作者 |鄭理

來源 | 獨角金融

據“財聯社”等媒體報道，貝萊德基金原副總經理洪霞3月下旬離職后，近日加盟永贏基金，擔任公司高級顧問。

這位傳奇“女將”，一手打造了業內頂尖的跨境品牌，主導多個跨境金融項目，成為行業標桿。2021年，全球資管巨頭貝萊德在中國成立公募基金，洪霞作為關鍵人物空降，主導搭建中國零售渠道體系。其操盤的首只公募產品“貝萊德中國新視野”，以66.81億元的首募規模刷新外資公募紀錄。

此次她選擇加入的永贏基金，是“城商行系”公募“黑馬”，資產管理規模超過5000億元，在“銀行系”公募基金中排名第五。一方面核心管理層保持穩定，董事長馬宇暉、總經理蘆特爾都是在2016年任職，二者搭檔近十年，使得永贏基金戰略保持連續性。另一方面，永贏基金不斷吸納優秀人才，管理規模穩步增長。

高手如云的資管江湖，永贏基金也有著自己的“野心與短板”——國際業務尚待突破，渠道布局渴望更上一層樓。

此時洪霞的加盟，究竟會碰撞出怎樣的火花？

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職業軌跡與外資持股公募深度綁定，

洪霞能為永贏基金帶來什么？

洪霞于2021年加入貝萊德基金擔任銷售總監，2023年4月擔任貝萊德基金副總經理。2025年3月下旬，她完成了在貝萊德基金的基金從業資格注銷，6月10日正式入職永贏基金。

洪霞職業生涯中，先后加入的貝萊德基金（外資控股）、上投摩根基金（外資控股）、海富通基金（外資參股）、富國基金（外資參股）、永贏基金（外資參股），均屬于外資持股的公募機構。

加入貝萊德基金前，洪霞曾擔任上投摩根基金管理有限公司渠道業務總監兼國際業務部總監、海富通基金管理有限公司業務管理部總經理、富國基金管理有限公司高級渠道經理、中國農業銀行上海市分行客戶服務主管等職務。

洪霞職業選擇長期聚焦于中外合資或外資主導的基金公司，這對其在跨境業務拓展、外資機構管理模式、國際化產品設計等領域擁有豐富的經驗。而從富國基金擔任高級渠道經理再到貝萊德基金副總經理，其職位晉升路徑，也反映出外資背景機構對其業務能力的認可，尤其是渠道管理和國際業務領域的經驗，成為其在行業內流動的核心競爭力。

洪霞加盟永贏基金，外界普遍認為與永贏基金在國際業務布局有一定關系。2024年，永贏基金落地了QDII集合專戶產品，并計劃布局港股醫療、紅利、科技、消費等板塊。

圖源：罐頭圖庫

擔任上投摩根渠道業務總監兼國際業務總監期間，洪霞曾主導并推動多個跨境金融項目；在貝萊德基金任職期間，洪霞主要負責市場與運營板塊，主導構建貝萊德在中國的零售渠道銷售體系，并參與首只公募產品“貝萊德中國新視野”的發行，創下外資公募單日募集規模紀錄。

也有媒體報道稱，作為公募行業首批從業人員，業內第一個主動管理QDII日本基金、第一個多元配置QDII FOF基金、公募機構第一個QDLP等產品，都有洪霞參與的身影。

從產品和銷售經驗看，洪霞的加入，或將為永贏基金在國際化業務和渠道拓展上補齊不足。

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從28名員工持股到股權清零，

永贏基金的三次“命運轉折”

2013年11月，永贏基金作為國內第86家公募成立于寧波，是一家中外合資的“銀行系”公募，第一大股東寧波銀行持股71.49%，第二大股東為外資股東Oversea-Chinese Banking Corporation Limited（新加坡華僑銀行股份有限公司）持股，占比28.51%。

