6月17日，國產(chǎn)x86處理器廠商——上海兆芯集成電路股份有限公司（以下簡稱“兆芯集成”或“兆芯”）正式向上海證券交易所提交了在科創(chuàng)板IPO上市申請，并披露了IPO招股書。保薦機構(gòu)為國泰海通證券股份有限公司，會計事務(wù)所為東方證券股份有限公司。

根據(jù)招股書顯示，兆芯本次擬發(fā)行股份不超過38,286.7700萬股，擬募集41.69億元資金，計劃投向新一代服務(wù)器處理器項目、新一代桌面處理器項目、先進(jìn)工藝處理器研發(fā)項目和研發(fā)中心項目。

兆芯希望通過本次上市融資，進(jìn)一步提升自主創(chuàng)新能力，推進(jìn)核心處理器芯片研發(fā)進(jìn)程，增強公司對供應(yīng)鏈的把控能力，掌握產(chǎn)品創(chuàng)新和自主發(fā)展的主動權(quán)，提升國內(nèi) CPU 自給能力。

一、國產(chǎn)X86處理器領(lǐng)軍企業(yè)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)體系

招股書顯示，兆芯成立于2013年2月，是在上海市人民政府“加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的指導(dǎo)思想下，由上海市國資委旗下聯(lián)和投資與中國臺灣芯片設(shè)計企業(yè)威盛公司合資設(shè)立，主要從事 x86 架構(gòu)通用處理器及芯片組的研發(fā)、設(shè)計和銷售。

隨后在2020 年 10 月 26 日，威盛公司、聯(lián)和投資及兆芯集成簽署《合作合同修訂協(xié)議》，約定兆芯集成向威盛公司購買 2013 年前威盛公司掌握的關(guān)于通用處理器及芯片組相關(guān)技術(shù)。

根據(jù)當(dāng)時威盛發(fā)布的公告顯示，威盛將其全資子公司VIABASE與VIATECH所持有的部分x86芯片組產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)、資料等IP產(chǎn)權(quán)以1.38億美元的價格出售給了兆芯。同時，威盛全資子公司VIABASE又以1.18億美元出售部分處理器相關(guān)技術(shù)、資料等知識財產(chǎn)權(quán)給兆芯。本次收購?fù)瓿珊螅仔炯傻闹R產(chǎn)權(quán)體系得到進(jìn)一步完善。

自 2013 年設(shè)立以來，兆芯通過“引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新”的發(fā)展路徑，完全掌握了通用處理器及其配套芯片的自主研發(fā)和技術(shù)迭代能力，已成功設(shè)計研發(fā)并量產(chǎn)六代、多系列通用處理器，實現(xiàn)了處理器核心從雙核至 32 核、最高工作頻率從 1.6GHz 至 3.7GHz、制程工藝不斷升級以及緊跟國際先進(jìn)水平的 I/O 接口規(guī)格等處理器核心參數(shù)的跨越式發(fā)展。

憑借在高端通用處理器及配套芯片關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的自主創(chuàng)新研發(fā)能力，兆芯構(gòu)建了豐富、完整的產(chǎn)品矩陣，全面覆蓋桌面 PC、服務(wù)器、工作站以及嵌入式等下游應(yīng)用領(lǐng)域，持續(xù)為終端用戶提供性能優(yōu)良、生態(tài)完善、安全可靠的計算解決方案。

目前，兆芯自主創(chuàng)新研發(fā)的高端通用處理器已在重點行業(yè)市場取得重大突破，聯(lián)想、軟通計算機、公司 D、紫光、升騰、視源、長城、海爾、東海信息、寶德等國內(nèi)知名桌面 PC、服務(wù)器廠商均已推出搭載兆芯 CPU 芯片的整機產(chǎn)品。

1、X86生態(tài)優(yōu)勢明顯，兆芯已掌握通用處理器全平臺實現(xiàn)技術(shù)

CPU 是信息設(shè)備的“大腦”，是信息安全的基石，自主研發(fā)安全可靠的 CPU 對我國信息產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。

