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科創板第五套標準重啟的消息傳來，徹底點燃了科創企業IPO的熱情，市場再現排隊IPO的盛況。

6月份，A股IPO市場迎來受理高峰期，僅6月16日~6月22日當周，就有20單申請獲得受理，申報北交所的占一半。截至目前，6月已新增受理34單，今年已新增受理61單，占去年新增受理總數的近八成。

就連交易所都開始加班加點受理IPO。6月21日周六，深交所新增受理2單IPO申請，創業板和主板各有一單。

在目前排隊上會的企業中，已有10家未盈利企業，禾元生物是科創板第五套標準企業重啟后首家采用該標準上會的企業。

第五套標準重啟，不止生物醫藥可以上了

所謂科創板第五套標準，指的是2019年注冊制推出后，交易所為支持未盈利但具備高成長性的科技創新企業設立的特殊上市條件，主要針對生物醫藥、半導體等硬科技領域。

2023年，由于A股異常波動，再疊加多起財務造假大案的沖擊，科創板第五套標準一度暫停。直到今年2月份，證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》再提及“支持優質未盈利科技型企業發行上市”。

6月18日，證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布：創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市。

這一次，第五套標準不僅從科創板擴展至創業板，而且擴大了適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業上市。

自第五套標準設立以來，已有20家企業通過該標準成功登上了資本市場，但均為創新型生物醫藥企業。包括君實生物、迪哲醫藥、榮昌生物、神州細胞、智翔金泰、康希諾、百奧泰等；另有百濟神州、百利天恒、諾誠健華3家上市時未盈利的創新藥企業采用紅籌企業標準等登陸科創板。

從運行結果來看，第五套標準為我國在生物醫藥領域的科技發展提供了有力支持。截至2025年6月份，20家第五套標準已上市企業中，19家已實現核心產品上市，另1家已遞交上市申請。

據初步統計，2018年至2025年第一季度，科創板第五套上市標準企業已向市場推出17款1類新藥，合計約占同期國產創新藥獲批總數的12%，其中不乏重磅藥品。

比如，百濟神州的澤布替尼自2019年在美國首次獲批上市后，躍居當地BTK抑制劑市場的整體份額首位，2024年全球銷售額達26億美元，其市值規模更是超越恒瑞醫藥成為新的“醫藥一哥”；百利天恒則憑借與BMS一份高達84億美元的授權交易，震動中國醫藥圈。

隨著一系列重磅藥品的問世，中國創新藥正從“跟隨者”向“引領者”轉變。據醫藥魔方數據，從2015年至2024年，中國醫藥交易增速遠超全球，交易數量從55筆增至213筆，總金額從31億美元飆升至571億美元。2025年以來的前5個月，中國在全球BD規模級交易(首付款大于5000萬美元)中的占比，已經從2021年的5%提升至42%。

富貴險中求投資需謹慎

雖然科技類企業有極強的造富效益，但是高收入往往伴隨著高風險，隨著第五套標準提質擴面，A股可能會迎來眾多非盈利上市企業，市場風險陡增。對于缺乏足夠的訓練的投資者而言，購買非盈利上市企業的股票可能會面臨較高的風險。

從尚在排隊的10家未盈利企業來看，有5家企業采用科創板第五套標準，均處于嚴重的虧損中。首家上會的科創板第五套標準企業禾元生物2022年-2024年的營業收入為1339.97萬元、2426.41萬元、2521.61萬元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為-14357.63萬元、-18696.29萬元、-15136.81萬元。

目前，禾元生物收入主要來自藥用輔料、科研試劑等非核心產品，核心創新藥產品都還在研發中，尚未產生收入，但禾元生物擬募資35億元加碼植物源重組蛋白產業。據悉，禾元生物的核心技術“稻米造血”，即從稻米中提取人血清白蛋白，但全球尚無植物源重組白蛋白被寫入治療指南。

另外還有兩家0收入的企業申請科創板上市，一家是上海恒潤達生生物科技股份有限公司，僅2022年產生9.43萬元的收入，2021年-2024年的凈利潤分別為-19,262.94萬元、-27,371.22萬元和-28,365.34萬元。

另一家是廣州必貝特醫藥股份有限公司，2020年-2022年營業收入分別為37.69萬元、97.03萬元，2022年營收未披露；同期凈利潤為-6,126.00萬元、-13,690.22萬元、-18,833.56萬元。

購買這類上市公司股票無異于風險投資，若非專業投資者，恐難判斷其投資價值和市場風險。