永贏的發展可以清晰分為三個階段：2013-2016年，是這家公募根基塑造的關鍵階段。這一階段，股權激勵計劃為其留下了濃墨重彩的一筆。

這一階段，由來自方正富邦基金的宋宜農，2014年2月加入永贏基金作為首任總經理，同時，他還帶上了原方正富邦基金的投資總監趙楠、基金運營部田中甲、信息技術部總監徐蔓青，分別擔任副總經理（分管投資交易）、副總經理（分管運營）、信息技術總監）加入永贏基金，與其一同參與公司籌建并主導早期運營，以及股權激勵方案。

2014年8月，成立尚不足一年的永贏基金便開啟了股權激勵征程，試圖以股權激勵綁定人才、激活團隊。在那個股權激勵尚未在公募基金行業大規模普及的時期，永贏基金的這一行動吸引了眾多目光。

當時，28名員工合計出資4500萬元認購永贏基金22.5%股權，其中時任總經理宋宜農出資999萬元，占公司注冊資本的4.995%，核心團隊趙楠、田中甲等均獲得3%-1%不等的股權。

完成增資、全員持股后，永贏基金的注冊資本達2億元，股權結構調整為寧波銀行持股67.5%、利安資金管理公司持股10%，其余28位員工股東合計持股 22.5%。

后來，永贏基金的股權結構也歷經多次微調。

2016年2月，公司2名原自然人股東將所持公司股權相應轉讓給3名公司員工；2017年4月21日，6名原自然人股東將所持股權相應轉讓給寧波銀行和1名公司員工，此時永贏基金的股權結構變為寧波銀行占71.49%，利安資金占10%，其余23位自然人股東共同占18.51%。

2018年年初，這場持續僅四年的股權激勵計劃戛然而止。同年1月16日，永贏基金發布公告稱，公司23名原自然人股東將其所持公司股權全部轉讓給利安資金管理公司。這一公告意味著，永贏基金的員工直接持股股權激勵計劃正式宣告終結。自此，永贏基金的股權結構穩定為寧波銀行持股71.49%，利安資金持股28.51%。

從員工持股到員工持股股權清零，再到宋宜農因”股東調整“2016年12月卸任總經理，其團隊核心成員后續陸續離職，這一階段的發展路徑實際上也是永贏基金經歷的陣痛期。折騰一番下來，規模也未能實現突破。

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截至2016年末，永贏基金規模僅發展至44億元，在120家基金公司中排名第90位。這一數據放在行業背景下更顯薄弱，2013年-2016年末，全行業公募規模從3萬億元增至9萬億元。

彼時雖然“銀行系”公募基金密集成立，如上銀基金、鑫元基金、中加基金等均在2013年成立，三家公募在2016年末規模分別為534億、413億、251億，永贏初期規模遠遠遜于同類公募。

2017年-2020年末，永贏基金的規模實現快速增長，由2017年一季度的341億，一躍升至2020年末的1898億元，2021年一季度末站上兩千億臺階。

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這一關鍵發展階段，李永興的加入功不可沒。2017年12月，李永興帶著在交銀施羅德基金管理產品時，實現了100%的任職回報，以及九泰基金投資總監的履歷，加盟永贏基金，并于2018年10月22日開始擔任副總經理。

加入永贏后，李永興成為權益投資的核心人物。2018年起，肩負多只產品的管理重任，最多時一人同時管理11只產品，加上對市場有著精準研判，布局優勢行業與個股，實現了權益類產品業績的逐步提升。

例如，2019年，永贏基金在海通證券統計的百余家公募基金權益類基金業績排行榜、銀河證券“2019年基金管理人股票投資主動管理能力”排行榜上，均斬獲榜首之位 。

直到2025年1月，李永興7只產品全部卸任完畢。這位老將離職前，總回報達到156.4%，卻終難成全能“戰士”。

李永興管理規模在2022年上半年末達到170.33億元的峰值，此后隨著市場環境變化和投資風格調整，降至離任前2024年末僅管理19.44億元，較高峰期規模相比縮水幅度達88.59%。

規模下滑期間，李永興管理的產品收益也不盡如人意。近兩年、近三年收益率低于滬深300，分別為-17.3%、-24.2%。

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第三個發展階段是在2021年-2024年的三年時間里，永贏基金的管理規模從2000億突破至5000億。

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這一時期，明星經理高楠2023年加盟永贏基金，公司對其委以重任，任命他為首席權益投資官兼權益投資部總經理。