在全球范圍內(nèi)，x86 架構(gòu)處理器依托成熟、主流的生態(tài)體系，仍然占據(jù)桌面 PC、服務(wù)器等計算領(lǐng)域的主要市場份額，并以 Intel 和 AMD 為主，形成雙寡頭壟斷的競爭格局。同時，x86 架構(gòu) CPU 也是各類 CPU 產(chǎn)品中技術(shù)門檻最高、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜、市場占有率最高、生態(tài)體系最完善的一類產(chǎn)品。

目前，我國 CPU 芯片自給率仍處于較低水平，自主研發(fā)安全可靠的 CPU 對我國信息產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。

國內(nèi) CPU 廠商以兆芯集成、海光信息、龍芯中科、華為海思、飛騰信息、電科申泰為代表，由于產(chǎn)品定位和技術(shù)來源不同，各公司采取了不同的技術(shù)路線。其中，兆芯和海光信息的產(chǎn)品能夠兼容 x86 指令集，華為海思和飛騰信息的產(chǎn)品兼容 ARM 指令集；龍芯中科和電科申泰的產(chǎn)品分別采用LoongArch 指令集和 SW-64 指令集。

兆芯通過“引進(jìn)（引進(jìn)威盛技術(shù)）、消化、吸收、再創(chuàng)新”的發(fā)展路徑，目前已經(jīng)全面掌握通用x86處理器及配套芯片設(shè)計研發(fā)的核心技術(shù)，覆蓋處理器內(nèi)核微架構(gòu)及實現(xiàn)技術(shù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，是目前國內(nèi)領(lǐng)先的可同時面向桌面 PC、服務(wù)器、工作站以及嵌入式等多領(lǐng)域并持續(xù)兼容 x86 指令集的 CPU 設(shè)計企業(yè)。

在產(chǎn)品自主創(chuàng)新層面，兆芯全面掌握通用處理器全平臺實現(xiàn)技術(shù)，產(chǎn)品市場應(yīng)用領(lǐng)域和技術(shù)迭代不受任何限制，成功實現(xiàn)自主指令集拓展與內(nèi)核微架構(gòu)設(shè)計、自主互連架構(gòu)設(shè)計、自主 IP 設(shè)計、自主設(shè)計方法、自主測試驗證體系及自主知識產(chǎn)權(quán)體系六大自主創(chuàng)新突破，建立了可自主迭代發(fā)展、成熟完備的 CPU 技術(shù)體系，核心技術(shù)的全面自主可以有效避免“漏洞”、“后門”等潛在風(fēng)險。

同時，兆芯還完成了“張江”、“五道口”、“陸家嘴”、“永豐”、“世紀(jì)大道”五代內(nèi)核微架構(gòu)的演進(jìn)升級，在主頻、I/O 接口、緩存容量等 CPU 關(guān)鍵指標(biāo)層面創(chuàng)造了多項國內(nèi)第一，并形成 11 類與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的關(guān)鍵核心技術(shù)，建立了可自主迭代發(fā)展、成熟完備、兼容 x86 生態(tài)的 CPU 技術(shù)體系。

在安全方面，兆芯自主通用處理器產(chǎn)品支持安全啟動技術(shù)、可信計算和密鑰管理等安全機制，并自主定義 GMI 國密算法的指令集在 CPU 硬件中實現(xiàn) SM2、SM3、SM4 國密算法，保障了程序和數(shù)據(jù)的完整性、機密性和可用性，為國家信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展提供安全保障。

2、占據(jù)國產(chǎn)桌面PC處理器市場領(lǐng)先地位

2012年-2024年間（以下簡稱“報告期內(nèi)”），兆芯面向桌面PC的“開先”系列處理器銷量從 2022 年的 71 萬顆增長至 2024年的 167 萬顆，年均復(fù)合增長率達(dá) 53.39%，實現(xiàn)收入從 2022 年的 28,718.27 萬元增長至 2024 年的 76,121.28 萬元，年均復(fù)合增長率達(dá) 62.81%。

2024 年，在聯(lián)想開天、軟通計算機、紫光、升騰、視源等頭部桌面 PC 廠商的國產(chǎn)終端出貨中，搭載兆芯開先 CPU 的產(chǎn)品占比位列第一，已在國產(chǎn)桌面 PC 市場構(gòu)建了領(lǐng)先的市場地位。

