本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 見習記者 栗鵬菲 北京報道

隨著2025年基金二季報披露啟動，同泰基金、德邦基金、匯安基金、東方紅基金、長盛基金旗下部分產品率先亮出投資“成績單”。震蕩市場環境下，基金經理的調倉路徑清晰浮現，北交所硬科技、人形機器人、金融科技等新質生產力領域成為布局重點，而網紅債券基金規模的逆勢大幅增長則映射出資金的避險需求。

同泰基金旗下權益產品表現呈現分化格局。聚焦北交所的同泰遠見混合基金憑借重倉生物醫藥、新能源材料等硬科技企業，上半年凈值增長顯著；而重倉短劇游戲方向的同泰慧利混合基金則出現凈值回調。債券市場上演明顯的“虹吸效應”，德邦基金旗下短債產品規模單季度增長超35億元，資金涌入勢頭強勁。

北交所、機器人、金融科技成權益布局焦點

北交所主題基金表現尤為突出。據wind數據顯示，截至2025年6月30日，同泰遠見混合基金上半年凈值增長接近50%，近一年凈值增長率達73.43%，兩項指標均位居市場前列。

基金經理馬毅表示，該基金側重于構建成長風格組合，并基于風格動量定期篩選強勢因子調整持倉。馬毅指出，當前面臨全球增長動能減弱與貿易壁壘增多的挑戰，國內政策延續適度寬松基調，在此環境下北證50指數二季度逆勢上漲13.85%。

記者注意到，該基金二季度保持高股票倉位，前十大重倉股全部為北交所上市公司，且集中在生物醫藥、新能源材料、高端裝備制造三大硬科技領域。同時，對曙光數創和納科諾爾進行了加倉，但對貝特瑞和艾融軟件進行了減倉。

對比鮮明的是王秀管理的同泰產業升級混合基金。該基金在二季度進行了顯著調倉，徹底轉變了一季度重倉銀行板塊的防守策略，前十大重倉股中機器人產業鏈標的占據六席，港股地平線機器人-W以9.01%持倉占比居首，北交所公司易實精密、豐光精密合計持倉超15%。

基金經理王秀對此解釋：一季度末因科技板塊過熱切換至防御性銀行股，而二季度機器人板塊受特朗普關稅政策及財報因素沖擊深度回調，部分龍頭個股跌幅超30%，創造了布局窗口。她強調人形機器人行業發展趨勢已明晰，2025年是量產元年，馬斯克回歸與特斯拉機器人業務換帥將加速產業進展，下半年行業將進入量產爬坡期，頭部廠商訂單放量、大模型技術突破和場景落地將驅動板塊整體性機會，基金將持續聚焦港股與北交所機器人高成長細分領域。

王秀的另一只產品同泰金融精選股票基金則堅守大金融主線，前十大重倉股以券商股為主，輔以金融科技標的。王秀指出券商板塊估值處于歷史低位，作為牛市“旗手”的角色已被反復驗證，未來A股回暖與成交放量將顯著提升券商業務彈性。

同時，她也看好穩定幣在重塑跨境支付、補充主權貨幣職能及推動貨幣國際化方面的投資機會。從首批披露季報的主動權益基金持倉來看，基金經理重倉持有專精特新、機器人和金融科技等新質生產力相關領域，展現出鮮明成長風格。

同泰慧利混合基金二季度聚焦短劇與游戲領域。基金經理陳宗超認為，該方向是“精神消費與AI技術融合的理想交匯點”：需求端，國內現象級產品印證市場潛力；技術端，娛樂場景用戶寬容度高，更適配AI多模態模型快速迭代；商業化端，游戲廠商付費轉化經驗成熟，短劇通過AI降本增效趨勢明確。該基金二季度凈值出現小幅回調，夏普比率較低，凸顯高波動風險。陳宗超建議投資者采取定投策略，以長期視角熨平短期波動。

債基規模猛增，久期策略趨激進

債券基金方面，德邦基金旗下“網紅”產品規模激增引發關注。德邦短債基金規模從28億元躍升至63.71億元，增幅達128%；德邦銳乾基金更實現從2.1億到7.80億的跨越式增長，重倉債券從一季度末的中短債調整為二季度末的以中長債為主，德邦短債基金在二季度也明顯拉長持倉的久期。

匯安基金旗下匯安永福90天中短債規模增長接近9倍，從1.98億飆升至19.74億元。其策略與德邦基金形成呼應——6月央行逆回購與MLF超量續作釋放流動性后，該基金主動加杠桿并優化擇券，捕捉利率下行紅利。

德邦銳乾債券基金經理團隊表示，展望下半年，關稅政策仍有較大擾動，搶出口、轉口退潮后，外需壓力可能會顯著加大，內需層面以舊換新政策補貼使用過半，三季度有望持續，但對部分耐用消費品的拉動效果或逐步放緩，地產周期仍待企穩，基本面對債券市場仍有利，疊加財政增量有待確定、貨幣寬松預期先行，債市在三季度中上旬整體處于偏順風環境。

“迷你基”生存圖鑒：機構定制模式承壓

首批季報亦暴露部分產品的生存困境。王秀管理的同泰金融精選二季度末規模僅為0.5億元，而其管理規模1.45億元的同泰產業升級則是個人投資者持有比例為0%，即全部由機構投資者持有。

華南地區一位資管人士稱，“幫忙”資金的頻繁進出會導致基金規模失真，從而影響基金的投資運作，這類資金成本也通常較高，不過與以往相比，基金公司通過注資維持“迷你基”存續的做法逐漸失效，投資者更需關注規模與業績的長期匹配性。

相比之下，陳宗超接管同泰慧利混合后，需直面持倉集中帶來的波動考驗。相關產業分析師告訴《華夏時報》記者，其重倉的短劇游戲板塊雖受益AI降本增效，但關稅政策與技術迭代可能加劇凈值震蕩。如何平衡高成長性與風險控制，成為這類賽道型產品的生存關鍵。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