在剛剛過去的2025年上半年里，全球金融市場仿佛置身于一場沒有硝煙的戰爭。

以色列突然對伊朗動手，襲擊了伊朗相關重要設施。受此影響，國際黃金價格大幅上漲，每盎司一度突破3440美元，國際原油價格也大幅飆升至每桶78美元。

這對于全球資本市場的影響非常之大， A股、日經225指數、韓國KOSPI綜指、澳大利亞綜指等均呈不同幅度下跌。

與此同時，美股“科技神話”開始動搖：納斯達克指數上半年區間下跌12%，特斯拉市值蒸發超3000億美元，蘋果股價也跌破了160美元關口......

全球避險情緒達到沸點，單一資產的投資模式已經難以滿足投資者對于資產穩定增值的配置需求。

在此背景下，“全球多元配置”逐漸成為了投資者們心中的“避風港”。而在這條道路上，有的人已經實踐多年，行至遠方，廣發基金資產配置部基金經理曹建文就是其中之一。

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多元配置FOF

為何成為資金“避風港”？

什么是全球多元資產配置？顧名思義，就是將資金分散投資于不同國家、不同類別的資產中，以降低單一市場風險、捕捉全球市場機會的投資策略。

這個配置理念，在當前復雜多變的全球經濟環境下顯得尤為重要。以滬深300指數為例，過去十年指數的年化波動率為20%。可見，單一資產（如純股票、債券或商品）受市場情緒、政策變動等因素影響較大，波動較大。

正如《孫子兵法》所說：“昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。”全球多元配置的思路也是如此，先求穩，再取勝。它不是簡單地買幾只基金就能實現，而是通過跨地域、跨資產、跨策略的組合，對沖單一市場的系統性風險。

通過多元配置，可以顯著降低整體波動率。曹建文所在的資產配置團隊曾做過測算，在過去十年里投資A股+A債組合，與只投資A股相比，能夠有效提升年化收益率，最大回撤顯著下降至一半水平。

同時，多元配置還可以提升組合收益。2025年上半年期間，大類資產中，黃金、歐股、港股，漲幅達到20%及以上。當某一類資產表現不佳時，其他資產可能表現出色，從而實現整體資產的穩健增值。

▲圖片來源：Wind，中金公司

其核心原理在于底層資產之間的低相關性——當股票市場下跌時，債券和黃金往往能起到對沖作用；當新興市場表現疲軟時，發達市場可能成為新的增長極。

但對于普通投資者而言，自己進行全球多元配置，仍然面臨諸多困難。

一方面，全球資產市場紛繁復雜，不僅跨越多個國家和地區，還涵蓋股票、債券、期貨、外匯、房地產等多個領域，需要投資者具備豐富的投資知識和專業的分析能力，才能準確評估各類資產的投資價值。

另一方面，投資全球資產涉及到匯率風險、海外市場準入限制等問題，普通投資者在資金實力和操作便利性上也存在較大的局限性。

FOF基金作為一種新興的投資工具，為普通投資者實現多元配置提供了一條便捷之路。所謂FOF基金，就是“基金中的基金”，通過投資于“一籃子基金”來構建一站式資產組合，由專業團隊進行運作管理。

廣發安泰穩健FOF A（012106）為例，它既可以像普通“固收+”產品一樣投資股票和債券，還可以投資包括QDII在內的其他基金。這樣就可以實現一個產品，直接投資海內外的權益、債券以及商品等各種資產。

▲廣發安泰穩健2024年末基金持倉，來源：韭圈兒

多元配置的FOF基金，不僅能夠通過底層資產篩選和基金優選提升組合“性價比”，而且大多數10元即可起投，極大降低了普通投資者的參與門檻。這些獨特的優勢，使其成為了資金的“避風港”。

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十年老將

如何進行多元配置？

就拿前文提到的廣發安泰穩健FOF A（012106）這只基金來說，其基金經理曹建文，擁有13年證券從業經驗、10年投資經驗，在多資產領域有深厚積累。

數學系出身的曹建文，第一份工作是量化研究員。在最初從業的近3年里，他深入研究了CTA、量化多因子等多種策略，積累了深厚的量化功底。

2015年，曹建文從研究轉向投資崗位，管理了2年以絕對收益為目標的專戶產品。此后，他進入頭部養老保險公司，在4年間陸續管理過多種資管產品，包括股票多空、股債混合、指數增強、FOF等。

