加密貨幣，以合法的新身份，重回主流視野。

作者｜蘇子華

編輯｜靖宇

穩(wěn)定幣火了。

它或許是整個 6 月份，在 AI 之外最熱門的科技概念。互聯(lián)網(wǎng)大廠們對穩(wěn)定幣的熱情，讓其重回主流視野。

2025 年 6 月 17 日，京東集團(tuán)董事局主席劉強(qiáng)東在分享會上表示：「京東將在全球主要貨幣國家申請穩(wěn)定幣牌照，目標(biāo)是將跨境支付成本降低 90%，轉(zhuǎn)賬時間提升到 10 秒內(nèi)。」

這可能是中國互聯(lián)網(wǎng)大廠的創(chuàng)始人或CEO，首次在公開場合表示布局加密貨幣。

穩(wěn)定幣，本質(zhì)上來說也是一種加密貨幣。

與比特幣、以太坊等價格劇烈波動的加密貨幣不同，穩(wěn)定幣通過錨定法定貨幣（如美元、港元等）或資產(chǎn)，保持價格穩(wěn)定。

它的主要優(yōu)點是成本和效率。國際清算銀行（BIS）調(diào)研顯示，穩(wěn)定幣的跨境支付效率可以比傳統(tǒng)支付高 100 倍，成本低 10 倍以上。

這個過去一直在「灰色地帶」存活、小眾邊緣的金融科技賽道，正在爆發(fā)。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2025 年 5 月，全球穩(wěn)定幣市場總市值已突破 2463 億美元，較 2019 年增長近 50 倍。

不僅如此，6 月 5 日，穩(wěn)定幣概念第一股 Circle 在紐交所上市，首日股價暴漲 168%，市值突破 183 億美元，而其員工不到 1000 人。 Circle 的上市，也為其他穩(wěn)定幣公司增加了巨大信心。近期，螞蟻集團(tuán)、沃爾瑪、亞馬遜等科技大廠都在積極推進(jìn)各自的穩(wěn)定幣項目。

2014 年，京東赴美上市時，劉強(qiáng)東曾坦言，最大的錯誤是沒有早點布局支付，被支付寶、微信支付遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

如今，在跨境電商、出海的浪潮下，隨著大廠的蜂擁而至，穩(wěn)定幣儼然成為了支付領(lǐng)域一個不可錯過的新風(fēng)口。

未來，用穩(wěn)定幣購買海外商品、跨境轉(zhuǎn)賬的圖景，將如何一步步成為現(xiàn)實？穩(wěn)定幣，會成為巨頭的下一個主戰(zhàn)場嗎？

01

京東的穩(wěn)定幣，到底是什么？

根據(jù)京東曝光的信息，京東的穩(wěn)定幣，名叫 JD-HKD，是一種與港元（HKD）1:1 掛鉤的加密貨幣。也就是說，每發(fā)行一枚穩(wěn)定幣，都有等值的 1 港元的高流動性資產(chǎn)（現(xiàn)金、國債等）作為支持，由持牌銀行托管并定期審計。

京東穩(wěn)定幣由京東旗下的京東幣鏈科技（香港）有限公司在香港發(fā)行。

這家公司 2024 年 3 月注冊，持有香港證監(jiān)會頒發(fā)的第 1、4、9 號牌照，業(yè)務(wù)涵蓋證券交易、資產(chǎn)管理和區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)。

京東穩(wěn)定幣官網(wǎng)｜圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

目前，京東穩(wěn)定幣已進(jìn)入香港金融管理局的「穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒」測試第二階段。（「沙盒」是香港金融管理局讓有意在香港發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)測試其運作計劃，便于雙向溝通，來探索實現(xiàn)合規(guī)的監(jiān)管制度）

那么，京東搞的穩(wěn)定幣用途是什么？

京東幣鏈科技 CEO 劉鵬，在 5 月接受 TECHHUB NEWS 采訪時，解釋了京東穩(wěn)定幣正在測試的應(yīng)用場景，主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。

結(jié)合公開信息，具體展開如下：

• 跨境支付方面，目前，跨境支付主要依賴 SWIFT 體系，其跨境轉(zhuǎn)賬需 2-4 天，費用占交易額的 1-3%。而穩(wěn)定幣可將時間降低到秒級，成本降低 90%。

• 投資交易方面，京東正在與合規(guī)加密貨幣交易所合作，支持機(jī)構(gòu)和零售投資者進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)交易，提供穩(wěn)定的計價和結(jié)算工具。

• 在零售支付方面，對接京東港澳站等電商平臺，嘗試支持消費者直接用 JD-HKD 支付。

不難看出，京東在支付方面的野心同時覆蓋 B 端和 C 端。

如劉強(qiáng)東在 6 月 17 日的分享中所言，「B 端支付做完之后，我們就會朝 C 端支付滲透，希望有一天大家在全世界消費的時候可以用京東穩(wěn)定幣來支付。」

