據港交所6月22日公告，北京極智嘉科技股份有限公司（簡稱“極智嘉科技”）通過港交所上市聆訊，并披露聆訊資料集。標志著這家全球倉儲機器人龍頭企業的港股IPO進入最后沖刺階段，并有望憑借全球領先的市場地位和商業化能力，沖擊“全球自主移動機器人 (AMR) 第一股”的桂冠。

近期，港股機器人板塊熱度持續攀升。優必選、越疆科技等已上市企業股價走強。云跡科技、仙工智能、樂動機器人、臥安機器人等企業也相繼遞交18C申請。此外，A股上市公司埃斯頓與石頭科技也瞄準時機，宣布擬赴港上市。港股的資本舞臺愈發熱鬧，推動機器人行業整體估值重心不斷上移。若成功上市，極智嘉將為港股機器人板塊注入新的增長動能。

作為連續6年實現全球規模領先的倉儲履約AMR解決方案提供商，極智嘉不僅率先在To B機器人賽道中跑通商業化路徑，更在全球化布局、技術研發等關鍵環節建立起多重壁壘，展現出突出的價值。

24.1億營收

商業化加速落地邁向盈利拐點

隨著商業化路徑不斷成熟，極智嘉近年來展現出穩中提效的運營能力與持續修復的盈利表現，核心財務指標呈現典型的“三重改善”——營收規模穩步擴張、毛利結構持續優化、經調整虧損率大幅收窄，整體經營質效顯著提升，正加速推動公司邁向扭虧為盈的新階段。

首先從營收端來看，公司收入規模保持高速增長。2021年至2024年，公司營收從7.9億元激增至24.1億元，2021年至2024年的營收復合增長率達45%，凸顯出其強勁的市場拓展能力與商業化落地效率。

營收增長的核心驅動力來自訂單動能的持續釋放。報告期內，公司2024年度訂單金額31.4億元。

在營收持續擴張的同時，公司業務結構亦不斷向高附加值領域優化。報告期內，公司整體毛利率攀升至34.8%，結構性改善趨勢愈加清晰。其中，作為核心產品線的倉儲履約AMR解決方案，收入占比持續上升，已成為拉動整體業績增長的關鍵引擎。報告期內，公司倉儲履約AMR解決方案毛利率為39.2%，海外AMR毛利率為46.5%，彰顯出公司全球化布局下的盈利釋放潛力。

值得關注的是，受益于毛利結構優化與運營效率提升，公司虧損率已連續四年大幅收窄，盈利能力持續修復,盈利拐點逐步清晰。2021年至2024年，公司經調整EBITDA虧損從6.72億元大幅收窄至0.25億元，2024年的經調整凈虧損率大幅收窄至3.8%，反映出良好的成本控制能力和精細化運營成效。

總體來看，在港股同類科技與機器人企業中，極智嘉已躋身營收規模第一梯隊，同時維持相對較低的調整后虧損水平。這種“高規模、高增長、低虧損”的財務特征，使其在To B智能機器人賽道中脫穎而出，成為少數具備明確商業化模型與兌現路徑的企業之一。

超70%海外收入

全球化布局構筑護城河

全球化布局是極智嘉構筑競爭壁壘的另一核心支點，其全球化程度在中國科技和機器人行業內首屈一指。公司自2022年起已連續3年超70%的AMR收入來自海外市場，客戶遍布歐美、亞太等40多個國家和地區，成為少數能在高端歐美市場占據領導地位的中國公司。作為ToB機器人領域領先的中國企業，極智嘉已成為中國創新在全球科技競爭中成功突圍的新標桿。

截至2024年12月31日，公司已服務全球超800家終端客戶，其中包括63家財富500強企業，累計向超40個國家和地區交付56000臺AMR，部署項目超1500個。這一數據規模遠超行業平均水平。公司已連續6年成為全球規模領先的倉儲履約AMR解決方案提供商，穩居全球規模領先的倉儲履約AMR解決方案提供商地位。

