從一貨難求到價(jià)格腰斬，一晚醒來，拉布布囤積者仿佛從天堂到了地獄。

近期，泡泡瑪特的拉布布引發(fā)全球搶購，一貨難求的拉布布價(jià)格迅速暴漲，泡泡瑪特港股股價(jià)也跟著一路飆升。不過，隨著6月18日泡泡瑪特開始補(bǔ)貨之后，拉布布在二手市場一端（整盒內(nèi)含6個(gè)盲盒）的價(jià)格直接從2800元跌至650-800元。而泡泡瑪特港股股價(jià)似乎更有預(yù)見，先一步開始接連下挫，過去7個(gè)交易日，市值蒸發(fā)了近600億港元。誰在甩賣拉布布？誰在拋售泡泡瑪特（股票）？6月21日，上游新聞（報(bào)料郵箱：baoliaosy@163.com）記者進(jìn)行了調(diào)查。

補(bǔ)貨

拉布布3.0價(jià)格從2800元跌至650元起

自6月18日下午開始，泡泡瑪特官方商城小程序多次彈出相關(guān)商品的補(bǔ)貨通知，同時(shí)在天貓官方旗艦店、抖音潮玩直播間等也大量放貨。此次補(bǔ)貨的系列主要為拉布布3.0（第三代搪膠毛絨產(chǎn)品）“前方高能”系列，拉布布系列盲盒一般為6個(gè)一盒，99元/個(gè)，整盒價(jià)格為594元。

泡泡瑪特線下門店銷售的LABUBU玩偶。視覺中國圖

6月18日晚間，不少消費(fèi)者在社交平臺(tái)發(fā)文表示，搶到了一直斷貨的拉布布3.0系列。部分消費(fèi)者還表示，感覺此次補(bǔ)貨的數(shù)量和次數(shù)比往期的都多，導(dǎo)致?lián)屬彽娜藬?shù)大幅增加。有消息顯示，泡泡瑪特此次補(bǔ)貨或?qū)?月18日起連續(xù)進(jìn)行三天。

補(bǔ)貨后，二手市場的拉布布3.0價(jià)格也應(yīng)聲下跌。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，在一些二手平臺(tái)，目前拉布布3.0一端（整盒內(nèi)含6個(gè)盲盒）普遍掛價(jià)仍在1500元以上，有的甚至掛價(jià)到2800元。但在黃牛群中，隨著預(yù)售開啟，拉布布3.0系列價(jià)格下探，大家普遍出價(jià)在650元至800元收一端（整盒內(nèi)含6個(gè)盲盒），也有賣家出價(jià)1200元出自己搶來的預(yù)售，但無人響應(yīng)。群內(nèi)有人接話說：“已經(jīng)崩盤了，700元至800元可收。”在一個(gè)二手交易群里，一位專做潮玩直播間的“黃牛”表示：“現(xiàn)在沒有那么稀缺了，如果賣不完，只能自己玩了。”

此外，知情人士表示，泡泡瑪特相關(guān)產(chǎn)品的補(bǔ)貨不會(huì)呈現(xiàn)出規(guī)律，也是在一定程度上規(guī)避“黃牛”的影響。

據(jù)封面新聞報(bào)道，從事潮玩倒賣兩年的陳飛（化名）透露，她帶領(lǐng)的6人團(tuán)隊(duì)在LABUBU爆火的首周凈賺37萬元。陳飛展示的手機(jī)記錄顯示，原價(jià)594元的整盒盲盒轉(zhuǎn)手賣了2100元，99元隱藏款掛飾最高以7800元成交。“這是一場暴利游戲，能看清市場走向的‘黃牛’很牛。”不過她明白，泡沫可能隨時(shí)會(huì)破滅，有同行前兩天高價(jià)收貨，遭遇價(jià)格暴跌，單日虧損超5萬元。

現(xiàn)狀

官方商城售罄，二手平臺(tái)成交均價(jià)5天暴跌超60%

6月21日，上游新聞?dòng)浾叩卿浥菖莠斕毓俜缴坛切〕绦颍c(diǎn)擊“前方高能”系列——搪膠毛絨掛件盲盒并點(diǎn)擊“立即購買”后，跳轉(zhuǎn)的頁面顯示為“已售罄”；預(yù)售限購12個(gè)，預(yù)計(jì)2025年6月28日發(fā)貨。

