（圖源：鈦媒體APP拍攝）

6月18日，水井坊（600779.SH）2024年年度股東大會召開。會上，水井坊多項議案審理通過。在投資者交流環節，公司管理層就投資者廣泛關注的庫存以及新品規劃等問題作出回應。

目前白酒正處于深度調整周期，但水井坊管理層認為做生意就像開車，不管外面下多大的雨，企業更需要關注的是面前這條路和車應該怎么開。

總經理胡庭洲表示，“行業大環境變化就像下雨，可能是彎道超車最好的機會，我們更應該關注品牌、產品升級、團隊建設如何做好，績效文化如何推進?！?025年，水井坊將立足全新戰略，深刻把握市場趨勢和消費者需求，持續夯實企業核心競爭力，為股東、客戶及社會創造可持續價值。

公司庫存處于合理水平

當下，供需失衡、消費結構變化、行業競爭加劇以及宏觀經濟環境等多方面因素共同導致2025年白酒消費市場仍舊疲軟，白酒企業亦面臨庫存積壓、價格倒掛等諸多挑戰。

水井坊分析認為，長期看白酒產業韌性一直都在，廠家應該不斷訓練自己的內功，未來才能穿越周期。2024年，水井坊在逆勢中取得增長，營收突破50億元，達到52.17億元，同比增長5.32%；實現歸母凈利潤13.41億元，同比增長5.69%。

業績增長動力來源于公司以消費者為核心，持續深耕渠道、提升動銷等核心策略。作為白酒行業積極去庫的典范，水井坊早已明確表示不采取向經銷商壓貨的策略，并強調通過精細化管理和品牌建設實現可持續增長。

這一策略在今年一季度持續強化，公司結合新門店拓展、兼顧重點市場和機會市場、消費培育方面提升品鑒會質量、BC聯動、贊助演唱會、提供宴席增值服務等方式，成功帶動團購生意、提升品牌知名度，宴席桌數增長顯著。

2025年一季度公司動銷同比實現雙位數增長，并帶動渠道庫存在保持合理水平的基礎上，進一步得到優化。臻釀八號作為公司第一大單品，一季度銷量貢獻亦持續提升。

水井坊管理層在會上表示，庫存管理是水井坊非常重要的考核KPI，公司出貨跟動銷緊密相關，目前庫存水平合理。

為消化渠道庫存，爭奪市場份額，去年水井坊加大了資金投入。對于今年的費用規劃，公司透露會采取更加謹慎的舉措，但去庫和消費培育仍是投入重點。

新品及迭代產品按計劃上市

會上，水井坊給出了2025年經營計劃，其中產品規劃是重中之重。

2024年，水井坊在產品戰略上確立了“水井坊”和“第一坊”的雙品牌戰略定位。今年，水井坊首要工作是推動“雙品牌”落地，第一坊產品也將在下半年正式上市。

此外，水井坊還將繼續完善產品矩陣，水井坊系列迭代產品將按計劃推出。管理層在會上表示，白酒核心單品迭代并不是新概念，不管處于何種大環境，公司為消費者提供更高品質的產品規劃不會改變。

值得注意的是，在年輕化方面，公司首席市場與數字商務官周苑忻回復投資者時透露，公司已觀察到25歲～30歲的年輕消費者在一些新興平臺上的消費潛力，當前在人群、渠道方面公司均有持續投入。未來也會進行產品創新，包括在特定區域將推出38度以下產品。

另外，2025年水井坊將加速門店覆蓋，計劃重點城市在原有基礎上新增拓店同比實現雙位數增長；單店產出得到提升，標桿門店單店銷售額同比實現兩位數提升；團購能力進一步發展，部分城市團購業務在其總銷售額中占比超雙位數；組織效率持續提升，人力資源效能同比實現單位數提升。

筆者還注意到，水井坊在會上透露了邛崍二期項目的建設情況。據介紹，該項目投資額40.48億元，建設內容包括釀造基地、瓶裝酒包裝中心、倉儲物流基地、國家實驗室、新產品研發中信、制曲生產車間、基酒儲存中心等。2024年5月，公司已取得施工許可證，6月開始施工。

不過公司也表示，鑒于目前市場環境及公司實際情況，公司擬實行“靈活調整、相機而動”的策略把握號第二期建設節奏。

順便一提，針對近期的“禁酒令”以及全國多地抵制升學宴等政策對行業的沖擊，水井坊回應稱，目前講政策影響還為時尚早。

（本文首發鈦媒體APP，作者|楊歡）