來(lái)源：市場(chǎng)資訊

　　（來(lái)源：領(lǐng)盛Optivest）

　　基本面總結(jié)：

　　1．民調(diào)顯示日本執(zhí)政聯(lián)盟可能失去參議院多數(shù)席位

　　多項(xiàng)媒體民意調(diào)查顯示，日本執(zhí)政聯(lián)盟很可能在7月20日的參議院選舉中失去多數(shù)席位。這一局勢(shì)增加了政治不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，正值日本政府努力與美國(guó)就貿(mào)易協(xié)議展開(kāi)談判的關(guān)鍵階段。投資者對(duì)財(cái)政鷹派的首相石破茂可能下臺(tái)的擔(dān)憂(yōu)推動(dòng)日本債券收益率飆升，這一變化加重了日本本已脆弱的財(cái)政形勢(shì)。

　　《朝日新聞》根據(jù)選民調(diào)查及其全國(guó)記者的報(bào)道指出，由石破茂領(lǐng)導(dǎo)的自民黨及其執(zhí)政伙伴公明黨，很可能難以保住參議院多數(shù)所需的50個(gè)席位。日本時(shí)事通訊社也報(bào)道稱(chēng)，執(zhí)政聯(lián)盟陷入困境，可能喪失參議院多數(shù)地位。

　　在生活成本上升、例如主食大米價(jià)格飆漲的背景下，民眾生活受到?jīng)_擊，政府支持率隨之下滑。歐亞集團(tuán)董事戴維·博林在研究報(bào)告中指出，石破茂的低支持率反映了選民對(duì)現(xiàn)狀的不滿(mǎn)，他預(yù)計(jì)執(zhí)政聯(lián)盟有60%的可能性失去參議院多數(shù)。

　　當(dāng)前，日本正面臨與華盛頓在8月1日前達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的壓力，以避免被征收25%的關(guān)稅。與此同時(shí)，《讀賣(mài)新聞》報(bào)道稱(chēng)，石破茂計(jì)劃于周五訪(fǎng)問(wèn)日本，在大阪世博會(huì)期間會(huì)見(jiàn)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特。日本政府發(fā)言人則表示，貝森特的日程仍在協(xié)調(diào)中。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)前景黯淡和通脹上升帶來(lái)的壓力，石破茂承諾向家庭提供現(xiàn)金補(bǔ)貼，以緩解民眾負(fù)擔(dān)。然而，他回避了反對(duì)黨提出的下調(diào)日本銷(xiāo)售稅率的要求。一些分析人士認(rèn)為，如果執(zhí)政聯(lián)盟在選舉中失利，下調(diào)銷(xiāo)售稅的可能性將增加。與此同時(shí)，日本央行結(jié)束大規(guī)模刺激政策的努力將面臨更多挑戰(zhàn)。

　　財(cái)政寬松的預(yù)期推動(dòng)日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升至歷史高位。岡三證券首席債券策略師長(zhǎng)谷川直哉表示，如果執(zhí)政聯(lián)盟失去多數(shù)席位，市場(chǎng)將密切關(guān)注石破茂的去留、新政府的組成以及其財(cái)政政策立場(chǎng)。

　　2．石破茂將于周五會(huì)見(jiàn)貝森特，推動(dòng)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議

　　《讀賣(mài)新聞》報(bào)道指出，日本首相石破茂計(jì)劃于周五在東京會(huì)見(jiàn)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特，以趕在8月1日的貿(mào)易協(xié)議截止日期前取得進(jìn)展。

　　該報(bào)還指出，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人也計(jì)劃于本月晚些時(shí)候訪(fǎng)問(wèn)東京，與石破茂簽署旨在捍衛(wèi)全球自由貿(mào)易的“聯(lián)盟”，以應(yīng)對(duì)因美國(guó)關(guān)稅政策導(dǎo)致的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)財(cái)政部此前確認(rèn)，貝森特將出席7月19日在大阪舉行的2025年世博會(huì)美國(guó)國(guó)慶活動(dòng)，并將缺席同期在南非舉行的G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議。白宮補(bǔ)充稱(chēng)，貝森特將率領(lǐng)代表團(tuán)訪(fǎng)問(wèn)日本，隨行人員還包括勞工部長(zhǎng)洛里·查韋斯-德雷默和副國(guó)務(wù)卿克里斯托弗·蘭道。

　　據(jù)《讀賣(mài)新聞》援引政府消息人士稱(chēng)，日本首席關(guān)稅談判代表赤澤良圣也將與貝森特舉行會(huì)談。盡管赤澤自4月以來(lái)已七次訪(fǎng)問(wèn)美國(guó)，但迄今仍未能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。路透社尚未獨(dú)立確認(rèn)這些會(huì)談安排。

