招商通知

近日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》公告。

邁瑞醫(yī)療在2025年5月19日至6月27日期間，開展了系列投資者關(guān)系活動(dòng)，涵蓋特定對(duì)象調(diào)研、路演、現(xiàn)場(chǎng)參觀及投資者開放日、券商策略會(huì)等多元形式，活動(dòng)吸引了382家機(jī)構(gòu)、713名投資者參與。

# 活動(dòng)要點(diǎn)記錄

全球市場(chǎng)目標(biāo)與信心

邁瑞醫(yī)療致力于成為全球前十甚至前五的醫(yī)療器械公司，其在中國市場(chǎng)已展現(xiàn)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在監(jiān)護(hù)儀等領(lǐng)域市場(chǎng)份額領(lǐng)先。公司秉持創(chuàng)新理念，持續(xù)提升實(shí)力，助力國家醫(yī)療與科技進(jìn)步，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)全球排名目標(biāo)。

獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與持續(xù)性

公司的成功源于對(duì)細(xì)節(jié)的極致追求與扎實(shí)執(zhí)行力，貫穿研發(fā)、管理、銷售等環(huán)節(jié)。公司敏銳把握國家發(fā)展背景下的機(jī)遇，持續(xù)創(chuàng)新投入。同時(shí)，高度重視員工培養(yǎng)與福利，提供系統(tǒng)培訓(xùn)、良好工作環(huán)境及有競(jìng)爭(zhēng)力的薪資，確保員工滿意度，推動(dòng)公司穩(wěn)健發(fā)展。

應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈渑c外部挑戰(zhàn)

公司分析了業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞脑颍?strong>疫情后市場(chǎng)需求放緩及單邊主義貿(mào)易摩擦影響。公司積極應(yīng)對(duì)，憑借5000人研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，聚焦高端市場(chǎng)需求，開拓海外市場(chǎng)，同時(shí)布局IT、人工智能等前沿技術(shù)，形成智慧醫(yī)療差異化優(yōu)勢(shì)。公司有信心通過研發(fā)投入、政策洞察與全球化布局重回快速增長(zhǎng)軌道。

國內(nèi)政策挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)策略

公司認(rèn)為集采等政策是中國市場(chǎng)走向成熟的必經(jīng)之路，長(zhǎng)期看為國產(chǎn)行業(yè)龍頭帶來機(jī)會(huì)。公司對(duì)政策的理解和適應(yīng)能力不斷增強(qiáng)，集采使公司國內(nèi)市場(chǎng)占有率大幅提升且毛利率穩(wěn)定，關(guān)鍵在于掌握核心技術(shù)。未來，公司將持續(xù)順應(yīng)政策變化，抓住機(jī)遇。

國際化戰(zhàn)略與供應(yīng)鏈布局

公司看好并深耕海外市場(chǎng)，目標(biāo)是國際營(yíng)收占比達(dá)七成。公司國際化征程歷經(jīng)多年，目前在全球擁有60多家境外子公司、3000多名海外員工，其中超九成為本地員工，且已在13個(gè)國家布局本地化生產(chǎn)基地。未來，公司將秉持合規(guī)運(yùn)營(yíng)理念，嚴(yán)守各國法律法規(guī)，善用本地化員工，借助專業(yè)機(jī)構(gòu)保障原產(chǎn)地認(rèn)定合規(guī)，加強(qiáng)國際供應(yīng)鏈布局，構(gòu)建國際化營(yíng)銷與售后服務(wù)體系。

流水型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備

公司通過收購惠泰補(bǔ)齊核心技術(shù)短板，整合自身設(shè)備平臺(tái)與惠泰高值耗材領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)能力，向更多科室設(shè)備和高值耗材領(lǐng)域布局，以應(yīng)對(duì)流水型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

