文/梧桐小新

6月18日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025年陸家嘴論壇開(kāi)幕式上發(fā)表主旨演講，提到將在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，發(fā)行人為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

其中第三套上市標(biāo)準(zhǔn)即為：“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”，主要面向未盈利但具備高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新企業(yè)。

行業(yè)范圍：新標(biāo)準(zhǔn)明確覆蓋人工智能、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域企業(yè)。

企業(yè)門(mén)檻：要求企業(yè)具備強(qiáng)研發(fā)能力、技術(shù)壁壘及成熟產(chǎn)品落地（年?duì)I收≥3億），且需獲得市場(chǎng)估值認(rèn)可（市值≥50億），這類(lèi)企業(yè)多為經(jīng)歷多輪融資的獨(dú)角獸或細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

政策意義：此舉旨在解決高研發(fā)投入企業(yè)的融資困境，推動(dòng)資本市場(chǎng)從“利潤(rùn)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“成長(zhǎng)性導(dǎo)向”。

創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)雖在2020年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革時(shí)已設(shè)立，但長(zhǎng)期處于“暫不實(shí)施”的狀態(tài)，目前暫無(wú)企業(yè)通過(guò)該標(biāo)準(zhǔn)上市。

但通過(guò)查詢發(fā)現(xiàn)，欣旺達(dá)電子股份有限公司（欣旺達(dá)，300207）曾于2023年7月15日公告了分拆所屬子公司欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。

欣旺達(dá)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池解決方案及產(chǎn)品提供商，主要業(yè)務(wù)包含消費(fèi)類(lèi)、動(dòng)力類(lèi)鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。欣旺達(dá)動(dòng)力成立于2014年，是欣旺達(dá)旗下專(zhuān)注于汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的控股子公司，主要業(yè)務(wù)為動(dòng)力類(lèi)鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。據(jù)悉，在IPO前最后一輪融資時(shí)，欣旺達(dá)動(dòng)力的估值為355億元。

預(yù)案披露，2020年度至2022年度，欣旺達(dá)動(dòng)力的營(yíng)業(yè)收入分別為43,197.11萬(wàn)元、296,373.52萬(wàn)元、1,292,243.30萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)分別為-70,669.42萬(wàn)元、-105,292.35萬(wàn)元、-109,383.14萬(wàn)元。雖然預(yù)案里未披露選擇的是第幾套上市標(biāo)準(zhǔn)，但因連續(xù)3年未盈利，只有第三套標(biāo)準(zhǔn)可用。

遺憾的是，分拆上市預(yù)案公布后，欣旺達(dá)未再公布有關(guān)進(jìn)展信息。

此外，小編通過(guò)deepseek預(yù)測(cè)未來(lái)可能會(huì)采用創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)，deepseek給出如下作答：

一、潛在申報(bào)企業(yè)畫(huà)像

1、行業(yè)屬性

·符合政策明確的人工智能、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)四大前沿領(lǐng)域。

·需具備強(qiáng)技術(shù)壁壘（如專(zhuān)利布局、研發(fā)投入占比＞20%）和成熟產(chǎn)品落地能力（年?duì)I收≥3億元）。

2、資本認(rèn)可度

·多輪融資后估值超50億元，投資方含頭部機(jī)構(gòu)（如紅杉、高瓴、國(guó)資基金等）。

3、財(cái)務(wù)特征

未盈利但營(yíng)收快速增長(zhǎng)（如近3年復(fù)合增長(zhǎng)率＞30%），虧損主因高研發(fā)投入（非經(jīng)營(yíng)不善）。

二、重點(diǎn)賽道與具體企業(yè)推測(cè)

1、生物醫(yī)藥企業(yè)（最高概率）

代表企業(yè)：

·安濟(jì)盛生物（骨科創(chuàng)新藥）：完成超20億元融資，核心產(chǎn)品進(jìn)入III期臨床，年研發(fā)投入超8億，2024年技術(shù)授權(quán)收入首次突破3億元。

·維泰瑞隆（抗衰老藥物）：B輪融資21億元，估值約85億元，2024年?duì)I收4.1億元（主要來(lái)自專(zhuān)利授權(quán)）。

行業(yè)優(yōu)勢(shì)：此前超30家生物醫(yī)藥企業(yè)因科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)暫停而IPO擱淺，新政策下將快速轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板。

2、商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)

代表企業(yè)：

·藍(lán)箭航天（火箭制造）：估值120億元，2024年實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星發(fā)射收入5.3億元（同比增長(zhǎng)400%），但研發(fā)導(dǎo)致年虧損超12億元。

·時(shí)的科技（eVTOL飛行器）：估值60億元，2024年獲得預(yù)訂單營(yíng)收3.8億元，適航認(rèn)證中。

政策催化：低空經(jīng)濟(jì)寫(xiě)入2025年政府工作報(bào)告，資本布局密集。

3、人工智能與芯片

代表企業(yè)：

·鎂伽科技（AI+生物實(shí)驗(yàn)機(jī)器人）：估值70億元，2024年?duì)I收4.5億元，服務(wù)藥明康德等頭部客戶。

三、申報(bào)進(jìn)度預(yù)判