2021年9月，曹建文加入廣發基金資產配置部，陸續接手管理了8只FOF產品，包括2只普通混合型FOF、2只目標日期型養老FOF以及4只目標風險型養老FOF。

十年的多資產投資經驗，培養了他廣闊的投資視野，讓他深知不同資產之間的特性和相互關系，能夠在復雜的市場環境中準確把握投資機會，合理配置各類資產。

仍然以其管理的廣發安泰穩健FOF A（012106）為例，基金2024年年報顯示，組合持倉覆蓋了中國內地及香港、美國、歐洲等多個市場，以及股票、債券、黃金、海外資產等多元資產。通過投資品種在地域上的分散，獲取了更多收益來源。

銀河證券數據顯示，截至今年6月30日，曹建文在管的8只FOF產品近一年來都取得了不錯的回報，有3只產品位列同類前三（廣發穩健養老A、廣發安誠養老A、廣發積極養老A），另有3只排在前1/3分位（廣發安泰穩健A、廣發銳意進取A、廣發積極回報A）

在風險控制方面，曹建文更是有著獨到的見解和嚴格的管理措施。他非常注重對投資組合的風險監測和評估，通過建立科學的風險評估體系，實時跟蹤組合的風險暴露情況，并根據市場變化及時調整投資組合，力求組合的風險始終保持在可控范圍內。

一方面，他建立了三級回撤預警機制。例如，對于5%的最大回撤目標，三級預警分別定在2.5%、3.5%、4.5%，每觸發一級回撤預警，他們都會適當降低倉位，采取對應的防御方案。

另一方面，他基于量化研究經驗，在FOF投資中引入量化策略，建立了一套基于因子模型的多資產配置框架，將復雜的市場提煉為可量化、可管理、尤其是可預期的風險收益因子。

以他管理的兩只穩健型FOF為例，截至6月30日，廣發安泰穩健的近一年收益為6.66%，最大回撤2.29%；廣發穩健養老的近一年收益為9.88%，最大回撤4.78%。兩只產品都在市場波動中發揮了避險功能，表現出了較強的抗跌性。

這種“先求穩，再取勝的多資產策略，在當前波動加大的市場環境中顯得尤為突出。

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團隊作戰

助力專業化投資

多資產不是一件容易的事，組合中每增加一類資產，就對管理人的研究和投資能力提出了更高的要求。當然，曹建文也并非單打獨斗，背后還有廣發基金全方位的平臺支持。

廣發基金從2013年起就開始布局資產配置業務，目前匯聚了一批平均年限超10年的投資經理，為FOF基金的投資運作提供了堅實的支撐。他們長期專注于宏觀經濟研究、資產配置策略制定和基金產品篩選等工作，具備深厚的理論功底和豐富的實踐經驗。

同時，廣發基金還為資產配置團隊提供一體化的投研平臺，充分共享公司在宏觀策略、股債資產、海外市場、行業板塊等方面的研究資源，為投資決策提供從宏觀研判到底層資產的全方位支持。這對曹建文來說，更是如虎添翼般的存在了。

7月9日起，曹建文接手管理采用多資產、多策略的FOF產品——廣發智薈多元配置六個月持有期FOF（A類024757，C類024758），在全球多元配置的路上更進一步。

基金合同顯示，該產品投資于中國證監會依法核準或注冊的公開募集證券投資基金的資產比例不低于基金資產的80%，其中，股票、股票型基金、混合型基金合計占基金資產的比例為20%-65%（投資于港股通標的股票不超過股票資產的50%）。

在 2025 年6月的一次訪談中，曹建文表示，展望下半年全球市場，盡管經濟增長面臨一定的不確定性，但通過多元資產配置仍然可以獲取β收益（被動投資收益），同時通過基金優選獲取α收益（主動投資收益）。

具體而言，在應對策略上，須兼顧防御與進攻，以黃金、高股息等避險資產為盾，以科技與經濟復蘇為矛，通過有效的分散對沖、積極的動態調倉和流動性管理來提升抗風險能力。同時，把握政策與產業趨勢的結構性機會，以攻為守。

2025 年的全球金融市場，正在經歷一場深刻的變革。美聯儲的加息周期、地緣政治的黑天鵝、科技革命的浪潮，共同塑造著新的投資格局。對于普通投資者來說，想要通過投資單一資產獲取穩健的收益難度越來越大，專業的資產配置能力變得愈發重要。

多資產、多策略的FOF 基金，為投資者提供了配置全球市場的高效工具。如果你也想通過全球多元配置追求穩健收益，可以關注廣發智薈多元配置FOF（A類：024757；C類：024758），選擇與專業團隊同行，在不確定性中尋找確定性。

【風險提示】

*基金公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，敬請投資人注意風險，投資者投資前請仔細閱讀說明書、合同等法律文件

*提及基金產品僅作舉例不作為推薦，基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，不等于理財產品實際收益，投資須謹慎