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撰文丨學研

最近的豬肉價格越來越便宜，普通老百姓笑得合不攏嘴。

但作為周期股的代表之一，A股“豬王”牧原股份卻笑不出來。

2020年豬肉價格飆升，牧原股份的股價漲到了90元，可隨著豬價一路下跌，豬王的股價一路跌到了40元，直接腰斬。

今年6月以來，國內不少地方的豬肉價格持續下跌。大畜牧網綜合數據顯示，近期全國生豬均價已逼近7元/斤，上次見到這個價格還要追溯到去年3月，對比2020年8月大約19元/斤的高價，如今的豬價可以說是相當便宜。

豬肉降價對老百姓來說無疑是一大利好，但對于養殖戶和整個產業鏈來說，卻不見得是好事。

那么，市場現在到了哪個階段？豬肉價格還會繼續下跌嗎？

先說結論：豬肉價格下跌空間不多了，新一輪豬周期就要來了！

原因很簡單，市場上那只“無形的手”下場干預了。

PART.01

史上最強生豬產能調控政策

據業內消息，繼5月底相關部門召集頭部豬企開會后。6月10日，農業農村部也召開了生豬生產調度會，全國畜牧總站和各省農業廳參加。這次會議對減母豬、降體重、控二育的大方向上，提出了更加具體的生豬生產調控目標。

省流總結：

1、降低能繁母豬存欄數量。全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，降至3950萬頭；

2、嚴控出欄體重。國儲體重要求降至115公斤，引導降低出欄體重；

3、嚴控二育。地方要將二育納入監測范圍，每月上報相關情況；

顯而易見，相關部門的目標不僅是維持當前豬價穩定，還要刺激價格進一步上漲。

（上市豬企6月11日股價）

作為本次調控的主要對象，頭部豬企們的股價先于豬價表現，在會議之后的6月11日震蕩反彈，23支豬肉股集體上漲。

之所以定義為反彈，而不是反轉，主要原因是頭部豬企們在這輪豬周期中跌得太慘了，除了牧原股份，溫氏股份、新希望等企業走勢基本大同小異，現在這點漲幅根本算不上什么。

PART.02

豬企的自我救贖

根據公開資料，從2002年算起，國內大約經歷了5輪豬周期，每輪都會導致大量養殖戶加速退出市場，不斷提高養殖集中度。存活下來的豬企技術和生產成本都經過了優化，抗風險能力也更強。

既然生豬行業的養殖規律，決定了豬周期幾乎不可逆。那么技術、成本、管理這些行業競爭的底層邏輯，才是豬企穿越周期的關鍵。

目前，越來越多上市豬企開始全產業鏈條布局，基本涵蓋飼料生產、牲畜飼養、冷鏈物流等環節。

比如牧原股份采用垂直一體化的經營模式，掌控從飼料加工、種豬育種到商品豬飼養、屠宰肉食的全產業鏈，公司尤其強調自身在養殖端的成本管理能力。

溫氏股份則堅持“公司+農戶”模式，為小規模養殖戶提供規?；⒅悄芑默F代養殖，解決土地流轉問題，實現高效化養殖的共贏。

此外，豬企還紛紛籌劃“出?！薄１热缧孪Ｍ俺龊！辈粌H會涉及養殖產業鏈上游的飼料，還有其他的產業鏈配套。新希望將在繼續擴充印尼飼料產能的基礎上，計劃建設如父母代種禽場、屠宰和初級禽肉食品加工廠等產業鏈配套。

牧原股份也在今年3月宣布其子公司瑞谷國際農產有限公司已完成在越南設立全資子公司越南牧原有限公司的注冊登記。與此同時，近期“豬王”向港交所遞交了上市申請，牧原股份有關人士對小編表示，籌劃港股上市是“出?！睒酥臼录弧?/p>

（圖源：新食材）

從2023年的頭均虧損76元，到2024年每頭豬盈利214元，再到2025年1-5月，12家上市豬企總銷售額突破1200億元。經歷了漫長的豬周期，中國生豬養殖行業集體已經迎來了業績大反轉。

雖然仍無法完全扭轉周期帶來的負面影響，但起碼能讓自己在漫長寒冬中支撐更久。

PART.03

不調控，豬肉會變lazhuzhu

說白了，生豬價格變動主要由供需決定。我國需求端則相對平穩，豬肉是否漲價很大程度上取決于供給。

無論是供不應求還是供過于求，兩者無法做到無縫銜接。因此，周期波動的時長并不固定，疫病、需求、政策、資本等因素都會影響周期長度。

2021年以來的無數事實證明，資本是逐利的，杠桿是頭腦一熱就敢亂加的，想要讓這些豬企自行理性調控幾乎不可能。上一個把杠桿拉爆的產業是房地產，后果怎么樣大家都清楚，這么多大企業說倒閉就倒閉，還欠下一屁股爛賬，一大堆爛尾樓，最終吃虧的還是老百姓。

生豬產業比房地產更貼近我們的生活，老百姓買不起房還可以租，但總不能不吃豬肉吧。

豬價在合理的范圍內穩中有升，總比被資本炒作得急漲急跌好，這段時間泡泡瑪特labubu就是最好的例子。受官方補貨影響，Labubu在二手市場價格暴跌，Labubu3.0整盒回收價從1500 - 2800元降至650 - 800元。

過往的豬周期一般都三到四年漲跌一輪，而這次從2020年豬肉價格達到頂峰到現在持續了近5年，豬肉一直在低位徘徊。很大一部分原因就是上一輪豬周期（2018到2020年）漲的太猛了，很多養豬企業借錢擴產能。

國內幾家頭部養豬的上市公司，2018年之前其負債率平均在40%，可經歷上一輪非洲豬瘟后它們近三年的負債率接近80%，有的甚至超過160%。其整體負債率早就翻了一番。

投入得越多，越不舍得止損離場，部分豬企甚至增產和二次育肥，試圖等周期反轉，再賺波大的?？山Y果，無形中讓未來的豬肉供給更多了，拉長了豬周期。

前面提到，頭部企業仍在不斷擴張。在調控政策出來前，在豬場動力網上半年的統計中，16家上市豬企年初制定的2025年出欄量目標，全部較2024年有所增長，合計預計將突破2億頭。

也就是說，如果國家不出手，市面上的豬肉供給絕對會更多，這一輪豬周期也不會輕易結束。

調控只是助推，真正實施還得靠豬企。如何從短期逐利轉向可持續發展，是頭部企業該思考的問題。一個由產業鏈協同、透明化運營構建的產業生態，才能更好地將自身發展、行業穩定結合和社會責任三者合一。當豬肉不再成為經濟波動的絆腳石，老百姓才能長期穩定的吃上好豬肉。

（文章來源：花朵財經觀察）

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