債市要聞

【陸家嘴論壇昨日召開，央行發(fā)布八項重磅金融政策】

在2025陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝宣布8項重磅金融政策。包括設(shè)立銀行間市場交易報告庫；設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心；設(shè)立個人征信機(jī)構(gòu)；在上海臨港新片區(qū)開展離岸貿(mào)易金融服務(wù)綜合改革試點；發(fā)展自貿(mào)離岸債；優(yōu)化升級自由貿(mào)易賬戶功能；在上海“先行先試”結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新；會同證監(jiān)會研究推進(jìn)人民幣外匯期貨交易。央行行長潘功勝表示，貨幣政策框架的轉(zhuǎn)型是一個漸進(jìn)、持續(xù)的過程，未來央行還將不斷地做好評估和完善。

【首批10只科創(chuàng)債ETF已上報，萬億科創(chuàng)債市場重大產(chǎn)品創(chuàng)新“配齊”】

“大力發(fā)展科創(chuàng)債，優(yōu)化發(fā)行、交易制度安排，推動完善貼息、擔(dān)保等配套機(jī)制，加快推出科創(chuàng)債ETF。”6月18日上午，證監(jiān)會主席吳清透露科創(chuàng)債ETF發(fā)行安排，當(dāng)日下午，首批10家基金公司完成產(chǎn)品上報。根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，包括易方達(dá)、博時、廣發(fā)、招商、鵬華、華夏、嘉實、富國、南方和景順長城首批10家基金公司率先“嘗鮮”科創(chuàng)債ETF，均已經(jīng)上報相關(guān)產(chǎn)品。從跟蹤指數(shù)來看，首批科創(chuàng)債ETF主要涉及三類指數(shù)：上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)、中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。截至目前，30家券商已發(fā)行及獲批的科創(chuàng)債規(guī)模合計達(dá)1044.7億元，發(fā)行主體信用評級較高，市場流動性較好，推出科創(chuàng)債ETF的條件較為成熟。

【純債基規(guī)模與業(yè)績雙爆發(fā)，近4成凈值創(chuàng)歷史新高，順風(fēng)局下，止盈盤正逐步增加】

受機(jī)構(gòu)配置需求旺盛、央行降息等因素驅(qū)動，債市配置價值在6月份以來再度受到市場關(guān)注。經(jīng)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，截至6月13日，全市場共有96.45%的純債基金年內(nèi)凈值實現(xiàn)增長，38.54%的產(chǎn)品在6月份迎來了歷史最高凈值。不過，伴隨著逾900只產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高的，是超120只純債基金年內(nèi)凈值依舊處于虧損狀態(tài)，個別產(chǎn)品年內(nèi)虧損超7%。有基金公司認(rèn)為，在政策利率未進(jìn)一步下調(diào)或者經(jīng)濟(jì)未失速下行的前提下，債市和股市在相對逼仄的空間內(nèi)維持著偏強(qiáng)震蕩格局。其中，債市仍在順風(fēng)中，但收益率臨近前低，止盈盤有所增加，疊加存單收益率下行乏力，債市利率短期內(nèi)快速大幅下行依然存在較大阻力。如果因為油價或股市脈沖上漲，利率出現(xiàn)上行，將給市場提供較好的做多機(jī)會。

【西北兩家上市銀行“補(bǔ)血”計劃密集獲批，合計不超120億元，銀行“二永債”發(fā)行再提速】

6月18日晚，蘭州銀行發(fā)布公告稱，該行近期獲得監(jiān)管核準(zhǔn)發(fā)行不超過50億元人民幣無固定期限資本債券，在批準(zhǔn)后的24個月內(nèi)，可自主決定發(fā)行時間、批次和規(guī)模。而在6月17日晚間，西安銀行發(fā)布公告，該行也在近期獲得監(jiān)管核準(zhǔn)，將發(fā)行不超過70億元人民幣無固定期限資本債券，在批準(zhǔn)后的24個月內(nèi)，可自主決定發(fā)行時間、批次和規(guī)模。上述銀行相關(guān)人士告訴財聯(lián)社記者，發(fā)行無固定期限資本債券主要用于提升資本充足率。有銀行相關(guān)人士表示，目前公司“資本比較緊”。此外，財聯(lián)社記者注意到，二季度以來，銀行“二永債”發(fā)行再度提速，當(dāng)前累計發(fā)行規(guī)模已略超去年同期。受訪業(yè)內(nèi)人士指出，受益?zhèn)袌隼首叩鸵约啊岸纻苯衲耆径燃械狡谟绊懀凇岸纻卑l(fā)行步伐有所加快。

