青島熱搜網獲悉，6月26日青島膠州灣發展集團有限公司2025年主體跟蹤評級報告發布，聯合資信評估股份有限公司通過對青島膠州灣發展集團有限公司的信用狀況進行跟蹤分析和評估，確定維持青島膠州灣發展集團有限公司主體長期信用等級為AA+，評級展望為穩定。

評級觀點顯示——跟蹤期內，青島膠州灣發展集團有限公司仍是膠州開發區重要的基礎設施建設和投融資主體，業務具備區域專營優勢。上合示范區由青島市作為實施主體，覆蓋青島全域，核心區位于膠州市，戰略地位突出；膠州市區域交通便捷，經濟實力不斷增強；膠州開發區為國家級開發區，區位優勢明顯，公司發展環境良好。

公司基礎設施建設業務已投入規模較大，回款程度一般，自營類項目尚需投資規模較大，存在較大的資金支出壓力，未來運營情況有待觀察；

公司土地開發業務結算滯后，對公司資金形成占用；

自營類項目的完工出租帶動租賃收入小幅增長，公司租賃項目整體租賃期限較長，可為公司帶來穩定的收入及現金流；

房地產項目銷售進度較慢，考慮到房地產下行情況，公司未來房地產銷售情況有待關注；2024年，公司貿易規模所有收縮，但毛利率低，對利潤貢獻有限，下游結算存在一定賬期，需關注回款風險。

公司資產中土地使用權、項目建設投入、往來款及對聯營企業投資占比較高，公司整體資產質量一般；

受股權劃出影響，公司所有者權益較上年末有所下降，整體債務負擔一般，債券融資占比高，短期債務占比較高，存在債券集中償付壓力，債務結構有待優化；

短期償債指標表現較弱，長期償債指標表現較好，存在一定的或有負債風險。

青島膠州灣發展集團有限公司存在以下三大關注項：

1、資金支出壓力較大。受自營類項目建設投入及對外投資影響，公司投資活動現金流持續凈流出，在建自營類項目后續尚需投 資規模較大，面臨較大的資金支出壓力，且自營類項目未來運營情況有待觀察。

2、資金占用較大。公司資產中土地開發形成的項目成本、基礎設施項目建設投入和往來款占比較高，對資金形成較大占用。

3、債務結構有待優化。公司全部債務中債券融資占比高，截至2025年3月末，全部債務中短期債務占42.38%，公司現金類資 產對短期債務的覆蓋倍數為0.27倍，短期償債壓力較大，公司債務融資結構有待優化。

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青島熱搜君注意到，在上海票交所公布的“截至2025年5月31日承兌人逾期名單”中，青島膠州灣發展集團有限公司赫然在列，系統顯示截至6月30日青島膠州灣發展集團有限公司已逾期但未結清的電子商業匯票總金額為14萬元，且其近5年內發生過逾期的全部電子商業匯票總金額超2.11億元，其今年1月1日至上月末累計承兌的電子商業匯票總金額約62.63億元，已承兌但未結清（含未到期）的電子商業匯票總金額超15.02億元。

熱搜君進一步查詢發現，截至2025年4月28日，青島膠州灣發展集團有限公司(簡稱：膠發集團)待償還債務融資余額90.73億元。其中，中期票據余額33.00億元，定向債務融資工具余額45.23億元，短期融資券余額12.50億元。另有待償還境外美元債余額11億美元，境外人民幣債券余額20億元。

青島膠州灣發展集團有限公司2025年度第二期短期融資券募集說明書顯示，其財務風險多達20項包括——債務規模擴張導致短期集中償債壓力較大的風險；發行人主營業務收入對剛性負債覆蓋率較低的風險；有息負債較高風險；經營性現金流對債務的保障能力較弱風險；營運能力水平較低風險；盈利能力較弱的風險；子公司經營利潤為負的風險；資產流動性較弱的風險；政府補貼收入不確定風險；投資活動產生的現金流量凈額持續為負的風險等等。

青島熱搜君調取膠發集團2025年一季度財報發現，其投資活動產生的現金流凈額為負數，凈流出約6.74億元，而其籌資活動產生的現金流量凈額也是負數，凈流出約9.46億元，值得關注。

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