摩根大通分析師在深入實地調(diào)研小米上海旗艦店后發(fā)現(xiàn)，小米電動車Yu7的火爆背后是類似潮玩品牌Labubu的稀缺性驅(qū)動需求模式。

據(jù)追風(fēng)交易臺消息，6月29日，摩根大通發(fā)表研報指出，小米YU7的產(chǎn)品定位超越交通工具，同時產(chǎn)能瓶頸帶來的“稀缺性”放大市場熱度，而目標(biāo)客群的差異化避免與國內(nèi)造車新勢力直接“火拼”

• 產(chǎn)品定位超越交通工具： 小米Yu7的成功，關(guān)鍵在于其“有趣的大玩具”屬性。其吸引力主要源于前衛(wèi)設(shè)計、對年輕及女性消費(fèi)者的精準(zhǔn)捕捉，以及充滿科技感的內(nèi)飾。這表明，在當(dāng)前中國電動車市場，情感價值和潮流屬性正成為關(guān)鍵的購買驅(qū)動力。
  
• “稀缺性”放大市場熱度類似于潮玩品牌泡泡瑪特的“Labubu”現(xiàn)象，小米當(dāng)前的產(chǎn)能瓶頸（Yu7交付等待時間長達(dá)6-8個月）和由此產(chǎn)生的長久等待周期，反而加劇了產(chǎn)品的稀缺性，刺激了市場需求和黃牛活動。投資者的關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)從短期訂單量轉(zhuǎn)向其產(chǎn)能爬坡的實際速度。
  
• 競爭格局的差異化影響： 報告認(rèn)為，小米Yu7并未直接與蔚來、小鵬、理想等國內(nèi)新勢力形成“零和游戲”，因其目標(biāo)客群存在顯著差異。其真正的沖擊力，體現(xiàn)在加速奪取外資品牌的市場份額。
  

研報指出，小米汽車的成功將加速中國品牌在乘用車市場的份額提升，預(yù)計從目前的70%增至未來幾年的80%。短期內(nèi)，理想汽車、吉利汽車和躍進(jìn)汽車等中國品牌有望受益于盈利預(yù)期上調(diào)，而傳統(tǒng)外資品牌特別是特斯拉可能面臨市場份額壓力。

不止是車：解密小米Yu7熱銷背后的“潮玩”屬性

摩根大通分析師通過對小米上海旗艦店的實地探訪和與消費(fèi)者的交流，報告揭示了“小米現(xiàn)象”的本質(zhì)：它是一款成功的產(chǎn)品，更是一款“有趣的大玩具”。眾多消費(fèi)者甚至未見實車或試駕，僅憑在線觀看發(fā)布會便下單。研報將其火爆秘訣歸結(jié)為四點(diǎn)：

• 極具吸引力的外觀設(shè)計： 這是消費(fèi)者選擇Yu7而非其他品牌最普遍的原因。其設(shè)計語言和獨(dú)特的車身顏色（如綠色、珍珠粉、銀灰色等）精準(zhǔn)地吸引了20至40歲的年輕和中年買家。
  

• 女性購買力崛起： 與首款車型Su7相似，預(yù)計Yu7約有30-40%的買家為女性。這一比例在中國汽車市場中尤為突出，甚至許多男性買家的購車決策也受到了其妻子或女性伴侶的顯著影響。
  
• “Labubu”式稀缺效應(yīng)： 小米面臨的產(chǎn)能限制，導(dǎo)致了長達(dá)數(shù)月的交付等待期（Su7需等待6-8個月，Yu7若現(xiàn)在下定，預(yù)計年底交付），這種稀缺性反而激發(fā)了消費(fèi)者的購買熱情，形成了類似潮玩市場中的“Labubu”現(xiàn)象。
  
• 酷炫的科技內(nèi)飾： 專為年輕、精通科技的女性用戶打造的內(nèi)飾配置極具吸引力。例如，替代抬頭顯示的投影儀表盤、前排乘客零重力座椅、可通過語音控制調(diào)節(jié)透光度的智能天窗、車載冰箱等，均構(gòu)成了強(qiáng)大的產(chǎn)品力。
  

截至報告調(diào)研時，小米Yu7的預(yù)訂量已達(dá)到約30萬臺（需支付5000元人民幣定金）。然而，投資者需要審慎看待這一數(shù)字。根據(jù)門店銷售人員的估算，其中約30-40%的訂單是可取消的，或是由原Su7轎車訂單轉(zhuǎn)化而來

此外，市場熱度催生了“黃牛”交易。在“閑魚”等平臺上，已出現(xiàn)賣家以1萬至2萬元人民幣不等的價格，轉(zhuǎn)讓其已鎖定的訂單資格，遠(yuǎn)高于5000元的官方定金

這雖難以量化具體數(shù)量，但側(cè)面印證了市場的火爆程度和消費(fèi)者為提前提車支付溢價的意愿。無論如何，交付等待時間長將是常態(tài)。

格局重塑：小米Yu7并未引發(fā)內(nèi)卷，外資品牌才是真正“輸家”？

在零和博弈的假設(shè)下，報告分析了小米Yu7對同價位競品的影響，結(jié)論是其市場區(qū)隔相對清晰：

• 特斯拉Model Y： 售價與小米YU7相當(dāng)，不過在年輕消費(fèi)者中，其品牌光環(huán)正逐漸消退，尤其是在內(nèi)飾設(shè)計、非真皮座椅和需額外支付超過6萬元人民幣的FSD功能方面，已顯落后
  
• 小鵬G7： 售價23.58萬元，但主要目標(biāo)客群是追求高級輔助駕駛功能的科技愛好者，且以男性為主，市場相對小眾
  
• 理想i8和蔚來/樂道L90： 這兩款車型均定位為更大型的SUV，主打6-7座的家庭用戶市場，與Yu7的目標(biāo)客群存在明顯差異
  
• 比亞迪、吉利、長城： 目前來看，小米的成功對這些巨頭的影響有限。市場普遍預(yù)計小米2026年交付量為60-70萬臺，這僅相當(dāng)于比亞迪目前約兩個月的銷量，對傳統(tǒng)龍頭沖擊有限
  

報告最終認(rèn)為，小米的成功并非簡單地從中國競爭對手處搶奪份額，而是共同加速了自主品牌的崛起。今年以來，自主品牌在乘用車市場的份額已從2023年的57%、2024年的65%，提升至70%。報告預(yù)測，幾年內(nèi)這一數(shù)字將突破80%，外資品牌的生存空間將受到進(jìn)一步擠壓。