同時，兆芯的開先系列處理器在主頻、I/O 接口、緩存容量等 CPU 關(guān)鍵指標(biāo)層面創(chuàng)造了多項國內(nèi)第一。比如，主頻方面，KX-6000 處理器為國內(nèi)第一款實現(xiàn)主頻 3.0GHz 關(guān)鍵突破的國產(chǎn) CPU，新一代 KX-7000 處理器最高工作頻率可達(dá) 3.7GHz，再度刷新國內(nèi)自研處理器量產(chǎn)頻率紀(jì)錄，處于國內(nèi)絕對領(lǐng)先水平，對標(biāo)國際主流。I/O 接口方面，KX-5000 處理器是第一款支持 DDR4 接口的國產(chǎn) CPU，KX-7000 處理器是第一款支持 DDR5 接口的國產(chǎn) CPU。緩存方面，公司 KX-7000 處理器三級緩存達(dá)到32MB，領(lǐng)先其他國產(chǎn) CPU。

2、開勝系列服務(wù)器CPU營收暴漲547.63%

隨著云計算、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的崛起，服務(wù)器作為提供底層算力支撐的基礎(chǔ)硬件，擁有廣闊的市場空間。

兆芯已于 2022 年末推出首款專門面向主流服務(wù)器市場需求設(shè)計研發(fā)的服務(wù)器處理器 KH-40000，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的開放、包容和穩(wěn)定。2023 年兆芯“開勝”系列服務(wù)器處理器實現(xiàn)銷售收入 1,173.51 萬元，2024 年實現(xiàn)銷售收入7,599.98 萬元，2024 年同比增長 547.63%。

同時，兆芯的服務(wù)器處理器與桌面 PC處理器技術(shù)同源，通過運用自主研發(fā)的高帶寬低延時 Chiplet 互連技術(shù)，有效實現(xiàn)研發(fā)成果的復(fù)用，有助于公司在保持產(chǎn)品高計算性能的同時，大大提高服務(wù)器處理器的研發(fā)效率、降低研發(fā)成本。

3、構(gòu)建完善的自主 CPU 產(chǎn)業(yè)生態(tài)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展

產(chǎn)業(yè)生態(tài)是衡量 CPU 企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)之一，也是決定終端用戶對 CPU 芯片、操作系統(tǒng)、應(yīng)用軟件等軟硬件產(chǎn)品選擇的重要因素。

為不斷完善和繁榮自主生態(tài)體系，兆芯與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)伙伴緊密合作、協(xié)同創(chuàng)新，不斷完善和繁榮自主生態(tài)體系，處理器產(chǎn)品支持統(tǒng)信、麒麟、中科方德等國內(nèi)商用操作系統(tǒng)以及歐拉、龍蜥等國內(nèi)開源操作系統(tǒng)，同時公司積極參與了 20 多個主流的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)組織、超過 30 個產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、6 個主流開源社區(qū)，與超過 3,000 家合作伙伴在基礎(chǔ)軟件、中間件、應(yīng)用軟件以及各類主流板卡、外設(shè)等方面形成超過 20 萬個軟硬件適配和優(yōu)化項目，

開發(fā)了一批具有國際影響力的整機系統(tǒng)、基礎(chǔ)軟件和應(yīng)用軟件，共建基于兆芯 CPU的自主生態(tài)圖譜。

同時，得益于x86 生態(tài)在桌面 PC 和服務(wù)器市場占據(jù)主導(dǎo)地位，兆芯產(chǎn)品持續(xù)兼容x86 生態(tài)和 Windows、Ubuntu、Red Hat 等國際主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，具備優(yōu)異的軟硬件生態(tài)優(yōu)勢，極大提升了用戶的使用體驗。

4、芯片設(shè)計方面的自主創(chuàng)新

正如前面所指出的，兆芯的發(fā)展路徑是“引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新”，而經(jīng)過多年的發(fā)展，目前兆芯在芯片設(shè)計方面已經(jīng)擁有了強大的自主創(chuàng)新實力。

在指令集層面，兆芯已實現(xiàn)自主指令集的定義、擴展和創(chuàng)新，保障公司產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。