　　上周，美國(guó)總統(tǒng)特朗普致信日本政府，通知其自8月1日起將對(duì)日本進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，這將標(biāo)志著美日之間首次高層關(guān)稅談判。

　　另?yè)?jù)《讀賣(mài)新聞》報(bào)道，歐盟委員會(huì)主席烏爾蘇拉·馮德萊恩和歐洲理事會(huì)主席安東尼奧·科斯塔將于7月23日左右在東京與石破茂會(huì)面，啟動(dòng)旨在增強(qiáng)多邊經(jīng)貿(mào)合作的“競(jìng)爭(zhēng)力聯(lián)盟”倡議。

　　歐盟指責(zé)美國(guó)阻礙貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成，并表示將采取反制措施。聲明草案強(qiáng)調(diào)歐盟與日本將在稀土、電池供應(yīng)鏈、天然氣投資、國(guó)防和衛(wèi)星等領(lǐng)域展開(kāi)合作，以構(gòu)建“穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)、基于規(guī)則的自由貿(mào)易秩序”，共同應(yīng)對(duì)來(lái)自特朗普政府關(guān)稅威脅與中國(guó)稀土限制的雙重挑戰(zhàn)。

　　當(dāng)前的高層互訪(fǎng)和合作協(xié)議安排正值石破茂政府處于政治敏感期，民調(diào)顯示其執(zhí)政聯(lián)盟可能在即將舉行的參議院選舉中失去多數(shù)地位。繼去年10月失去眾議院多數(shù)后，石破茂如果再次選舉失利，其政治權(quán)威將進(jìn)一步削弱，反對(duì)黨主張減稅和貨幣寬松政策的力量也將隨之增強(qiáng)。

　　3．選舉前夕，日本債券市場(chǎng)劇烈震蕩

　　日本政府債券市場(chǎng)受到即將到來(lái)的參議院選舉影響，投資者對(duì)可能的權(quán)力更迭保持高度警惕。隨著選舉臨近，長(zhǎng)期債券收益率升至歷史高位，對(duì)日本財(cái)政狀況構(gòu)成額外壓力。

　　最新的NHK民調(diào)顯示，石破茂領(lǐng)導(dǎo)的自民黨支持率降至2012年重新執(zhí)政以來(lái)最低水平，這意味著即使維持現(xiàn)有多數(shù)地位的目標(biāo)也可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　如果執(zhí)政聯(lián)盟在周日選舉中失敗，可能導(dǎo)致從政府重組到石破茂辭職等一系列變化，即便是最溫和的結(jié)果，也將讓財(cái)政刺激政策支持者的影響力擴(kuò)大。

　　主要反對(duì)黨均主張削減消費(fèi)稅，迅速崛起的右翼政黨三世黨更是提出完全取消增值稅。石破茂在黨內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、通貨再膨脹主義者高市早苗，可能成為黨內(nèi)政策轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵人物。

　　周二，30年期日本國(guó)債收益率升至創(chuàng)紀(jì)錄的3.20%，20年期和10年期國(guó)債收益率分別升至1999年和2008年以來(lái)的最高水平。先鋒集團(tuán)國(guó)際利率主管阿萊斯·考特尼指出，由于市場(chǎng)對(duì)財(cái)政支出擴(kuò)張的擔(dān)憂(yōu)增強(qiáng)，該機(jī)構(gòu)已減少日本國(guó)債持倉(cāng)。

　　他還指出，日本正步入類(lèi)似英國(guó)幾年前經(jīng)歷的局面——在財(cái)政缺乏約束的背景下，債市將對(duì)經(jīng)濟(jì)施加壓力。日本債務(wù)負(fù)擔(dān)已高達(dá)GDP的250%，為發(fā)達(dá)國(guó)家最高。

　　5月底，市場(chǎng)對(duì)反對(duì)黨財(cái)政支出承諾的擔(dān)憂(yōu)引發(fā)超長(zhǎng)期國(guó)債收益率暴漲。當(dāng)時(shí)30年期收益率升至3.185%，40年期更攀升至3.675%。周二，40年期收益率再次升至七周高點(diǎn)3.51%。

　　由于人壽保險(xiǎn)公司等傳統(tǒng)投資者的債券需求下降，日本財(cái)政部計(jì)劃減少長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行量以緩解市場(chǎng)失衡，并恢復(fù)一定程度的穩(wěn)定。財(cái)務(wù)大臣加藤勝信表示，政府將繼續(xù)妥善管理債務(wù)，確保投資者信心。

　　在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升背景下，日本央行不愿加息，投資者保持觀(guān)望。Asset Management One基金經(jīng)理Kentaro Hatono指出，如果市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟且預(yù)期年內(nèi)不加息，日本國(guó)債的長(zhǎng)期波動(dòng)性將繼續(xù)上升。