化學(xué)發(fā)光與羅氏差距及縮小策略

公司早期化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的傳染性疾病與腫瘤標(biāo)志物套餐獲國內(nèi)客戶認(rèn)可，收購海肽生物后，甲狀腺功能、心臟標(biāo)志物套餐也獲三級(jí)醫(yī)院客戶認(rèn)可，2025年激素套餐新一代產(chǎn)品即將發(fā)布，有信心追趕進(jìn)口品牌。公司通過強(qiáng)化海外本地化能力，如收購德國DiaSys實(shí)現(xiàn)流水型業(yè)務(wù)本地運(yùn)營(yíng)，增強(qiáng)歐洲客戶信任，未來還將在多地建廠，建立本地化運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)強(qiáng)化海外本地化能力。

公司的心臟標(biāo)志物套餐項(xiàng)目和激素套餐項(xiàng)目在IFCC上獲歐美專家廣泛認(rèn)可，國內(nèi)市場(chǎng)也證明產(chǎn)品性能不弱于進(jìn)口品牌，有信心在化學(xué)發(fā)光五大核心常規(guī)套餐上追趕進(jìn)口品牌，并在部分項(xiàng)目局部性能上超越。

數(shù)據(jù)抓取與設(shè)備優(yōu)勢(shì)

邁瑞醫(yī)療與合作伙伴簽署保密協(xié)議，嚴(yán)格脫敏與醫(yī)院審核數(shù)據(jù)，保護(hù)數(shù)據(jù)隱私。“瑞智聯(lián)”數(shù)據(jù)物聯(lián)平臺(tái)可與絕大部分主流品牌設(shè)備對(duì)接，不存在無法連接數(shù)據(jù)情況。邁瑞的物聯(lián)設(shè)備數(shù)據(jù)更全面、真實(shí)、高精，能精準(zhǔn)還原患者畫像，基于“人、機(jī)、物”三元融合及底層AI應(yīng)用，形成“設(shè)備+IT+AI”數(shù)智化整體解決方案，這是邁瑞與國際品牌競(jìng)爭(zhēng)的重要優(yōu)勢(shì)。

研發(fā)資源分配平衡

公司按年度規(guī)劃優(yōu)先保障主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)傾斜預(yù)算與資源支持種子業(yè)務(wù)。策略包括抽調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)資深人員支持新業(yè)務(wù)，招聘應(yīng)屆生補(bǔ)充傳統(tǒng)崗位；新增資源投入種子業(yè)務(wù)，包括招聘行業(yè)專家、加大研發(fā)設(shè)備投入等。公司現(xiàn)有5000余人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，可通過靈活調(diào)配，確保主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時(shí)，有序推進(jìn)種子業(yè)務(wù)發(fā)展。

海外市場(chǎng)產(chǎn)品個(gè)性化研發(fā)需求評(píng)估與舉措

公司在產(chǎn)品構(gòu)思階段，會(huì)選定目標(biāo)市場(chǎng)國家進(jìn)行調(diào)研，海外本地化團(tuán)隊(duì)在很多國家配備專人負(fù)責(zé)臨床、市場(chǎng)和用戶需求等工作，邁瑞能把產(chǎn)品做好的底層邏輯在于務(wù)實(shí)、洞見臨床需求，具備站在客戶角度思考的同理心以及將想法轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的創(chuàng)新思維和執(zhí)行能力。

公司產(chǎn)品在海外上市前主要分為幾個(gè)階段：首先，將產(chǎn)品拿到國際主要區(qū)域，由當(dāng)?shù)貭I(yíng)銷團(tuán)隊(duì)在客戶端進(jìn)行臨床評(píng)價(jià)，收集反饋，確定產(chǎn)品方向和交互等是否滿足需求；上市后，進(jìn)入小范圍銷售或臨床測(cè)試階段，通過留存用戶在真實(shí)場(chǎng)景中的使用反饋，不斷迭代產(chǎn)品；約一年多后，再全面推開國際市場(chǎng)銷售，確保產(chǎn)品上市銷售后表現(xiàn)穩(wěn)定且符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求。