在內(nèi)核微架構(gòu)設(shè)計層面，內(nèi)核微架構(gòu)的設(shè)計是 CPU 芯片設(shè)計的核心，兆芯具有自主研發(fā)通用處理器內(nèi)核微架構(gòu)的設(shè)計能力。目前，全球范圍內(nèi)僅有少量公司具備自主設(shè)計研發(fā)處理器內(nèi)核微架構(gòu)的能力，多數(shù)公司通過采購成熟內(nèi)核 IP 進(jìn)行 SoC 設(shè)計，以實現(xiàn)通用處理器的研發(fā)。兆芯使用先進(jìn)的流水線層級設(shè)計和控制，依托自主的指令分支預(yù)測算法，提高產(chǎn)品對于指令執(zhí)行的效率和能力，使得在每個時鐘周期內(nèi)執(zhí)行的指令數(shù)量的提高，進(jìn)而實現(xiàn)內(nèi)核的高性能。

多核已經(jīng)成為現(xiàn)代處理器提高算力的主要方式之一，兆芯在單核性能強勁的基礎(chǔ)上，通過自研的 ZPI 互連技術(shù)，實現(xiàn)了 64 核的多核統(tǒng)籌能力。同時，通過運用自主研發(fā)的高帶寬低延時 Chiplet 互連技術(shù)，有助于兆芯在保持產(chǎn)品高計算性能的同時，加快產(chǎn)品的自主迭代速度，能夠有效滿足桌面 PC、服務(wù)器等高性能計算處理場景的需求。

除具備突出的內(nèi)核研發(fā)設(shè)計能力外，兆芯在通用處理器的 I/O、內(nèi)存控制等方面也形成了大量有效的專有技術(shù)及芯片設(shè)計自有 IP，用以保障處理器運行的整體效率，也保障了核心技術(shù)的自主性、先進(jìn)性。

在后端設(shè)計方面，兆芯具有高標(biāo)準(zhǔn)的驗證技術(shù)、高速高性能物理設(shè)計技術(shù)、處理器安全技術(shù)及高質(zhì)量高穩(wěn)定量產(chǎn)工程化技術(shù)等，覆蓋仿真驗證、物理設(shè)計、量產(chǎn)改進(jìn)等全方位的 CPU 芯片后端設(shè)計，使得公司高端通用處理器產(chǎn)品能夠在先進(jìn)制程的生產(chǎn)工藝下實現(xiàn)量產(chǎn)。

目前，兆芯在報告期內(nèi)的銷售的主力產(chǎn)品 KX-6000 系列處理器采用 16nm 先進(jìn)制程工藝，最新一代 KX-7000 系列處理器采用先進(jìn)制程工藝，并支持 Chiplet 互連架構(gòu)，有效實現(xiàn)研發(fā)成果的復(fù)用，提高研發(fā)效率。

兆芯的自主創(chuàng)新能力及優(yōu)異的產(chǎn)業(yè)化成果也得到了行業(yè)主管部門和產(chǎn)業(yè)合作伙伴的高度評價及認(rèn)可，先后承擔(dān)了 5 項國家重大科技專項課題，包括牽頭承擔(dān) 1 項“核高基”重大專項課題、聯(lián)合承擔(dān) 3 項“核高基”重大專項課題及 1 項“02”重大專項課題。

二、營收持續(xù)高速增長，三年累計虧損23.54億元

報告期內(nèi)，兆芯營業(yè)收入分別為34,004.41 萬元、55,512.82 萬元和 88,921.52 萬元，2022-2024 年均復(fù)合增長率達(dá)61.71%。兆芯表示，公司營業(yè)收入同比快速增長主要得益于下游市場需求恢復(fù)、公司新產(chǎn)品持續(xù)推出。

歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-72,661.28 萬元、-67,558.46 萬元和-95,139.17 萬元，累計凈虧損約23.54億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-94,501.96 萬元、-93,537.96 萬元和-106,544.52 萬元，累計扣非凈虧損超過29.45億元。

兆芯解釋稱，公司尚未盈利且最近一期末存在累計未彌補虧損的主要原因為 CPU 芯片研發(fā)對技術(shù)先進(jìn)性和復(fù)雜度有著較高要求，為保持核心技術(shù)的先進(jìn)性，公司報告期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行大額研發(fā)投入，不斷更新迭代產(chǎn)品。