穩(wěn)定幣對于傳統(tǒng)支付體系的沖擊，帶給電商巨頭的機(jī)遇，意味著更低的交易成本、更快的資金流轉(zhuǎn)，以及在跨境貿(mào)易市場彎道超車的機(jī)會。

另外，穩(wěn)定幣本身也是一個利潤率較高的業(yè)務(wù)。

以剛剛上市股票大漲的 Circle 為例，2023 年的凈利潤為 2.68 億美元，2024 年凈利潤為 1.56 億美元。

Circle 的主要收入來源有兩個：

1. 儲備金利息收入：用戶購買穩(wěn)定幣的法幣資金，Circle 可投資于低風(fēng)險資產(chǎn)（如美國國債），賺取利差。 根據(jù)財報，2024 年總收入中，此收入占比達(dá)整體的 99%。也顯示了其商模式對利率的高度依賴 。 2. 交易手續(xù)費：跨境支付、貨幣兌換等場景收取服務(wù)費。

由此可以類比京東穩(wěn)定幣的商業(yè)模式，此處不再展開。

02

大廠競逐穩(wěn)定幣，扎堆香港

京東并不是唯一瞄準(zhǔn)穩(wěn)定幣的巨頭。全球互聯(lián)網(wǎng)和金融大廠早已聞風(fēng)而動。

比如，同樣在 6 月，螞蟻國際和螞蟻數(shù)科宣布將在香港和新加坡等地申請穩(wěn)定幣牌照。螞蟻數(shù)科已將香港設(shè)為全球總部，并在監(jiān)管沙箱中測試穩(wěn)定幣應(yīng)用，聚焦全球財資管理和跨境支付。

而亞馬遜和沃爾瑪作為零售平臺，入局穩(wěn)定幣的邏輯與京東相似。其中，沃爾瑪嘗試通過穩(wěn)定幣的低手續(xù)費，來吸引傳統(tǒng)銀行覆蓋不足的用戶，以及拓展新興市場。

小米則選擇輕量入局，旗下天星銀行與京東幣鏈合作開發(fā)跨境支付方案。

另外，傳統(tǒng)支付商（如 Visa、PayPal）也已推出自有穩(wěn)定幣方案，試圖通過合作維持市場份額。

對于巨頭來說，香港是布局穩(wěn)定幣的絕佳落點。香港的獨特優(yōu)勢在于其國際金融中心地位、成熟的監(jiān)管體系和與內(nèi)地的連接性。

2025 年 5 月，香港通過的《穩(wěn)定幣條例》規(guī)定，為全球首個法幣穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，要求發(fā)行人持有 2500 萬港元實繳股本，并以 1:1 高流動性資產(chǎn)（如現(xiàn)金、國債）儲備，保障穩(wěn)定性和透明度。

而該條例將在 2025 年 8 月生效。

至此，篩選出來的實力雄厚的玩家，在香港穩(wěn)定幣生態(tài)已形成三類勢力角逐：

• 中資科技巨頭：京東、螞蟻、小米等，依托電商場景與用戶基礎(chǔ)，搶占跨境支付等場景；

• 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)：渣打銀行與香港電訊、摩根大通等，布局穩(wěn)定幣發(fā)行、交易和衍生業(yè)務(wù)，目標(biāo)是全球金融市場；

• Web3 企業(yè)：發(fā)行港元穩(wěn)定幣 HKDR 的圓幣科技等；

穩(wěn)定幣當(dāng)下的火熱，很大程度上也源于監(jiān)管的逐漸完善。隨著香港、美國、歐盟等地加速立法，穩(wěn)定幣從「灰色地帶」走向合規(guī)，讓大廠、機(jī)構(gòu)敢于入場。

渣打銀行預(yù)測，2028 年全球穩(wěn)定幣市場規(guī)模將達(dá) 2 萬億美元，年復(fù)合增長率 58%。

正如微信支付重塑了移動支付生態(tài)，穩(wěn)定幣可能成為數(shù)字時代的「新 SWIFT」。隨著越來越多的重量級玩家入局，爭奪下一代全球支付網(wǎng)絡(luò)主導(dǎo)權(quán)的競爭，已經(jīng)開始。

而監(jiān)管合規(guī)、支付體驗等仍是關(guān)鍵變量，其進(jìn)展或?qū)⑸羁逃绊懳覀內(nèi)粘５母犊盍?xí)慣、甚至未來全球的支付格局。

*頭圖來源：視覺中國

本文為極客公園原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系極客君微信 geekparkGO

極客一問

你期待使用穩(wěn)定幣付款嗎？

劉強(qiáng)東：去年京東凈利潤 400 多億，但發(fā)了 1161 億的工資。

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