作者 |清清 來源 | 電商天下

　　潮水退去后，才看清誰在裸泳。

　　一邊是 再 度 拍 出 天價(jià) 的 Labubu， 另一邊是打錯(cuò)算盤虧本的 黃牛，泡泡瑪特的情緒經(jīng)濟(jì) ， 正在高處轉(zhuǎn)身。

　　Labubu，再創(chuàng)紀(jì)錄

　　時(shí)至今日，Labubu的爆火之風(fēng)，還遠(yuǎn)沒有到停下來的時(shí)候。

　　隨著 拍賣紀(jì)錄 的 再次 刷新 ， 泡泡瑪特又一次向全世界證明， “ 九顆尖牙＋邪魅笑容 ” 的含金量仍在上升。

　　6月22日晚間，繼初代“薄荷色Labubu”108萬元成交后， 又一款新的Labubu在拍賣場完成了“光宗耀祖”的使命。

　　圖源：永樂拍賣公眾號

　　彼時(shí)， 聯(lián)名款“Labubu×衡山宏機(jī)甲飛行員”以75.9萬元成交，創(chuàng)下Labubu聯(lián)名系列的全球最高價(jià) 。

　　無獨(dú)有偶，幾個(gè)小時(shí)后 ，Labubu的 兩件 素描作品也以4.3萬元價(jià)格成交 。

　　要知道，僅在拍賣前一晚， 相同款式在某電 商平臺上 的 售價(jià)還為 1.4萬元、且隨時(shí)可購 。

　　這也就意味著，相較于此前的售價(jià)，拍品的成交價(jià)格 溢價(jià)幅度 已經(jīng) 超過 了 200%。

　　圖源：第一財(cái)經(jīng)

　　至此，僅近兩周內(nèi)，圍繞Labubu主力開展的兩場拍賣活動(dòng)，累計(jì)成交總額已達(dá)893.6萬元。

　　“潮玩藝術(shù)化”的沖天熱浪 ， 蓋過了 輿論場上“天價(jià)拍賣 溢價(jià)過高 ”的冷水質(zhì)疑 ， 然 而另一邊，更為真實(shí)的冰面正在腳下裂開。

　　價(jià)格崩盤，黃牛天塌了

　　時(shí)間倒回到6月18日，泡泡瑪特Labubu 3.0“前方高能”系列開啟全球線上預(yù)售。

　　在 此前高漲的消費(fèi)熱情下，該系列的 全渠道補(bǔ)貨量在400-500萬只之間。

　　然而出人意料的是，開售后的現(xiàn)狀，讓摩拳擦掌準(zhǔn)備大撈一筆的黃牛們集體破防：

　　Labubu的價(jià)格突然大幅度跳水了。

　　官方的補(bǔ)貨，讓熱門系列價(jià)格普遍腰斬，曾經(jīng)一盒難求的神話，在庫存堆積難解套的尷尬中悄然崩解。

　　要知道，就在幾個(gè)月前，Labubu還 一度是當(dāng)今市場的“硬通貨”。

　　彼時(shí)，一只 原價(jià)99元的隱藏款 ， 能在二手交易平臺 被拍出幾千乃至上萬元的高價(jià)，溢價(jià)超過30倍；

　　圖源：得物APP

　　就連 東莞、 義烏的高仿工廠也 一度 迎來 潑天的富貴 ，單日銷量超千單，靠 販賣 盜版 輕松 日入 過萬 。

　　在 這樣的語境之下， Labubu已經(jīng)不只是玩具，更像是一種可以變現(xiàn)的“盲盒資產(chǎn)”。

　　情緒價(jià)值，被資本推到了最高點(diǎn)；泡泡瑪特，也順勢站上了輿論和市值的風(fēng)口浪尖。

　　此前，憑借著Labubu的爆火，泡泡瑪特的市值一度達(dá)到3300億港元的高位。

　　而 在 Labubu價(jià)格崩盤后，泡泡瑪特的股價(jià)也經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)。