不過，兆芯也提示道：“公司目前仍處于快速發(fā)展階段，若公司未能按計劃實現(xiàn)銷售規(guī)模擴張，或產(chǎn)品總體市場需求大幅度下滑，則公司的營業(yè)收入可能無法達(dá)到預(yù)計規(guī)模，公司未來一定期間可能無法盈利。同時，公司參股公司格蘭菲從事 GPU 業(yè)務(wù)，仍需要大量研發(fā)投入，如短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利，公司對其采取權(quán)益法核算將對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步產(chǎn)生一定不利影響。上述情形有可能會造成公司現(xiàn)金流緊張，對公司業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場開發(fā)等方面造成負(fù)面影響。”

此外，報告期內(nèi)，兆芯經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-65,841.63 萬元、-48,729.61 萬元和-109,350.10 萬元，報告期內(nèi)均為負(fù)值。目前兆芯仍處于快速發(fā)展階段，為保持技術(shù)先進(jìn)性和市場競爭力，需要持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，這也使得兆芯存在經(jīng)營性現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)值的風(fēng)險。

1、開先系列處理器營收占比超80%

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)來看，報告期內(nèi)，兆芯的主要營收來源于開先系列桌面PC/嵌入式處理器，營收占比分別高達(dá)87.76%、90.58%和86.32%。不過，開勝系列服務(wù)器處理器的營收占比呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，報告期內(nèi)分別達(dá)到了0.92%、2.12%和8.26%。相比之下，配套芯片營收占比則呈現(xiàn)持續(xù)降低的趨勢。

從兆芯各系列產(chǎn)品的銷量變化來看，報告期內(nèi)，兆芯開先系列桌面PC/嵌入式處理器、開勝系列服務(wù)器處理器和配套芯片的銷量均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中2024年開勝系列服務(wù)器處理器出貨量達(dá)17472顆，同比增速高達(dá)約712%。

從兆芯各系列產(chǎn)品的平均單價變化來看，報告期內(nèi)，兆芯開先系列桌面PC/嵌入式處理器平均單價持續(xù)穩(wěn)步增長，2024年已達(dá)455.02元/顆。這也得益于兆芯分別于2022 年末、2023 年末推出 KX-6000G、KX-7000 處理器新產(chǎn)品，產(chǎn)品集顯性能、計算性能提升，也推動了銷售價格提升；

開勝系列服務(wù)器處理器平均單價在2023出現(xiàn)大幅上漲，主要原因系兆芯2023 年的服務(wù)器處理器產(chǎn)品收入主要來自于 KH-40000 處理器，為其于 2022年末推出的首款專門面向主流服務(wù)器市場需求設(shè)計研發(fā)的處理器，性能顯著提升，銷售價格較高。隨后在2024 年，“開勝”系列服務(wù)器處理器銷售單價有所下降，一方面原因是兆芯 2024 年對服務(wù)器價格進(jìn)行調(diào)整，另一方面原因則是該年度 KH-40000 處理器中單價較低的 12 核及 16 核產(chǎn)品銷售占比上升。

2、毛利率持續(xù)下滑

報告期內(nèi)，兆芯綜合毛利率分別為 38.79%、32.95%和 15.40%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，特別是在2024年，毛利率直接腰斬。

對此，兆芯解釋稱，“公司毛利率下滑一方面系公司推出的新產(chǎn)品 KX-6000G、KH-40000、KX-7000 等處于良率爬升階段，且在產(chǎn)品推出早期規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，攤銷費用等固定成本較高導(dǎo)致成本較高。另一方面系隨著產(chǎn)品周期和需求變化，公司部分原有產(chǎn)品進(jìn)行了價格調(diào)整，導(dǎo)致毛利率有所下降。”

3、存貨賬面價值持續(xù)增長，跌價計提金額持續(xù)上升

報告期各期末，兆芯存貨賬面價值分別為 24,167.89 萬元、62,684.83 萬元和74,340.27 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 7.47%、17.60%和 26.69%，主要為通用處理器及配套芯片等庫存商品。