IVD流水線產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與改進(jìn)升級(jí)

邁瑞醫(yī)療通過對(duì)進(jìn)口品牌流水線產(chǎn)品的多年研究，發(fā)現(xiàn)進(jìn)口品牌流水線存在設(shè)計(jì)零散、體積大、成本高、效率低等問題。邁瑞的MT8000產(chǎn)品由深圳研發(fā)團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一設(shè)計(jì)，從方案設(shè)計(jì)之初就天然保證團(tuán)隊(duì)協(xié)作與融合，使得公司流水線產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)了體積小、效率高等特性。

公司的流水線產(chǎn)品非常好地踐行了“看到問題并且解決問題”的能力，未來邁瑞的流水線一定可以繼續(xù)發(fā)揮該能力并持續(xù)提升。當(dāng)前流水線與進(jìn)口品牌的差距主要有兩方面：功能模塊上MT8000還缺乏國外客戶必需的分杯模塊，目前正在積極規(guī)劃中；中間件方面，與進(jìn)口品牌相比，MT8000在適配歐洲客戶信息化需求方面還需積極探索，研發(fā)已投入資源進(jìn)行深度調(diào)研和預(yù)研。

MPI體系適配性與調(diào)整

公司在推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，認(rèn)識(shí)到設(shè)備研發(fā)體系不能完全照搬至流水業(yè)務(wù)和IT業(yè)務(wù)，會(huì)導(dǎo)致迭代速度變慢。公司近兩年正在進(jìn)行兩項(xiàng)工作，即在MPI體系上做出針對(duì)IT和流水型業(yè)務(wù)的調(diào)整精簡(jiǎn)，精簡(jiǎn)主要體現(xiàn)在“抓兩頭”，一個(gè)是各產(chǎn)品的構(gòu)思和立項(xiàng)，第二個(gè)是產(chǎn)品上市。耗材業(yè)務(wù)的中間環(huán)節(jié)比設(shè)備業(yè)務(wù)精簡(jiǎn)，要保證既能一次性把事情做對(duì)，還要保證能夠快速迭代，這是耗材MPI的精髓所在。

內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)力短板與解決策略

公司在拓展流水型業(yè)務(wù)、數(shù)智化業(yè)務(wù)的同時(shí)，從產(chǎn)品研發(fā)端與銷售端兩個(gè)方面考慮短板。

• 研發(fā)端，公司通過自建團(tuán)隊(duì)和投資惠泰，已補(bǔ)齊信息化和高耗領(lǐng)域的研發(fā)能力，目前外延需求不緊迫。未來，如果在新領(lǐng)域、細(xì)分領(lǐng)域能力不足，可能還會(huì)通過外延并購來解決。

• 銷售端，由于公司在信息化和耗材業(yè)務(wù)的積累時(shí)間不長(zhǎng)，方案營(yíng)銷與單純的設(shè)備銷售不同，需要根據(jù)客戶需求、能力和信息化程度定制方案，并說服多個(gè)角色才能逐漸促成一個(gè)項(xiàng)目，在實(shí)施階段還需專業(yè)人員的操作和運(yùn)維。

因此，在方案營(yíng)銷的能力上公司仍需加強(qiáng)，如吸納行業(yè)內(nèi)IT、AI方面人才加入團(tuán)隊(duì)。海外高值耗材營(yíng)銷方面，也存在包括本地化交付、本地化渠道和銷售的短板。公司一方面要自建，另一方面可能通過外延式收購補(bǔ)足能力，如收購德國DiaSys便是看中其全球生產(chǎn)布局和物流交付能力。未來，公司在心血管、微創(chuàng)外科等高耗領(lǐng)域也要有當(dāng)?shù)乇容^專業(yè)的銷售人員和經(jīng)銷商，同時(shí)也會(huì)考慮收購本地化平臺(tái)來彌補(bǔ)短板。