高公募生涯起步于國泰基金，在不同階段都展現出較強的投資能力。2018年市場大幅下跌時，他管理的產品A凈值僅下跌8.32%，遠優于滬深300指數；2019年A股結構性牛市中，其管理產品年度排名同類第3；在恒越基金期間，管理規模突破百億元。

高楠加盟后，公司相繼推出永贏睿信、永贏融安、永贏睿恒等多款基金產品交由其管理，這些產品憑借高楠對行業趨勢的精準判斷與個股挖掘能力，吸引了大量投資者申購，進一步擴充了永贏基金的管理規模。

截至目前，高楠管理8只產品，規模118.41億元，年化回報14.82%，近一年、近兩年業績跑贏滬深300，分別為10.86%、19.27%。

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時光流轉，風云變幻。

回頭再對比同期成立的三家“銀行系”公募管理的資產規模，截至2024年末，上銀基金、鑫元基金、中加基金分別為2413.99億元、2199.56億元、1385.36億元，而永贏基金的規模不僅實現成功逆襲，還遠超三家公募，達到5284億元。在15家銀行系公募中，管理規模排名第5位。

從初創期到過渡期，再到改革期，永贏基金經歷2位總經理，宋宜農主要任務完成了公司在初創期基礎架構的搭建，在任時間僅3年左右。2016年年末宋宜農離任總經理后，由蘆特爾接任總經理至今。

蘆特爾原為寧波銀行金融市場部高管，熟悉股東方資源與金融業務，引進人才，將李永興、高楠等明星經理招至麾下，使規模實現突破式增長，任職總經理長達8年之久，是公司任職最久且推動轉型的關鍵人物。

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“80后”掌舵，隱憂何在？

雖因市場環境變化出現短期波動，但永贏基金整體規模持續擴張。2017年至2024年末，7年增長超50倍，背后離不開高管團隊戰略的確定性。

永贏基金是業內少有的“80后”掌舵，董事長馬宇暉1981年出生，2016年原董事長羅維開辭任，同年12月起，時任寧波銀行副行長的馬宇暉擔任公司董事長。總經理蘆特爾也同樣是一位“80后”，目前僅宏利基金總經理丁聞聰、益民基金總經理王健等為“80”后高管，所以這種年輕化管理層在公募圈尤其罕見。

根據寧波銀行的財務報告，2021年至2024年期間，永贏基金依次實現營業收入10.13億元、8.73億元、10.18億元、13.63億元，同期凈利潤分別為2.22億元、1.82億元、1.74億元、2.55億元。

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從產品結構看，截至2025年一季度末，該公司固收類產品（貨幣基金+債券基金）規模4438億元，占比達88%，權益類產品（股票型+混合型、FOF型）規模656.7億元，占比12%，呈現“固收絕對主導、權益逐步追趕”的特點。

同時權益產品業績波動較大。

例如，永贏先進制造智選混合A，2023年5月4日成立至今規模為115億元，收益率達到74.86%，今年截至6月18日的收益率為40.62%，而近一個月、近三個月收益率下跌態勢，分別為-11.01%、-14.54%。

再以永贏高端裝備智選C為例，2022年7月中旬成立至今，規模5.74億元，近一年收益率21.1%，近1個月、近3個月虧損，分別為-6.86%、-1.89%。

上述兩只產品的基金經理均為張璐，從產品換手率看，永贏先進制造智選混合A在2023年末、2024年6月末、2024年末的換手率分別為684.86%、975.38%、408.01%。另一只產品則從2022年末的92%飆升至2024年末的480.02%，2024年中竟高達642%。

投研團隊也并不穩定。近一年來，永贏基金有10名基金經理離任，新聘15人，人員流動率遠超行業平均水平。

從目前永贏基金權益投研團隊風格看，整體偏向成長風格，缺乏深度價值風格的基金經理，導致在市場風格切換時容易出現業績波動。

進入第二個十年后，隨著洪霞的加入，永贏基金管理規模能否繼續實現突破，在權益類產品中，如何優化產品體系，提高競爭力？評論區聊聊吧。