兆芯表示，2023 年末及 2024 年末，公司存貨余額增加較大，一方面是公司陸續(xù)推出一系列新產(chǎn)品，包括 KX-6000G 處理器、KX-7000 處理器以及 KH-40000 服務(wù)器處理器，基于對市場競爭格局和國際形勢的判斷，為保障產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性，公司進(jìn)行相應(yīng)備貨并維持一定的庫存；另一方面是作為服務(wù)器市場的新進(jìn)入者，公司KH-40000 處理器新產(chǎn)品完成整機適配、大規(guī)模采購等市場導(dǎo)入過程需要的周期較長，產(chǎn)品銷量較低。

報告期各期末，兆芯存貨跌價準(zhǔn)備金額分別為 3,614.64 萬元、3,983.48 萬元和14,242.05 萬元。2024 年末存貨跌價準(zhǔn)備金額上升，主要系結(jié)合市場需求等因素對服務(wù)器芯片計提跌價較多所致。

三、研發(fā)投入持續(xù)維持高位，發(fā)明專利數(shù)量領(lǐng)先國內(nèi)同行

作為國產(chǎn)X86處理器領(lǐng)軍企業(yè)，兆芯為保證技術(shù)前瞻性、先進(jìn)性和產(chǎn)品的核心競爭力，每年投入大量資金進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)升級和迭代更新。

報告期內(nèi)，兆芯研發(fā)投入分別為 98,441.08 萬元、98,814.18 萬元和 81,307.81 萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的 289.50%、178.00%和91.44%。

兆芯表示，未來，公司將繼續(xù)通過持續(xù)研發(fā)投入，不斷進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級，保證核心技術(shù)的先進(jìn)性，增強產(chǎn)品核心競爭力，尚未盈利及存在累計未彌補虧損不會對公司研發(fā)投入和戰(zhàn)略性投入產(chǎn)生重大不利影響。

從研發(fā)人員占比來看，截至 2024 年 12 月 31 日，兆芯擁有 745 名員工，其中研發(fā)技術(shù)人員 566 人，占員工總?cè)藬?shù)的 75.97%。

從專利數(shù)量來看，截至 2024 年 12 月 31 日，兆芯擁有已授權(quán)專利 1,434 項（其中境內(nèi)外發(fā)明專利合計 1,410 項）、14 項軟件著作權(quán)和 53 項集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)。形成了 11 類與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的關(guān)鍵核心技術(shù)，實現(xiàn)了處理器產(chǎn)品性能、核心參數(shù)的跨越式發(fā)展。

作為對比，兆芯還提供了截至 2024 年 12 月 31 日與同業(yè)企業(yè)的專利數(shù)量的對比，兆芯以1410件發(fā)明專利數(shù)量遙遙領(lǐng)先。不過，在集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)方面少于海光信息。

四、五大客戶營收占比突破96%

報告期內(nèi)，兆芯的主要客戶為聯(lián)想、智通國際等大型整機廠商以及專業(yè)的電子元器件經(jīng)銷商中電國際等。公司向前五大客戶的銷售金額分別為 30,128.44 萬元、53,644.32萬元和 85,402.38 萬元，合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 88.60%、96.63%和96.04%，集中度較高。

兆芯解釋稱，公司客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中度較高的特點，主要原因系下游桌面 PC、服務(wù)器等整機制造和銷售市場集中度較高，且公司部分整機客戶出于方便外匯結(jié)算及進(jìn)出口手續(xù)辦理、多種整機原材料集中采購等考慮，逐步轉(zhuǎn)為通過經(jīng)銷商采購。

另外值得注意的是，報告期內(nèi)，公司前五大客戶新增經(jīng)銷商艾維特國際和瑞凡微電子，且 2023年、2024 年向經(jīng)銷商中電國際的銷售占比超過 50%。

對此，兆芯表示，一方面原因系公司部分直銷客戶如聯(lián)想、智通國際等出于方便外匯結(jié)算及進(jìn)出口手續(xù)辦理、多種整機原材料集中采購等考慮，逐步轉(zhuǎn)為通過經(jīng)銷商采購，另一方面系隨著公司產(chǎn)品現(xiàn)有市場擴展和新市場開拓，公司積極加大與新的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)合作力度，進(jìn)一步優(yōu)化和完善銷售網(wǎng)絡(luò)。