“三瑞”生態(tài)模式海外布局與競(jìng)爭(zhēng)策略

公司的“三瑞”生態(tài)模式在國內(nèi)表現(xiàn)出色，醫(yī)療數(shù)智化的關(guān)鍵是全面、真實(shí)、連續(xù)的臨床數(shù)據(jù)。公司基于臨床場(chǎng)景，構(gòu)建了開放的、可生長(zhǎng)的“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了“設(shè)備+IT+AI”的初步融合，為醫(yī)療設(shè)備間融合創(chuàng)新與數(shù)據(jù)整合提供了基礎(chǔ)，能夠充分發(fā)揮自動(dòng)化與智能化價(jià)值，提升診療效率。

基于大模型的數(shù)智化業(yè)務(wù)，邁瑞當(dāng)前重點(diǎn)聚焦中國市場(chǎng)。在海外布局方面，“三瑞”生態(tài)模式將以設(shè)備端互聯(lián)互通為基礎(chǔ)，積極推進(jìn)本地化部署與信息安全可控，向下延伸設(shè)備物聯(lián)層、向上整合智能化大模型，推進(jìn)全球智能化賦能的應(yīng)用拓展。

創(chuàng)新爆品開發(fā)案例

邁瑞醫(yī)療秉持以技術(shù)創(chuàng)新為精神內(nèi)核的理念，始終走在行業(yè)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)的最前端。在產(chǎn)品研發(fā)方面，公司有三大關(guān)鍵要素：精準(zhǔn)洞察用戶的核心需求，明確產(chǎn)品創(chuàng)新點(diǎn)、目標(biāo)客群及定價(jià)策略；產(chǎn)品須達(dá)到行業(yè)標(biāo)桿性能和水平，確保用戶體驗(yàn)；依托營(yíng)銷體系與銷售團(tuán)隊(duì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)推廣。

以超聲刀為例，區(qū)別于過往國內(nèi)同行普遍采用的逆向工程模式，公司團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)向正向設(shè)計(jì)模式，通過刀頭結(jié)構(gòu)創(chuàng)新與自適應(yīng)算法升級(jí)，有效提升精細(xì)化切割的穩(wěn)定性，成功解決了傳統(tǒng)產(chǎn)品切割效率低、易粘刀及斷刀等痛點(diǎn)。該產(chǎn)品上市兩年內(nèi)銷量表現(xiàn)亮眼。

# 關(guān)于邁瑞醫(yī)療

邁瑞醫(yī)療成立于1991年，總部位于中國深圳，是中國最大的醫(yī)療器械制造商，也是全球領(lǐng)先的醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)商。公司由李西廷、徐航等七名前安科生物員工創(chuàng)立，業(yè)務(wù)覆蓋病人監(jiān)護(hù)與生命維持、體外診斷產(chǎn)品和醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)。邁瑞在31個(gè)國家擁有41家子公司，全球研發(fā)中心分布于深圳、武漢、南京、美國硅谷等地，擁有4897名研發(fā)工程師。

2024年及2025年一季度財(cái)報(bào)

• 2024年公司年度營(yíng)業(yè)收入為367.3億元，同比增長(zhǎng)5.1%。歸母凈利潤(rùn)為116.7億元，同比增長(zhǎng)0.7%，剔除財(cái)務(wù)費(fèi)用影響后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.4%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為124.3億元，同比增長(zhǎng)12.4%。

• 2024年度總分紅金額為76.0億元，同比增長(zhǎng)8.1%；2024年度分紅比例達(dá)到65.1%。截至2024年12月31日，研發(fā)投入40.1億元，占營(yíng)業(yè)收入比例10.9%，申請(qǐng)專利11773件，其中發(fā)明專利申請(qǐng)8435件。

• 2025年第一季度，收入82.4億，同比-12%，歸母凈利潤(rùn)26.3億，同比增長(zhǎng)-16.7%。

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