繼3月份中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》(以下簡稱《方案》)，在促消費文件中首提穩住股市、豐富債券投資產品等，確立了資本市場財富效應對消費的支撐作用之后，近日，中國人民銀行等六部門聯合印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》(以下簡稱《意見》)，再度就該問題給出細化落實方案，即從消費供給和需求兩端強化金融服務，對資本市場提出多項重點舉措。

“《意見》首先從需求端著手，列明推動中長期資金入市、提高居民財產性收入等，增強消費信心和能力、培育消費需求；其次從供給端發力，提出擴大消費領域金融供給，包括加大債券市場融資支持力度、積極發展股權融資、支持符合條件的消費基礎設施發行公募REITs等。”有分析人士告訴《金融時報》記者，通過“居民財產性收入提升→消費能力增強→企業融資環境改善→供給升級→進一步刺激消費”閉環政策設計，資本市場在促進消費中扮演的多層次“加速器”和“穩定器”角色正持續凸顯。

拓寬財產性收入渠道 直接增強居民消費能力

如何提振消費？有錢了，居民才愿消費、能消費、敢消費。讓老百姓的“錢袋子”鼓起來正是根本答案。

此前，《方案》將“城鄉居民增收促進行動”列在七大行動首位，明確提出“拓寬財產性收入渠道”及具體措施。在前述基礎上，本次《意見》進一步強調，“健全投資和融資相協調的資本市場功能，推動中長期資金入市，促進資本市場穩定發展”“創新適應家庭財富管理需求的金融產品，規范居民投資理財業務，提高居民財產性收入”。

投融資相協調發展正是當前證券監管部門的工作重點。去年以來，投資端改革持續深化，大力吸引中長期資金入市舉措相繼推出，公募基金高質量發展行動方案印發落地，在一定程度上改變了市場資金不穩定、投資行為短期化等現象，旨在構建良好的資本市場生態、為投資者提供可觀的投資回報。

“資本市場高質量發展，需要引入更多中長期資金，以提高定價效率和長期發展的韌性。”中證金融研究院院長毛寒松近日在《大力推動中長期資金入市》一文中寫道，資本市場高質量發展，也有利于中長期資金保值增值，豐富投資渠道，更好地滿足居民財富管理和養老投資等需求。

“資本市場可以為居民提供滿足其多元化需求的投資渠道。權益類產品方面，當股市上漲時，投資者的股票、基金等金融資產增值，產生‘賬面財富’增長的心理效應，直接提升消費意愿和能力；同時，隨著穩健型債券基金、公募REITs等產品不斷豐富，投資者可通過投資此類產品獲得債券利息、REITs分紅等可持續收益，進而轉化為穩定消費現金流。”前述分析人士說。

值得注意的是，《意見》中特別強調要“規范居民投資理財業務”“加強金融消費權益保護”等，在長城證券（002939）分析師劉文強看來，面對新的經濟形勢與市場環境，權益市場穩健發展至關重要，以提升財產性收入，激發居民消費意愿，更好地進行消費。

加大直接融資支持力度 滿足消費產業融資需求

《意見》在擴大消費領域金融供給部分，除了傳統的信貸支持外，還囊括了“加大債券市場融資支持力度”“積極發展股權融資”等多元化消費融資渠道，旨在為擴大消費提供便利、注入動力。

具體來看，《意見》提出，支持符合條件的文化、旅游、教育等服務消費領域企業發行債券。鼓勵符合條件的科創企業通過債券市場募集資金，推動智慧養老、智能醫療等消費產品提質升級。

“上述舉措從供給端出發，支持相關領域和企業發債融資，有助于緩解輕資產企業的融資難題，刺激服務供給的規模擴大。特別是針對科技創新驅動的智慧養老、智慧醫療企業等，將進一步推動創造高品質消費需求，加速消費品創新迭代和成本下降，提升居民消費體驗，激發消費意愿。”分析人士認為。

同時，對于《意見》中“支持符合條件的消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司發行金融債券，拓寬資金來源，擴大消費信貸規模”，業內人士表示，讓三類直接面向消費者提供信貸服務的非銀金融機構發行金融債券融資，能有效緩解其資金壓力。這三類機構在特定消費場景中具有專業優勢，是擴大消費信貸的“主力軍”之一，理論上發債后能促使上述機構加大消費信貸投放力度，覆蓋更多人群及場景，刺激居民消費，尤其對利率敏感的大件商品。但同時，監管應嚴格把關發債主體資格和募集資金用途，強化風險管理。

此外，在上海易居房地產研究院副院長嚴躍進看來，《意見》明確支持符合條件的消費基礎設施發行基礎設施領域不動產投資信托基金，對文旅地產以及商業地產的影響最為直接，利好文旅企業和商業地產企業后續融資面的擴大。

促消費積極信號釋放 進一步提振市場情緒

《意見》的印發釋放了推動擴大高質量消費供給，助力釋放消費增長潛能的積極信號，業內專家普遍認為，將進一步提振市場情緒。

華金證券策略首席分析師鄧利軍認為，一是《意見》從供需兩端出發，針對宏觀政策、產業政策、資本市場政策等均作出詳細規劃，托底消費的同時，有望提升市場對我國內需修復的預期，風險偏好可能回升；二是質地優良的消費企業融資渠道被進一步暢通，同時鼓勵政府投資基金以市場化方式參與康養、文旅等消費重點項目和新型消費領域，推動耐心資本的進一步配置，有望提振市場情緒。

瑞達期貨（002961）研究員廖宏斌表示，整體來看，政策預計對可選消費行業起到較大利好作用；同時對新型消費的培育也將促進信息技術相關產業的發展；最后，政策要求金融機構對消費領域提供大力支持，鼓勵發展和創新金融產品，也在一定程度上拓寬了金融機構的業務范圍及收入來源。