍爾木茲海峽航道受阻風(fēng)險(xiǎn)提升，擾動全球海運(yùn)供應(yīng)鏈。航運(yùn)板塊或繼2024年紅海事件后，啟動新一輪上漲。其中，國際油運(yùn)受中東局勢影響顯著，運(yùn)價(jià)有望在當(dāng)前低基數(shù)上跳漲；集運(yùn)/干散受中東區(qū)域影響相對較小。

3、華泰證券研報(bào)稱，本輪周期中，家電社零溫和恢復(fù)，內(nèi)銷保持優(yōu)勢格局，出口面臨挑戰(zhàn)。而家電行業(yè)基本面表現(xiàn)積極，有三大趨勢可以把握：錨定家電紅利核心資產(chǎn)；海外本土化能力進(jìn)一步強(qiáng)化，把握份額逆勢提升潛力；關(guān)注AI+創(chuàng)新、跨行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，把握成長Alpha。

白電龍頭仍展現(xiàn)核心資產(chǎn)特質(zhì)，高股息低估值，有望受到避險(xiǎn)資金青睞。清潔電器龍頭有望受益全球份額增長。電視結(jié)構(gòu)升級，展現(xiàn)較大盈利彈性。創(chuàng)新家電品類差異化突圍，呈現(xiàn)高成長特點(diǎn)。