每經記者：張壽林 每經編輯：張益銘

7月7日，國家外匯管理局公布2025年6月末外匯儲備規模數據。數據顯示，2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174億美元。受匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，截至2025年6月末，我國外匯儲備較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。

與此同時，央行披露黃金儲備數據。2025年6月末官方黃金儲備連續第八個月增加。東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

非美元資產大幅升值

國家外匯管理局有關負責人表示，2025年6月，受主要經濟體宏觀政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟持續穩健增長，保持良好發展勢頭，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，貨幣方面，市場對美國財政紀律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔憂持續升溫，美元信用受損，去美元化趨勢加速，6月美元指數下跌2.69%至三年來最低點96.77，非美貨幣集體升值，歐元、英鎊兌美元分別上漲3.89%、2.1%，由于外儲以美元計價，非美貨幣升值增加了經匯率折算后的外匯儲備規模。

資產方面，以美元標價的已對沖全球債券指數上漲1.0%，標普500股票指數上漲5.0%。此外，債券、股票等全球資產價格上漲亦對外儲形成有力支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《每日經濟新聞》記者表示，6月末外儲規模較大幅度上升，主要有兩個原因：首先，6月末美元指數比5月末大幅下降，這意味著6月美元大幅貶值推動我國外儲中非美元資產大幅升值的效應顯著增強，這是6月外儲規模增幅擴大的主要原因。6月，美政府推進“大而美”法案，市場對美元信心再度出現動搖。其次，6月9日至10日，中美經貿磋商機制首次會議在英國倫敦舉行，這再次釋放積極信號，全球主要股指普遍出現一定幅度上漲，美債收益率有所下行，美債價格上升。由此6月末我國外儲中的全球金融資產價格總體上漲，也在推高外儲估值。

增持黃金符合市場預期

對于外儲未來走勢，溫彬分析，當前外部環境更趨復雜嚴峻，全球經濟發展動能減弱，國際金融市場波動性依然較大。但我國經濟持續穩健增長，對外貿易保持韌性，全球投資者看好中國資本市場新機遇，這些因素都有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

王青分析，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模都處于適度充裕水平，短期內有望保持基本穩定。在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲備方面，2025年6月末，官方黃金儲備連續第八個月增加。對此，王青表示，黃金儲備增量連續第四個月處于低位，符合市場預期。5月以來，國際經貿摩擦態勢降溫，避險需求弱化導致國際金價出現小幅調整，但仍處高位。6月央行繼續增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

展望未來，王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。截至2025年6月末，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增加黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。由此，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。