來源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文 | 王鑫

打臉來的太快！

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東吳首席被光速打臉

6月25日，A股又是大漲的一天，近4000股上漲。盤面上，大金融發(fā)力，銀行茅們紛紛創(chuàng)歷史新高。

當(dāng)下三大指數(shù)已齊刷刷拉出三根陽線，滬指逼近去年“924行情”高點(diǎn)，不知道大家的信仰改變了嗎？

真是難以想象，就在幾天前，伊朗和以色列還打得不可開交，戰(zhàn)爭(zhēng)陰云籠罩下，A股一片風(fēng)聲鶴唳......

就在股民們操碎了心的時(shí)候，6月19日，東吳證券固定收益首席分析師李勇在直播中對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)稱，若美國參與伊以沖突，（比如）要封鎖霍爾木茲海峽，甚至美軍正式參戰(zhàn)，那全球經(jīng)濟(jì)和股市可能有10%到20的回撤。

李勇接著說，但是回撤之后，大家會(huì)覺得這對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，（后續(xù)）可能會(huì)反彈。之后（經(jīng)濟(jì)）的均衡點(diǎn)可能沒有回到之前高點(diǎn)，但可能是在低點(diǎn)和低點(diǎn)之間找到一個(gè)平衡。

此外，李勇還表示，如果美國再參與伊以沖突，油價(jià)的漲幅肯定比6月13號(hào)10%更高，可能一天漲20%。

分析師大嘴一出，擊中了不少股民的焦慮感。

小編當(dāng)時(shí)也在微博熱搜看到了這條消息，就挺恐慌的，心想難道A股又要“跪”了？

果然，兩天后美國下場(chǎng)參戰(zhàn)了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，美國已完成對(duì)伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設(shè)施的襲擊。

這次襲擊，美國把壓箱底的“幽靈”轟炸機(jī)B2又拉出來秀了一把，并配套使用了巨形GBU-57鉆地彈，否管最終打擊效果咋樣，反正全世界都被唬住了。

可是接下來的情況太出人意料了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月22日，伊朗議會(huì)討論認(rèn)為應(yīng)關(guān)閉霍爾木茲海峽。作為“世界油閥”，假如霍爾木茲海峽真被關(guān)閉，對(duì)油價(jià)和世界經(jīng)濟(jì)沖擊難以估量。

但是最后，伊朗并未采取該行動(dòng)，而是通過導(dǎo)彈襲擊美軍中東基地找補(bǔ)，繼續(xù)打“回合制”戰(zhàn)爭(zhēng)。

緊接著，6月23日，特朗普宣布，以色列和伊朗已就“全面徹底停火”達(dá)成一致。消息一出，國際緊張局勢(shì)迅速降溫，當(dāng)天A股就探底回升，拉出陽線。

6月24日，伊朗和以色列宣布正式停火，自此，伊以戰(zhàn)爭(zhēng)暫告一段落。黃金、原油應(yīng)聲回落，全球股市接連上漲，A股也不例外。

而李勇預(yù)測(cè)的“美國參戰(zhàn)全球股市或有10個(gè)點(diǎn)的回撤”猶言在耳，只能說猜中了開頭，猜不到結(jié)尾，打臉來得太快。

2

東吳證券不是第一次“翻車”

最讓人驚訝的是，身處戰(zhàn)火中的以色列，證券交易所都挨炸了，但在6月22日這天，其股市居然創(chuàng)下歷史新高，成為全球市場(chǎng)的“未解之謎”。

但也不難理解，這次以色列本土雖然遭受伊朗導(dǎo)彈打擊的陣痛，但是在中東的地位是越打越強(qiáng)了。

以色列不僅控制了加沙，如今戰(zhàn)機(jī)都能直接飛越約旦、伊拉克和敘利亞領(lǐng)空奔襲伊朗，說明勢(shì)力范圍越來越大，“中東小霸王”名副其實(shí)。

戰(zhàn)爭(zhēng)的背后，往往都是經(jīng)濟(jì)利益，股市走勢(shì)就是大眾對(duì)未來經(jīng)濟(jì)利益作出的預(yù)測(cè)，這種預(yù)測(cè)有時(shí)會(huì)出錯(cuò)，但也會(huì)得到市場(chǎng)自發(fā)修正。

而券商分析師的預(yù)測(cè)，也無法保證100%正確，但起碼應(yīng)該做到更專業(yè)、更嚴(yán)謹(jǐn)，而不是“10%或20%回撤”張口就出。

