又見險資舉牌！

6月20日，《國際金融報》記者獲悉，長城人壽近日通過二級市場集中競價交易方式增持秦港股份A股440萬股。交易完成后，長城人壽持有秦港股份A股2140萬股、H股2.58億股，合計持股比例增至5.0005%，觸及舉牌。

在分析人士看來，險資舉牌熱潮背后，一方面是為響應中長期資金入市號召，另一方面，新金融工具準則的實施，促使險企通過舉牌來實現權益法核算，優化資產配置。此外，險資面臨潛在的“利差損”壓力，有進一步增厚投資收益的現實需求。

年內三度舉牌

保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯方及一致行動人共同持有一家上市公司已發行股份的5%，以及之后每增持達到5%時，按照相關法律法規規定，在3日內通知該上市公司并予以公告的行為。

參與上述舉牌交易前，長城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。舉牌交易后，長城人壽共計持有秦港股份股票2.794億股，占該上市公司總股本的5.0005%。

以6月16日秦港股份股票H股收盤價2.29港元和A股3.21元為基準，長城人壽持有秦港股份股票市值約6.10億元（H股持倉市值按交易日參考匯率中間價計算），占長城人壽上季度末總資產的比例為0.42%。

長城人壽稱，公司本次買入秦港股份股票的資金來源為自有資金賬戶資金和傳統賬戶保險責任準備金，將本次舉牌秦港股份股票納入權益類投資管理。

公開資料顯示，秦港股份成立于2008年3月，是河北省首家布局A+H股雙資本平臺的國有企業，提供高度一體化的綜合港口服務，包括裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流服務，經營貨種主要包括煤炭、金屬礦石、油品和液體化工、集裝箱以及雜貨。

除秦港股份外，今年以來，長城人壽還先后舉牌了中國水務、大唐新能源兩家上市公司。

具體來看，2月20日，長城人壽買入中國水務股票200萬股，共計持有中國水務8200萬股，占該上市公司總股本的5.0235%；隨后，長城人壽于3月5日買入大唐新能源股票300萬股，共計持有大唐新能源3.64億股，持股比例增至5.0043%。

更早之前，2024年，長城人壽也是當之無愧的舉牌“大戶”，舉牌次數高達5次，占全年險資舉牌總次數的四分之一，舉牌對象包括無錫銀行、江南水務、城發環境、贛粵高速、綠色動力等。

對此，長城人壽曾回應稱，公司致力于對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務、環保類上市公司，并將ESG（環境、社會與治理）和新質生產力作為重點投資方向。

今年一季度，長城人壽實現保險業務收入103.32億元，同比微降8.4%；凈利潤1.77億元，同比扭虧為盈；核心、綜合償付能力充足率分別為94.83%、151.65%；投資收益率、綜合投資收益率分別為1.27%、1%。

高股息是“心頭好”

從行業整體看，長城人壽頻只是去年以來險資舉牌熱情高漲的一個典型。記者梳理中國保險行業協會官網公告發現，2024年共有8家險企出手增持了18家上市公司，觸發A股和H股舉牌線達20次，創下2021年以來的新高。

步入2025年，險資入市步伐明顯加快。截至6月20日，新華人壽、瑞眾人壽、平安人壽、中國人壽、長城人壽、陽光人壽、中郵保險等險企已合計披露16次舉牌公告。

華西證券非銀金融行業分析師羅惠洲指出，險資今年密集舉牌背后有三大核心動因：首先，在低利率和“資產荒”的背景下，險資面臨潛在的“利差損”壓力，通過權益投資增厚收益具有現實必要性；其次，新會計準則下，舉牌后的會計計量方式變更有助于提升險企利潤表的穩定性；再者，政策層面持續推動中長期資金入市，今年1月六部門聯合印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確要求提升保險資金投資A股比例，為險資舉牌提供了政策支持。

“舉牌的關鍵在于保險公司看好被投資公司的發展前景，愿意集中持有。如果能夠達到長期股權投資的標準，更能享受到穩定投資收益的好處。”華泰證券非銀金融首席分析師李健分析稱，2015年舉牌潮主要受高負債成本的萬能險擴張、“償二代”下長期股權投資節省資本消耗等因素驅動；2020年和2024年舉牌潮動力則來自利率下行環境下，險資投資壓力增大等原因，險資需要通過投資高息股來獲取穩定現金收益，同時增加長期股權投資有助于獲得穩定投資收益。

以長城人壽為例，在該公司2024年年報中，贛粵高速、綠色動力、無錫銀行、城發環境已經成為聯營企業，采用權益法核算，一般情況下可計入長期股權投資。

不過，盡管2020年和2024年以來兩次險資舉牌潮的動因類似，但在2020年的舉牌潮中，銀行、機械設備等行業的舉牌次數較多；2024年以來，銀行業被舉牌次數仍較多，同時公用事業、交通運輸行業的占比也明顯提升。

對此，李健指出，2024年以來，在利率快速下行和新會計準則切換的雙重挑戰下，保險公司存在增配紅利股需求，因此在本輪舉牌潮中被舉牌公司高股息特征更顯著。

展望后市，國信證券非銀金融行業負責人孔祥預計，險企將進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（凈資產收益率）屬性的上市企業，匹配保險行業資產端長期、穩定的需求。