【陸家嘴論壇官宣，首批兩只數(shù)據(jù)中心REIT今日獲批，更多科創(chuàng)新型資產(chǎn)有望盤活】

歷時3個月，備受關(guān)注的首批兩只數(shù)據(jù)中心REIT今日在陸家嘴論壇上官宣獲批注冊。業(yè)內(nèi)人士指出，這一里程碑事件不僅標(biāo)志著公募REITs底層資產(chǎn)迎來重要擴(kuò)容，更填補(bǔ)了國內(nèi)REITs市場在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的空白，為資本市場注入全新活力，是對國家政策導(dǎo)向的積極響應(yīng)與生動實踐。業(yè)內(nèi)人士指出，這一里程碑事件不僅標(biāo)志著公募REITs底層資產(chǎn)迎來重要擴(kuò)容，更填補(bǔ)了國內(nèi)REITs市場在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的空白，為資本市場注入全新活力，是對國家政策導(dǎo)向的積極響應(yīng)與生動實踐。中金公司固收研究團(tuán)隊指出，數(shù)據(jù)中心扮演著支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵角色。隨著智算帶來的需求變化，云廠商增加對于服務(wù)器的采購會傳導(dǎo)至對數(shù)據(jù)中心的需求提升，帶動第三方IDC市場中涌現(xiàn)出較多大單，行業(yè)正迎來供需拐點。

【增量貨幣政策暫未公布，國債收益率全面上行，1年期抬升0.75BP】

2025年陸家嘴論壇開幕。央行行長潘功勝宣布8項金融重磅政策，但尚未涉及近期債市預(yù)期的增量貨幣政策。昨日上午，國債活躍券收益率全面上行，截至11：30，1年期上行0.75BP，10年期上行了0.55BP。近期，債市圍繞“央行可能重啟買債”等政策預(yù)期交易，短端利率迅速下行，曲線走陡。昨日，1-3年期國債活躍券收益率全面下破1.40%。知名債市公號“債市紅軍筆記”的主理人毛鴻軍梳理稱，央行歷史上沒有在陸家嘴論壇宣布增量貨幣政策的先例，論壇更多是對央行過去貨幣政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)得失的一個總結(jié)。此前降準(zhǔn)降息及結(jié)構(gòu)性政策，均通過國新辦發(fā)布會或者金融數(shù)據(jù)發(fā)布會來宣布。

【工業(yè)與避險需求齊發(fā)力，白銀漲勢緊逼黃金，本月漲幅已逾10%】

近期，貴金屬市場持續(xù)活躍，其中白銀價格表現(xiàn)尤為亮眼，價格漲幅直追黃金，引發(fā)市場關(guān)注。財聯(lián)社注意到，自6月以來，倫敦銀現(xiàn)貨價格已累計上漲逾10%，突破每盎司37美元關(guān)口；而年內(nèi)累計漲幅更是超過25%。相比之下， COMEX黃金，年內(nèi)累計漲幅也達(dá)到30%左右。數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日倫敦銀現(xiàn)貨價格最高達(dá)每盎司37.07美元。浙商證券分析師李超在相關(guān)研究報告中表示，本輪白銀價格上漲是貴金屬板塊內(nèi)部補(bǔ)漲需求（即金銀比值收斂）及工業(yè)需求支撐等多重因素共同作用的結(jié)果。白銀本身具有高價格彈性的特征，整體持倉較為集中，部分頭部機(jī)構(gòu)交易行為對其價格影響較大，短期投機(jī)需求也有望驅(qū)動白銀價格上行。

【超9成保險資管產(chǎn)品收益為正，近半年區(qū)間最高回報超26%，權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼】