　　僅在16-20日這 短短5天內(nèi)，公司市值 就 蒸發(fā)超475億港元（折合人民幣435億元） 。

　　這正是潮水退卻 后的 真實(shí)面孔。

　　在 電商天下看來， 盲盒邏輯本就建立在“稀缺性+驚喜感”的雙重機(jī)制上，一旦供給過剩、情緒冷卻，價(jià)值便會迅速塌縮。

　　拍賣場上的高價(jià)紀(jì)錄， 看似能 用幾個(gè)天價(jià)作品穩(wěn)住市場心理預(yù)期，卻難掩主流市場的逐漸失溫。

　　因?yàn)椋?泡泡瑪特與Labubu的故事，從一開始就不僅僅是“賣玩具”。

　　它賣的是審美的標(biāo)簽、群體的認(rèn)同、收藏的優(yōu)越感，更重要的，是一套關(guān)于“成年人也可以玩”的生活想象。

　　但當(dāng)這套系統(tǒng)遇到情緒冷卻、投機(jī)退潮，盲盒變成雞肋，“情緒圖騰”終歸難敵現(xiàn)實(shí)邏輯。

　　盲盒的盡頭，是情緒價(jià)值的高墻

　　在這場潮起潮落的Labubu旋風(fēng)里，泡泡瑪特的整個(gè)商業(yè)模型也再次被擺在了聚光燈下。

　　與傳統(tǒng)玩具公司不同，泡泡瑪特的核心，并非制造玩具，而是“制造符號”。

　　它售賣的不是功能屬性，而是情緒價(jià)值和身份標(biāo)簽，是“成年人的玩具”、是“社交貨幣”、是“審美結(jié)界”。

　　從Molly、Skullpanda到如今的Labubu，泡泡瑪特依賴強(qiáng)IP來塑造一種“潮”的感覺，而盲盒玩法，則是最具穿透力的傳播工具。

　　在心理機(jī)制上，這種“開盒瞬間”的多巴胺刺激，本質(zhì)與賭博行為無異。

　　“稀缺”被用來制造緊張，“隱藏款”喚起貪婪，“斷貨”激發(fā)搶購欲望。

　　在這一過程中，玩家其實(shí)很少在為“一個(gè)玩具”付費(fèi)，而是在為“參與這個(gè)文化”付費(fèi)。

　　圖源：小紅書網(wǎng)友

　　據(jù)泡泡瑪特2024年財(cái)報(bào)顯示，公司旗下四大頭部IP（THE MONSTERS、Molly、Skullpanda、Crybaby）均實(shí)現(xiàn)年?duì)I收超過10億元，儼然已成多IP矩陣“高頻率孵化+快速篩選”的典范。

　　然而，這一模式也并非無懈可擊 ，在 電商天下看來， 最大的風(fēng)險(xiǎn)，就在于它極度依賴“當(dāng)下的熱度”。

　　Labubu的爆火就很典型：

　　它憑借BLACKPINK成員Lisa的一張曬照出圈，繼而在東南亞引發(fā)粉絲搶購狂潮。

　　圖源：微博網(wǎng)友

　　但這種明星加持的“情緒峰值”，往往也意味著壽命有限。

　　許多原始粉絲在“IP出圈”后流失，轉(zhuǎn)而追逐下一個(gè)“小眾且純粹”的角色——這讓IP生命周期日益變短，忠誠度越來越難培養(yǎng)。

　　此外，盲盒模型因其本身的不確定性與“賭性”，在不同國家和文化語境中也常常引發(fā)爭議。

　　IP孵化的“高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、不確定性”，加之社交媒體情緒周期短、用戶忠誠度浮動(dòng)，使得泡泡瑪特實(shí)際上常年行走在一根“情緒與資本”的鋼絲繩上。

　　潮玩，本就是消費(fèi)主義最精致的一面鏡子，映射出的，不只是消費(fèi)熱情，還有時(shí)代的浮躁。

　　造夢工廠的野心與門檻

　　面對情緒經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)，泡泡瑪特似乎也意識到了“不能只靠盲盒”的局限。

　　單單從這半年來看 ， 就不難發(fā)現(xiàn)其正在緊急 搭建 IP的 內(nèi)容“底座”，試圖把潮玩從玩具推向文化，從符號推向敘事：打造真正意義上的“中國版迪士尼”。

　　據(jù)報(bào)道，泡泡瑪特不僅在北京開設(shè)了泡泡瑪特城市樂園，還啟動(dòng)了內(nèi)容層面的基建工程：

　　圖源：金融界

　　動(dòng)畫劇集《Labubu與朋友們》已在開發(fā)階段，同時(shí)公司也正式成立了電影工作室，計(jì)劃推出Labubu同名電影項(xiàng)目。

　　這意味著泡泡瑪特開始由“高頻制造爆款”模式，向“長期經(jīng)營IP世界觀”的路線轉(zhuǎn)型。

　　在電商天下看來，動(dòng)畫與電影，是故事化的起點(diǎn)，樂園，是線下沉浸體驗(yàn)的終點(diǎn)。

　　兩者之間，是一種從“商品思維”向“文化內(nèi)容思維”的跨越。

　　這是一條看起來無比誘人的路，也是 一條 極其艱難的路 ， 而這條路，恰恰是過去泡泡瑪特相對欠缺的部分。

　　圖源：小紅書網(wǎng)友

　　此前 ， 無論是Molly、Skullpanda還是Dimoo，雖然外形吸睛、圈層活躍，但普遍缺乏清晰的世界觀與可延展的情節(jié)線。

　　它們是潮，但不夠“活”。

　　所以泡泡瑪特真正要面對的，不是如何制造下一只爆款Labubu，

　　而是如何讓Labubu成為下一個(gè)米奇、小黃人、皮卡丘—— 一個(gè) 能夠被幾代人共同擁有的文化符號。

　　畢竟，Labubu可以再拍出108萬、208萬，但沒有靈魂的IP，終究只是一次次的流量煙火。

　　當(dāng)泡沫散去，那些還能留下來的角色，才有資格站上時(shí)代的舞臺。