像李勇這樣語不驚人死不休的預(yù)測(cè)，究竟是有模型支撐還是為了博眼球？

假如股民真的聽信了他的話砍倉，這兩天可不得拍斷大腿了！

說起這個(gè)李勇，履歷相當(dāng)漂亮。

南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、日本神戶大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，還是南開大學(xué)學(xué)生職業(yè)生涯發(fā)展導(dǎo)師，在業(yè)內(nèi)是資深的固收分析師。

2014年在申萬宏源證券當(dāng)高級(jí)宏觀分析師，2017 年 6 月加入東北證券研究所任首席固收分析師，2019年4月起就在東吳證券研究所當(dāng)固收首席了。

李勇背后的東吳證券，扎根蘇州，前身是1993年成立的蘇州證券，2011年成功登陸A 股，現(xiàn)在市值約445億元。

2024年東吳證券營收總收入113.8億元，在A股上市券商里排第16名。近 5 年，營收一直增長，就是增速有點(diǎn)放緩，凈利潤在17 - 24億元之間波動(dòng)，今年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@。

不過，東吳證券的業(yè)務(wù)合規(guī)問題不少，這不是東吳證券分析師第一次預(yù)測(cè)“翻車”。

早在2016年，東吳證券時(shí)任分析師馬浩博、湯瑋亮發(fā)布了一篇關(guān)于福成股份的研報(bào)，將該公司描述成是未來殯葬行業(yè)絕對(duì)龍頭，并稱3個(gè)100億支撐市值翻倍。這研報(bào)一出來，市場(chǎng)關(guān)注度極高。

結(jié)果僅僅一周后，福成股份就發(fā)布澄清公告，把研報(bào)里的失實(shí)內(nèi)容一一澄清。

后來監(jiān)管調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這兩位分析師在發(fā)布研報(bào)前，根本沒和福成股份核實(shí)相關(guān)事實(shí)與數(shù)據(jù)。東吳證券內(nèi)部審核時(shí)就覺得這研報(bào)缺少調(diào)研紀(jì)要給駁回了，結(jié)果馬浩博補(bǔ)充點(diǎn)資料后居然又通過審核了。

最終，這兩位分析師在近4年后，因?yàn)檫@份研報(bào)的虛假陳述和信息誤導(dǎo)，合計(jì)被江蘇證監(jiān)局罰款20萬元。

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分析師預(yù)測(cè)不可“嘴嗨”

再看這次李勇對(duì)伊以沖突的預(yù)測(cè)，錯(cuò)得如此離譜，不禁讓人對(duì)分析師的預(yù)測(cè)能力產(chǎn)生懷疑。

早在去年末，多地證監(jiān)局針對(duì)券商行業(yè)提出了更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求，旨在加強(qiáng)對(duì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、券商分析師等從業(yè)人員的公開言論管理。

針對(duì)此，有券商研究所內(nèi)部發(fā)文，強(qiáng)調(diào)研報(bào)是觀點(diǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，不要為博眼球說一些出格的話語，不要為了吸引客戶、附和熱點(diǎn)而放寬標(biāo)準(zhǔn)，不可存僥幸心理試探監(jiān)管紅線。

分析師做預(yù)測(cè)，一般是基于現(xiàn)有的數(shù)據(jù)、局勢(shì)，用各種經(jīng)濟(jì)模型去推算未來走勢(shì)。

但像中東局勢(shì)這種復(fù)雜問題，充滿了太多不確定性。各方勢(shì)力的博弈、領(lǐng)導(dǎo)人的決策，甚至一些偶然因素，都可能讓局勢(shì)瞬間改變。分析師很難把這些不確定因素都考慮周全，模型再精密，也模擬不出現(xiàn)實(shí)中的突發(fā)狀況。

而且，部分分析師可能過于依賴歷史經(jīng)驗(yàn)和理論框架，在面對(duì)全新的、復(fù)雜的情況時(shí)，缺乏靈活應(yīng)變的能力。

另外，部分券商為了吸引眼球、提升自身影響力，有時(shí)候可能會(huì)鼓勵(lì)分析師發(fā)布一些大膽、激進(jìn)的預(yù)測(cè)，這也讓預(yù)測(cè)的客觀性打了折扣。

從這些事能看出，宏觀分析這活兒可太難了。投資者們不能只聽分析師的一家之言，得自己多思考、多分析，不能盲目跟著預(yù)測(cè)走。