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17 日，有最新6月份凈值數(shù)據(jù)的保險資管產(chǎn)品合計1419只，分屬28家保險公司，其中1292只產(chǎn)品今年以來凈值收益為正，占比高達(dá)91.05%。從管理公司角度來看，泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)和大家資產(chǎn)分別以120只、118只和102只產(chǎn)品發(fā)行排名前三，英大資產(chǎn)和長城財富保險資管發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較少，均為9只。財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，權(quán)益類資管產(chǎn)品整體收益區(qū)間靠前，其中“安聯(lián)知瑞1號”近6個月區(qū)間收益達(dá)26.17%，位列名單首位，此外區(qū)間收益超20%的權(quán)益類產(chǎn)品還多達(dá)7只。業(yè)內(nèi)人士指出，保險資管產(chǎn)品取得超9成凈值增長受益于資本市場的表現(xiàn)。一方面，股票市場去年四季度與今年一季度表現(xiàn)突出，從而拉高了權(quán)益類產(chǎn)品的投資收益率；另一方面，固收類產(chǎn)品收益相對穩(wěn)定，同時債券利率下行使得債券投資估值出現(xiàn)浮盈，反映到其投資收益中，使得固收類資管產(chǎn)品的表現(xiàn)較佳。

【央行政策暖風(fēng)吹到了自貿(mào)離岸債，千億級市場納入金融開放新舉措】

陸家嘴論壇開幕。中國人民銀行行長潘功勝在開幕式上宣布了八項重磅金融開放舉措，其中第五項發(fā)展自貿(mào)離岸債成為債市關(guān)注的熱點之一。財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年首單公司類離岸債券在自貿(mào)區(qū)發(fā)行以來，歷經(jīng)2023年的發(fā)行高峰，此后逐漸淡出市場，截至今年6月18日，自貿(mào)區(qū)離岸債存量規(guī)模僅1186億元（wind數(shù)據(jù)），占離岸人民幣債券總規(guī)模的7.69%。業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行離岸人民幣債券主因仍是價格主導(dǎo)，不過從過往發(fā)行案例來看，自貿(mào)區(qū)債券的融資成本大多數(shù)仍然高于境內(nèi)債，相較點心債，僅在發(fā)行規(guī)則、資金流轉(zhuǎn)等方面略有靈活性。

【美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持利率不變 官員們?nèi)灶A(yù)期年內(nèi)兩次降息】

北京時間周四（6月19日）凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變，這是該行連續(xù)第四次決定維持利率不變。聲明強(qiáng)調(diào)，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）致力于在長期內(nèi)實現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹目標(biāo)。盡管經(jīng)濟(jì)前景的不確定性已有所緩解，但仍處于較高水平。委員會密切關(guān)注與其雙重使命相關(guān)的各種風(fēng)險。備受關(guān)注的利率預(yù)測“點陣圖”顯示，19位政策制定者對2024年末利率預(yù)期的中位數(shù)落在3.75%至4.00%之間，即到年底會在當(dāng)前的基礎(chǔ)上累計降息50個基點，與3月會議結(jié)果一致。

【英國5月通脹降溫支持央行暫時按兵不動 中東沖突帶來新不確定性】

在英國央行公布利率決議的前一天，英國5月份通脹率略有降溫。預(yù)計該央行本周將維持利率不變，同時評估中東沖突升級對國際能源市場的沖擊。英國國家統(tǒng)計局周三(6月18日)公布的數(shù)據(jù)顯示，英國5月CPI年率錄得3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；5月CPI環(huán)比上漲0.2%，也符合預(yù)期。食品價格在5月份同比上漲了4.4%，是一年多來的最大漲幅，這對低收入家庭來說是一個沉重打擊。與此同時，以色列與伊朗的沖突持續(xù)升級，可能加劇英國央行未來決策的復(fù)雜性，油價較一周前已上漲約14%。

公開市場：

公開市場方面，央行公開市場開展1563億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1640億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠77億元。

