新易盛(300502.SZ),漲得太瘋了。
7月15日,新易盛大幅高開后快速拉板,“20CM”漲停。
今年年內,新易盛最大上漲146.76%,如果拉長時間看,2016年上市至今,新易盛漲幅14582.49%,也就是說漲了140多倍!
同花順有個“中國AI50板塊”,包括中國人工智能50家龍頭,統計近10年(2016年到2025年)漲幅,新易盛位列第一。
新易盛為啥漲的這么牛?
首先是業績真牛;更重要的是,新易盛作為光模塊頭部廠商,其業務、業績受全球人工智能龍頭英偉達影響,股價也跟英偉達共振。
我們先看業績。
2024年,新易盛營收86.47億元,同比增長179.15%,凈利潤28.38億元,同比增長312.26%。
今年7月14日晚間,公司公告預計今年上半年凈利潤同比增長327.68%到385.47%。這份強勁業績也是公司次日(7月15日)20CM漲停的直接原因。
事實上,公司上市十年來,總體上業績持續增長的,但此前是“慢漲”為主,去年以來業績才“逆天式”暴漲。
2024年以來新易盛的業績大漲,與英偉達等AI算力廠商帶動的光模塊高景氣有關。
英偉達是AI“賣水人”,給全球的科技巨頭們提供AI芯片、數據中心等AI算力基礎設施,全球AI資本開支高,英偉達業績就牛,帶動A股的英偉達上游供應商們一起飛。
新易盛主營光模塊。高端光模塊可以說是英偉達GPU芯片最重要的配套,GPU需要配上光模塊,才能大幅提升傳輸速度和算力。
事實上,近年來,新易盛的股價也跟英偉達共振。
從2016年上市到2022年末,新易盛股價較上市初增長986.14%。七年漲了差不多十倍,算年復合增長率39.7%,也算相當不錯。
2023年以后,AI浪潮興起,美股英偉達開啟股價爆發模式,新易盛也跟著起爆。
有意思的是,英偉達調整,新易盛也跟著調整。如2024年末到2025年一季度,英偉達和新易盛差不多是同時經歷了一輪殺跌。
最近英偉達股價又爆了,連創新高,估值突破4萬億,成全球史上市值最高公司。新易盛也跟著不斷刷出新高。
所以,可以將新易盛視為英偉達在A股的“投射股”。
那么,新易盛市值已經漲的這么高,泡沫大不大呢?
其實并沒多少泡沫。
公司目前市盈率38.16倍,依然遠低于歷史平均市盈率60.54倍。
此外,公司目前的盈利水平,大概率還沒到頂,也就是說還有成長性,估值還會被持續消化。
首先,光模塊需求在上升,前景依然十分明朗。
根據機構Lightcounting預測,2025年整個全球光模塊行業將增長20%以上,2026-2027年增速還將維持在兩位數以上,2027年有望突破200億美元。
此外,新易盛在業內競爭優勢十分明顯。
當前光模塊的競爭,關鍵在于“卷技術”+“控成本”。
光模塊上游需要采購光器件,下游是英偉達這樣的云計算廠商,兩頭擠壓利潤。只有控制成本才能贏得競爭。
國內光模塊產業有三家頭部:新易盛、中際旭創和天孚通信。不過,天孚通信的具體產品其實是光器件。新易盛最直接的競爭對手就是中際旭創。成本控制方面,新易盛遠強于中際旭創。
近年新易盛通過不斷并購,強化整合能力,大量上游器件,新易盛已經可以自行生產,不用對外采購。所以,新易盛毛利率已經遠高于中際旭創,2024年和2025年第一季度,新易盛毛利率分別為44.72%、48.66%,同期中際旭創是33.81%、36.7%。
技術方面,新易盛和中際旭創目前其實難分千秋。我們就不贅述了。
不過,話說回來,新易盛的后續股價前景,關鍵影響還在英偉達。
啥時候英偉達崩了,新易盛可能也要迎來風險;如果英偉達繼續連創新高,新易盛這邊也不用太擔心。
那么,英偉達會崩盤嗎?
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