本地化運營是其全球化戰略的關鍵支撐。公司在歐洲、美洲、亞太等關鍵市場建立了本土團隊，擁有全球交付服務能力。截至2024年12月31日，公司在全球設立超48個服務站點、13個備件中心，具備7×24小時快速響應能力。例如，其為中國香港電商物流引領者Stork Up，12天成功部署AMR智能倉，快速實現倉庫數智化升級，并及時應對大促業務洪峰。

這種高效交付的本地化運營體系，正持續轉化為更強的客戶黏性與復購動能，直觀體現了公司全球化戰略的顯著成效。2024年公司客戶復購率約75%，關鍵客戶復購率高達84.3%，遠超行業平均水平。

客戶的持續復購亦充分印證，公司產品正逐步成為全球供應鏈體系中的核心基礎設施。例如，美國服飾巨頭S&S Activewear三年內五次復購，完成五座物流中心的智能化升級；美國3PL巨擘UPS則先后在美國東西部兩個倉庫中成功部署超千臺AMR，高效應對旺季高峰。

四度加冕機器人界奧斯卡

技術壁壘構建競爭優勢

在技術層面，極智嘉的研發實力已獲得國際權威認可。2025年，公司第四次榮膺有“機器人界奧斯卡”之稱的RBR50全球機器人Top50創新榜單，與大疆并列成為獲獎次數最多的中國企業,彰顯其在前沿技術突破與商業化落地方面的雙重實力。

極智嘉開創了多項行業領先技術。例如，公司自主開發的機器人通用技術平臺Robot Matrix，為AMR設備的快速迭代與定制化部署提供底層支撐，顯著提升研發效率與系統兼容性；其自研的大規模多機混合調度系統，支持單倉超5000臺設備并行協同作業，并在全球擁有10余個“千臺級”項目，超越行業平均水平。

隨著超大型倉庫的自動化需求日益增多，多機調度能力和算法已成為頭部企業的核心技術壁壘，是拉開競爭身位的重要武器。它不僅直接決定了倉庫的吞吐效率極限和運營成本，更是構成企業規模效應的基石與增長飛輪的核心引擎。強大的多機調度能力所帶來的更多大規模項目落地，既讓成本邊際遞減，又持續推動算法進化，驅動效率躍升與客戶價值兌現，帶來的高口碑將進一步加速新訂單聚集，形成強者恒強的正向循環。由此可見，極智嘉在大規模多機調度方面的技術領先優勢，已讓其率先占據了競爭制高點。

商業化落地方面，公司圍繞不同倉儲場景推出全面的機器人方案，所有機器人可在統一軟件平臺下實現協同調度，構建起覆蓋搬運、揀選、分揀、補貨等全流程的一體化機器人解決方案，技術壁壘不斷夯實。

從技術演進趨勢來看，通用倉儲機器人正加速演化為全球物流自動化體系的核心基礎設施。隨著具身智能技術的興起，其應用邊界也在不斷拓展，將為行業打開長期增長空間。具有領先技術實力的企業將獲得可觀的增量機會。

千億級市場

未來增長空間幾何？

從行業趨勢看，全球AMR市場正處于爆發前夜。據灼識咨詢數據，全球AMR解決方案市場規模將從2024年的387億元增長至2029年的1621億元, 年復合增長率高達33.1%。作為行業龍頭，極智嘉有望深度受益于這一輪行業紅利。

縱觀港股機器人板塊，極智嘉的價值在于其已實現大規模商業化落地，而非單純的技術概念，以及成熟的全球化業務體系和技術積累，成功跑通了一套可持續的增長模型，為未來的擴張奠定了堅實基礎。

隨著港交所聆訊通過，這家全球AMR龍頭離港交所更近一步。若順利登陸港交所，上市所帶來的資金支持與品牌增信，有望進一步加速公司邁入擴張期，釋放出更大的潛力。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

文/夏宇