信用債事件

■世茂建設(shè)：新增未能按期支付債券本息約6.8億元；

■百川暢銀：公司主體及“百暢轉(zhuǎn)債”信用評級由A+下調(diào)至A；

■深圳特區(qū)建設(shè)：涉21.317億元合同糾紛訴訟并被凍結(jié)賬戶；

■四川藍(lán)光發(fā)展股份有限公司：公司本部及重要子公司新增11項被納入失信被執(zhí)行；

■深圳市融資租賃(集團(tuán))有限公司：擬轉(zhuǎn)讓中集鑫德租賃40%股權(quán)或喪失控制權(quán)；

■北交所：終止審核內(nèi)江建工小公募項目，涉及金額8億元；

■鑒于近期市場變化，雅礱江公司取消發(fā)行“25雅礱江SCP002”；

■聯(lián)合資信確認(rèn)將長春軌交和3只債券信用等級由AA+上調(diào)至AAA，展望為穩(wěn)定；

■昆明新都投資有限公司：被列為失信被執(zhí)行人。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行，DR001下行0.04BP報1.3706%】

周三，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期下行0.04BP報1.3706%，7天期上行0.4BP報1.5267%，14天期上行7.22BP報1.673%，1月期較前值持平報1.62%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)上漲。FR001跌2.0個基點報1.43%；FR007漲1.0個基點報1.56%；FR014漲1.0個基點報1.78%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)持平。FDR001持平報1.38%；FDR007持平報1.53%；FDR014漲12.39個基點報1.68%。

【利率債|央行宣布設(shè)立銀行間市場交易報告庫，10年國債收益率小幅上行】

周三，國債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.09%報120.900元，10年期主力合約跌0.01%報109.140元，5年期主力合約跌0.01%報106.280元，2年期主力合約漲0.01%報102.544元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率上行0.35bp報1.637%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.35bp報1.846%，10年期國開活躍券250210收益率上行0.4bp報1.7075%。

業(yè)內(nèi)人士指出，市場廣泛關(guān)注的陸家嘴論壇開幕，央行行長的演講中未出現(xiàn)市場期待的有關(guān)國債操作的內(nèi)容，10年期國債期貨9點40分以后迅速下挫，跌幅0.06%。現(xiàn)券振幅有限，10年國債活躍券收益率上行0.6bp后持穩(wěn)窄幅震蕩，基金主力買入，銀行主力賣出。

【信用債|信用債多數(shù)上漲，全天成交1446億元】

周三，信用債多數(shù)上漲，全天成交1446億元，其中1687只信用債上漲，3只信用債持平，258只信用債下跌。中債各期限中短期票據(jù)收益率較上日均有所下行，信用利差較上日均有所收窄。

AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.47個基點報1.7146%；3年期收益率下行0.82個基點報1.8206%；5年期收益率下行0.98個基點報1.9007%。

AA+級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.46個基點報1.7847%；3年期收益率下行0.83個基點報1.9305%；5年期收益率下行0.98個基點報2.0357%。

漲幅超2%的信用債共18只，其中“24唐山工業(yè)MTN001B”、“24西安浐灞MTN002”、“25柳州投控MTN001”漲幅居前，分別漲4.79%、3.48%、3.47%，分別成交7348.07萬元、4178.35萬元、2071.76萬元。

跌幅超2%的信用債共40只，“22株高03”、“23大足發(fā)展MTN002”、“22贛州建投MTN002”跌幅居前，分別跌6.04%、4.99%、4.97%，分別成交643.64萬元、3023.82萬元、13507.62萬元。

共165只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”收益率居前，分別為18.72%、9.65%、9.44%，分別成交25357.19萬元、980.14萬元、5903.83萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.493%】

周三，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.493%，法國10年期國債收益率跌3.6個基點報3.211%，德國10年期國債收益率跌3.6個基點報2.495%，意大利10年期國債收益率跌4個基點報3.444%，西班牙10年期國債收益率跌3.7個基點報3.124%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22個基點報3.941%】

周三，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22個基點報3.941%，3年期美債收益率漲0.83個基點報3.894%，5年期美債收益率漲1.22個基點報3.989%，10年期美債收益率漲1.58個基點報4.393%，30年期美債收益率漲0.81個基點報4.891%。

（財聯(lián)社FICC）