五、五大供應(yīng)商采購金額占比超90%

兆芯采用 Fabless 經(jīng)營模式，專注于芯片研發(fā)、設(shè)計和銷售，不直接從事芯片的生產(chǎn)和加工工作。報告期內(nèi)，與公司研發(fā)、經(jīng)營活動直接相關(guān)的主要采購內(nèi)容包括成品芯片、技術(shù)服務(wù)、流片費、集成顯卡 IP 授權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、樣品及低耗品等，具體采購情況如下：

可以看到，2023 年，兆芯成品芯片采購金額增長較快，而這主要系公司新推出的KH-40000 服務(wù)器處理器相比桌面 PC/嵌入式處理器采購單價更高，導(dǎo)致 2023 年成品芯片采購金額較高。2024 年，隨著公司銷售規(guī)模的擴大，公司產(chǎn)品采購數(shù)量隨之增加，導(dǎo)致 2024 年采購金額進(jìn)一步增加。

兆芯的供應(yīng)商主要包括芯片制造、封測服務(wù)廠商、IP 授權(quán)廠商、EDA 工具廠商等。由于集成電路領(lǐng)域部分供應(yīng)商的產(chǎn)品及服務(wù)具有稀缺性和專有性，報告期內(nèi)，兆芯向前五名供應(yīng)商合計采購的金額分別為 81,639.03萬元、108,737.90萬元和112,871.73萬元，占當(dāng)期采購總額的比例分別為91.01%、92.02%和 93.93%，前五大供應(yīng)商集中度較高。

報告期內(nèi)，兆芯向公司A 的采購占比分別高達(dá) 62.34%、77.69%和 82.79%，當(dāng)期采購占比均超過 50%，主要原因系公司向公司 A 采購 CPU 芯片成品（即公司A為兆芯代工芯片）、技術(shù)服務(wù)及流片服務(wù)等，公司與公司 A 已建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。除公司 A 外，報告期內(nèi)兆芯不存在對單一供應(yīng)商采購金額占比超過 50%的情形。

需要指出的是，兆芯的供應(yīng)商——公司 A 和格蘭菲均為兆芯的關(guān)聯(lián)方。其中，格蘭菲是兆芯 GPU 業(yè)務(wù)分拆后成立的公司，此后，兆芯向關(guān)聯(lián)方格蘭菲采購集成顯卡 IP授權(quán)及相關(guān)服務(wù)。報告期內(nèi)，兆芯向上述關(guān)聯(lián)方采購的相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)合計金額占當(dāng)期采購金額的比例分別為 79.54%、84.25%和 87.67%。

六、實際控制人為上海國資委

截至本招股說明書簽署日，兆芯的實際控制人為上海市國資委。上市國資委通過聯(lián)和投資持有兆芯50.07%的股權(quán)，為絕對控股股東。同時，兆芯的國有股東還包括上海 IC 基金、上海國資公司、海通創(chuàng)新、浦東新興和上海國鑫等。

此外，截至本招股說明書簽署日，香港威盛、威盛上海、上華投資、威盛中國、威盛深圳分別持有兆芯 3.52%、1.96%、1.39%、0.92%和 0.09%股份，合計持有發(fā)行人 7.89%股份。香港威盛、威盛上海、威盛中國、威盛深圳均為威盛公司（TW.2388）全資控制的子公司；上華投資的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理王雪紅系威盛公司（TW.2388）董事，因此上華投資與香港威盛、威盛上海、威盛中國、威盛深圳視為一致行動人，控制了約7.88%的股權(quán)。

七、擬募資41.69億元，研發(fā)新一代處理器

兆芯本次擬募集41.69億元資金，計劃投向新一代服務(wù)器處理器項目（KH-50000，核心數(shù)量、I/O 規(guī)格及性能將有顯著提升）、新一代桌面處理器項目、先進(jìn)工藝處理器研發(fā)項目和研發(fā)中心項目。

兆芯表示，通過實施上述項目，公司將進(jìn)一步提升自主研發(fā)能力，加快產(chǎn)業(yè)化成果轉(zhuǎn)化，不斷提升核心競爭力和國際影響力，增強公司可持續(xù)發(fā)展能力，以應(yīng)對日益增長的電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

編輯：芯智訊-浪客劍