7月2日午后，鋼鐵、煤炭、銀行等行業板塊領漲A股，電子、國防軍工、通信、計算機等領跌，半導體設備、光模塊CPO、穩定幣等概念下跌。近期熱度較高的云計算50ETF（516630）午后跌超2%，衛寧健康、奧飛數據、中際旭創、云天勵飛、潤澤科技等持倉股領跌。

浙商證券認為，全球大模型加速更新迭代，云廠商加大資本開支，AI仍是最確定的主線敘事，通信行業的業績與估值均體現配置價值，2025年下半年主要圍繞“AI算力”、“AI終端”等五大主線展開，關于主線“海外+國內”AI算力：

1）光通信方面：AI驅動數據中心架構高速迭代，光模塊/光器件是核心受益環節、相關需求樂觀。CPO憑借性能和功耗的雙重優勢，或推動下一代數據中心架構逐步扁平化，成為主流光互連解決方案。博通、英偉達等算力龍頭的CPO產品預計在2025年下半年陸續交付，未來一到兩年內有望快速上量，各相關環節業績彈性顯著。國內算力鏈建設進度逐步提速，高速光模塊需求攀升，推動相關企業業績增長延續。

2）IDC方面：海外層面，頭部廠商算力需求外溢趨勢明顯，頭部IDC企業國際業務（東南亞）需求高漲，業務持續兌現。國內層面，24年以來，受益于AI需求釋放，重點IDC廠商營收增速明顯修復，25年伴隨國內訓推算力需求持續釋放，具備大型AI基礎設施且具備組網與運營能力的廠商有望加速跑出。

英偉達近期股價飆漲，國產算力產業鏈有望深度受益于海外映射邏輯。公開信息顯示，云計算50ETF（516630）跟蹤云計算指數（930851）。該指數的AI算力含量較高，覆蓋了光模塊&光器件、算力租賃、數據中心、AI服務器、液冷等熱門算力概念。云計算50ETF（516630）為跟蹤該指數合計費率最低的ETF。