“前方高能”系列——搪膠毛絨掛件盲盒已售罄。泡泡瑪特官方商場小程序截圖

潮玩二手交易平臺(tái)千島App顯示，近2個(gè)月內(nèi)，拉布布3.0系列的成交價(jià)呈直線上升，6月16日到達(dá)最高點(diǎn)，隨后呈現(xiàn)價(jià)格下滑走勢。

6月21日，上游新聞?dòng)浾叩卿洺蓖娑纸灰灼脚_(tái)千島App查詢發(fā)現(xiàn)：6月16日，拉布布3.0系列成交均價(jià)為2439元，成交量為62單；6月17日，成交均價(jià)為1879.9元，成交量為727單；6月18日，成交均價(jià)為1051.3元，成交量為2424單；6月19日，成交均價(jià)為875.9元，成交量為2360單；6月20日，成交均價(jià)為839.6元，成交量為1140單——相對于最高價(jià)2439元，此時(shí)的成交價(jià)暴跌已超過60%。

“客戶都在找貨，這波流量不接就錯(cuò)過了。”一位業(yè)內(nèi)人士在接受上游新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，在泡泡瑪特拉布布爆火后，他也曾短期參與。但他認(rèn)為，拉布布的這波爆火行情，持續(xù)時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太長，后期參與的炒家，很有可能都會(huì)成為“韭菜”。“國有品牌能夠引起全球范圍內(nèi)的搶購熱潮，的確很鼓舞人心，同時(shí)也說明現(xiàn)在年輕人的潮玩周邊市場還有很大的潛力。畢竟年輕人是主要的消費(fèi)群體，但泡泡瑪特的成功，不是誰都能復(fù)制的，因?yàn)楸澈笥泻軓?qiáng)的資本運(yùn)作和團(tuán)隊(duì)賦能。”

股價(jià)

7天市值蒸發(fā)近600億港元，創(chuàng)始人高管都在減持

在拉布布爆火、二手市場價(jià)格暴漲的同時(shí)，泡泡瑪特的股價(jià)也在過去一年半的時(shí)間里步步走高。

泡泡瑪特股價(jià)走勢圖。 股票行情軟件截圖

2020年12月11日，泡泡瑪特在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為38.5港元。上市之后，泡泡瑪特在一段時(shí)間走高后，開始持續(xù)走低。2022年11月，泡泡瑪特的股價(jià)一度跌至9.0港元下方，隨后又回到20.0港元上方。

泡泡瑪特的超級(jí)行情，從2024年初開始啟動(dòng)，持續(xù)上漲。2024年初，泡泡瑪特的股價(jià)低位為16.8港元，到了2025年6月12日，泡泡瑪特盤中股價(jià)漲至上市以來的最高點(diǎn)283.4港元，總市值約為3806億港元，漲幅近17倍。

不過在創(chuàng)造歷史新高之后，泡泡瑪特的股價(jià)開始下滑。截至6月20日收盤，泡泡瑪特報(bào)239.6港元，總市值為3218億元。相比歷史最高價(jià)283.4港元，泡泡瑪特在過去的7個(gè)交易日，跌幅約為15.5%，市值蒸發(fā)588億港元。

在股價(jià)持續(xù)走高的過程中，泡泡瑪特曾遭高管多次減持。泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧曾于2024年10月24日減持了2170萬股泡泡瑪特股票，減持均價(jià)為71.98港元，套現(xiàn)總額超15.6億港元。除了王寧，泡泡瑪特其他高管也選擇了減持套現(xiàn)，其在2024年三季度財(cái)報(bào)披露之后，泡泡瑪特首席運(yùn)營官司德單獨(dú)減持210萬股，完成套現(xiàn)1.51億港元；泡泡瑪特其他核心高管也進(jìn)行了減持。根據(jù)計(jì)算，泡泡瑪特高管聯(lián)合減持規(guī)模為2392.5萬股，套現(xiàn)金額超17億港元。

減持的不僅有高管，還有創(chuàng)始股東。在2025年5月第一周，泡泡瑪特創(chuàng)始股東蜂巧資本通過三次大宗交易清倉約1191萬股泡泡瑪特股份，套現(xiàn)22.64億港元，其公告稱系“基金到期正常退出”。據(jù)報(bào)道，蜂巧資本此次在泡泡瑪特浮盈超8倍。

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