本周的行情出現(xiàn)了較大幅度的回落走勢(shì)，上證指數(shù)從3413點(diǎn)下跌以來(lái)，已經(jīng)調(diào)整了8個(gè)交易日，指數(shù)跌破了所有的短期均線支撐，下周將考驗(yàn)下方90日均線的支撐有效性，而且市場(chǎng)整體呈現(xiàn)放量下跌縮量反彈的態(tài)勢(shì)。不過(guò)整體來(lái)看，兩市的成交量并沒(méi)有持續(xù)放大，可見(jiàn)市場(chǎng)還沒(méi)有出現(xiàn)恐慌情緒。

周末，迎來(lái)了多重利好！那么，接下來(lái)的行情，能迎來(lái)反彈嗎？

多重利好！

2025年6月21日，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委及上交所等多部門同步釋放政策利好，為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-5月證券交易印花稅達(dá)668億元，同比激增52.4%，雖與A股整體表現(xiàn)背離，卻折射出量化交易活躍度提升及市場(chǎng)流動(dòng)性未枯竭的信號(hào)。

國(guó)家發(fā)改委最新表態(tài)顯示，以舊換新政策進(jìn)度已達(dá)年度目標(biāo)的50%，5月社消數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)顯著，消費(fèi)復(fù)蘇正從終端零售向制造業(yè)傳導(dǎo)，家電、汽車等產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)政策紅利窗口。

上交所同期強(qiáng)化監(jiān)管，針對(duì)異常交易、內(nèi)幕交易等行為開(kāi)出11份罰單，并重點(diǎn)監(jiān)控退市整理期股票，釋放出“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度。人民日?qǐng)?bào)則刊文探討人工智能的局限性，間接影響市場(chǎng)對(duì)AI概念股的短期情緒。

與此同時(shí)，國(guó)常會(huì)針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)釋放積極信號(hào)，提出優(yōu)化房企融資支持、推動(dòng)保障性住房建設(shè)提速等舉措，疊加陸家嘴論壇對(duì)科創(chuàng)板"硬科技"企業(yè)的政策傾斜，形成"消費(fèi)+科技+地產(chǎn)"的三維政策支撐體系。

如何理解呢？

盡管A股前5個(gè)月表現(xiàn)低迷，但證券印花稅的大幅增長(zhǎng)折射出交易結(jié)構(gòu)的深層調(diào)整。量化資金憑借高頻策略在震蕩市中捕捉機(jī)會(huì)，成為稅收增長(zhǎng)的主要推手。這一現(xiàn)象既反映市場(chǎng)流動(dòng)性未完全枯竭，也提示散戶投資者需警惕交易工具的專業(yè)化壁壘。

上交所的專項(xiàng)行動(dòng)不僅針對(duì)短期操縱行為，更著眼于退市常態(tài)化機(jī)制的完善。通過(guò)嚴(yán)控異常交易、強(qiáng)化信息披露，市場(chǎng)生態(tài)的規(guī)范化進(jìn)程提速，有利于中長(zhǎng)期資金入場(chǎng)。歷史數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)管收緊初期可能引發(fā)波動(dòng)，但往往為后續(xù)行情奠定制度基礎(chǔ)。

人民日?qǐng)?bào)對(duì)AI“幻覺(jué)”現(xiàn)象的剖析，揭示了技術(shù)應(yīng)用的現(xiàn)實(shí)瓶頸。盡管不否定AI產(chǎn)業(yè)前景，但文章客觀上為過(guò)熱的概念炒作降溫，推動(dòng)市場(chǎng)更關(guān)注技術(shù)落地與商業(yè)化進(jìn)展，可能加速板塊內(nèi)部分化。

當(dāng)下的行情現(xiàn)狀

截至6月20日收盤，上證指數(shù)報(bào)3359.90點(diǎn)，深成指與創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.47%和0.84%，兩市成交額縮量至1.09萬(wàn)億元。技術(shù)面呈現(xiàn)"縮量十字星"特征，滬指連續(xù)三日站穩(wěn)3350點(diǎn)關(guān)鍵位，MACD指標(biāo)出現(xiàn)底背離跡象，短期存在技術(shù)性修復(fù)需求。

資金流向分化顯著，北向資金單周凈流入超600億元，重點(diǎn)加倉(cāng)半導(dǎo)體設(shè)備（如中微公司）、AI算力（浪潮信息）等科技藍(lán)籌；主力資金則持續(xù)流入通信設(shè)備（中興通訊）、新能源（寧德時(shí)代）等政策扶持領(lǐng)域，與發(fā)改委"新質(zhì)生產(chǎn)力"政策導(dǎo)向形成共振。但需警惕中證1000指數(shù)跌破60日均線，中小盤題材股面臨流動(dòng)性擠壓風(fēng)險(xiǎn)。

端午假期消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期（全國(guó)零售餐飲銷售額同比增6.3%），疊加"以舊換新"政策深化，白色家電（美的集團(tuán)）、智能家居（海爾智家）等板塊迎來(lái)估值修復(fù)。歷史數(shù)據(jù)顯示，政策紅利釋放后3個(gè)月內(nèi)，消費(fèi)板塊超額收益概率達(dá)78%。

科技突圍的國(guó)產(chǎn)替代華為昇騰910B芯片量產(chǎn)、中芯國(guó)際14nm工藝良率突破90%，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控進(jìn)程加速。科創(chuàng)50指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率回落至45倍歷史低位，與納斯達(dá)克100指數(shù)的估值差創(chuàng)十年新高，吸引外資配置需求。

下周將迎反彈？

筆者認(rèn)為，在多部門釋放利好因素的影響之下，下周的行情有望迎來(lái)短暫的反彈走勢(shì)，但是很難改變接下來(lái)的行情中長(zhǎng)期震蕩走弱的局面。

上證指數(shù)從3040點(diǎn)一路上漲來(lái)到3417點(diǎn)上方，期間并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的調(diào)整走勢(shì)，在銀行板塊的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)背景下，指數(shù)不斷創(chuàng)下階段新高，某一個(gè)板塊的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，難以帶動(dòng)市場(chǎng)情緒的全面回暖。雖然銀行板塊指數(shù)繼續(xù)新高，但是大部分個(gè)股依然是普跌的狀態(tài)。

所以接下來(lái)的行情，銀行板塊或?qū)⒊掷m(xù)維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，畢竟銀行板塊籌碼鎖定良好，是非常好的穩(wěn)定指數(shù)的對(duì)象，雖然短期資金出現(xiàn)分歧，但是也很難快速改變當(dāng)前銀行板塊的強(qiáng)勢(shì)格局。而中小盤股將繼續(xù)迎來(lái)調(diào)整回落走勢(shì)。