IF椰子水大家都喝過吧？母公司IFBH也堪稱傳奇，注冊地在泰國，生產全外包，椰子水在中國最暢銷，內地市場貢獻92.4%的收入，但全公司46名員工沒有一位中國人。。。

是的，這家全球老二，全公司只有46人，去年IFBH的每位員工人均創收高達342.71萬美元（約人民幣2461萬元），人均創利也達到了72.43萬美元（約人民幣520萬元）。

椰子水干出了互聯網大廠的感覺。。

一、發行核心信息與市場定位

IFBH（母公司為泰國食品飲料企業）是椰子水細分領域的全球第二、中國內地及香港市場雙料冠軍，此次港股IPO發行價區間為25.3-27.8港元/股，入場費約5616.07港元/手（每手200股），全球發售4166.68萬股，募資凈額約10.24億港元，估值約67.47-74.13億港元。

核心亮點包括：

- 市場地位：中國內地市占率34%（連續5年第一），香港市占率60%（連續9年第一），全球份額僅次于美國Vita Coco（7.5%）。

- 輕資產模式：僅46名員工（人均創利526萬元），生產、物流全外包，聚焦品牌運營與分銷網絡。

- 高增長業績：2024年營收1.58億美元（同比+80.3%），凈利潤3331萬美元（同比+98.9%），毛利率36.7%，凈利率21.1%。

- 募資用途：30%用于倉配能力建設，22%用于品牌推廣，13%拓展海外市場（澳洲、美洲、東南亞），20%用于并購。

二、申購時間表與資金效率

- 申購窗口：2025年6月20日-25日（6月25日中午截止）

- 定價日：6月26日

- 暗盤交易：6月29日（16:15-18:30）

- 上市日：6月30日

- 資金解凍：FINI新規下未中簽資金T+2日解凍，周轉效率提升。

基石：IFBH 引入 11 家基石投資者，合計認購 3.10 億港元（按發售價中位數 26.5 港元計算），占全球發售股份約 28.07%（基石陣容豪華，有海外機構+內資機構雙劍合璧，尤其是瑞銀基石，歷史從未敗績?。?/p>

保薦人：中信

綠鞋：有，中信里昂，2024年至今穩價不敗，

三、中簽率測算與回撥機制

- 初始分配：公開發售10%（416.68萬股），國際配售90%。

回撥規則：

- 超購≥15倍：回撥至30%；

- 超購≥50倍：回撥至40%；

- 超購≥100倍：回撥至50%。

- IFBH現在孖展100倍，最終大概率會超購1000倍啟動回撥至公開發售50%，甲乙組各52083萬手，按20萬人申購算，預估一手中簽率10%，申購200手穩中一手。

有點問題的是門檻。按照10倍杠桿算，甲尾28W，乙頭56W，又是剛好兩倍。

如果有沒時間辦港卡，又有杠桿需求的小伙伴，可以選擇辦互聯網券商賬戶存入資金，如Wealth Broker，手續簡單，審核快，十分鐘可在線完成開戶。每只新股都有配燈塔研報，方便打新的小伙伴做分析和調研。Wealth Broker提供現金認購和融資認購兩種方式。融資認購可提供高達10倍的杠桿（具體倍數視新股而定）。

四、打新方案

IFBH港股打新的核心邏輯在于“細分龍頭+高增長+中信保薦”的三重驅動。其輕資產模式下的運營效率（人均創利526萬元）和健康飲品賽道的高景氣度（中國椰子水市場CAGR 19.4%）提供了短期炒作空間，但供應鏈脆弱性與產品單一性可能成為長期估值天花板。

可以小玩一手，但需警惕近期外圍不穩&海天三花接連破發，挫傷申購積極性。還需警惕同期新股（如云知聲、泰德醫藥）的資金分流效應。優先參與暗盤套利，長期持有需關注供應鏈多元化及新品放量進展。

風險提示

1. 供應鏈風險：100%原料依賴泰國椰子，2024年因干旱成本上漲70%，若極端天氣持續將擠壓利潤。

2. 渠道集中度：前兩大分銷商貢獻94.6%收入，若合作終止或傭金上漲將導致流量流失。

3. 產品單一性：95.6%收入來自椰子水，新品（如植物基零食）貢獻不足0.3%，面臨低價競品（如盒馬9.9元/升）沖擊。

4. 對賭協議：若2026年前未上市，需按年化12%回購股份（約2300萬美元）。

#港股IPO#