　　巴克萊銀行分析顯示，30年期國(guó)債收益率的上漲已將下調(diào)消費(fèi)稅約3個(gè)百分點(diǎn)的預(yù)期計(jì)入定價(jià)范圍。該行分析師認(rèn)為，即使執(zhí)政黨在參議院保住多數(shù)，但若無(wú)反對(duì)黨支持，仍難以通過(guò)預(yù)算法案，包括補(bǔ)充預(yù)算。

　　《朝日新聞》民調(diào)顯示，68%的選民認(rèn)為下調(diào)銷(xiāo)售稅是應(yīng)對(duì)生活成本上漲的最佳方式，但石破茂仍堅(jiān)持以現(xiàn)金補(bǔ)貼作為首選措施。

　　Simplex Asset Management基金經(jīng)理千葉俊信指出，如果選舉結(jié)果對(duì)執(zhí)政聯(lián)盟不利，機(jī)構(gòu)投資者可能拋售超長(zhǎng)期國(guó)債。他表示，若反對(duì)黨獲勝，政府赤字將大幅擴(kuò)張，日本國(guó)債收益率曲線(xiàn)將陡峭化。

　　今日7月16日周三，市場(chǎng)暫無(wú)日本方面重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，需留意北京時(shí)間20：30美國(guó)6月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI數(shù)據(jù)的發(fā)布。

　　經(jīng)濟(jì)資訊

　　國(guó)債市場(chǎng)承壓，長(zhǎng)期利率飆升創(chuàng)16年新高：日本國(guó)債市場(chǎng)15日遭遇顯著拋售，作為長(zhǎng)期利率基準(zhǔn)的新發(fā)10年期國(guó)債收益率一度攀升至1.595%，創(chuàng)下自2008年10月（雷曼危機(jī)后不久）以來(lái)約16年零9個(gè)月的最高水平。此輪收益率急升的主要觸發(fā)因素是市場(chǎng)對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的強(qiáng)烈預(yù)期。投資者擔(dān)憂(yōu)，若執(zhí)政黨在7月20日投計(jì)票的參議院選舉中陷入苦戰(zhàn)甚至失利，首相石破茂政府為應(yīng)對(duì)選舉壓力，可能被迫轉(zhuǎn)向或強(qiáng)化財(cái)政支出擴(kuò)張路線(xiàn)，這將進(jìn)一步加重日本本已沉重的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　大米產(chǎn)量預(yù)期大幅反彈，創(chuàng)紀(jì)錄增幅：日本農(nóng)林水產(chǎn)大臣小泉進(jìn)次郎15日宣布，基于截至6月底的全國(guó)種植意向調(diào)查，2025年產(chǎn)主食用大米的預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到735萬(wàn)噸，較2024年實(shí)際產(chǎn)量大幅增加56萬(wàn)噸。這一增幅是自2004年開(kāi)啟相關(guān)調(diào)查以來(lái)的歷史最大值。相較于4月底預(yù)測(cè)的增加40萬(wàn)噸，6月意向進(jìn)一步調(diào)高了16萬(wàn)噸。種植面積預(yù)計(jì)（含儲(chǔ)備米）為136.3萬(wàn)公頃，增加10.4萬(wàn)公頃。此積極變化部分歸因于政府投放儲(chǔ)備米后超市等渠道米價(jià)有所回落（盡管品牌米價(jià)格仍高），提升了農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)意愿，顯示農(nóng)業(yè)政策見(jiàn)效。

　　政治資訊

　　日本執(zhí)政聯(lián)盟在即將到來(lái)的7月20日參議院選舉中面臨失去多數(shù)席位的重大風(fēng)險(xiǎn)，多家主流媒體民調(diào)顯示，首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的自民黨及其盟友公明黨可能無(wú)法保住維持參院多數(shù)所需的50席。這一政治不確定性恰逢日本與美國(guó)及歐盟貿(mào)易談判的關(guān)鍵時(shí)刻，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)家財(cái)政穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)政策的擔(dān)憂(yōu)。選舉困境主要源于選民對(duì)生活成本上升（包括主食大米漲價(jià)）的不滿(mǎn)，導(dǎo)致石破茂政府支持率下滑。分析指出，若執(zhí)政聯(lián)盟失利，石破茂作為財(cái)政鷹派人物的地位將受沖擊，可能迫使其轉(zhuǎn)向更寬松的財(cái)政政策（如減稅或增加現(xiàn)金派發(fā)），進(jìn)而加劇日本本已嚴(yán)峻的債務(wù)壓力，并干擾央行退出超寬松貨幣政策的努力。市場(chǎng)已對(duì)此作出反應(yīng)，超長(zhǎng)期國(guó)債收益率近期創(chuàng)下紀(jì)錄高位。

　　與此同時(shí)，日本正緊鑼密鼓展開(kāi)外交斡旋：應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅威脅：為規(guī)避8月1日起美國(guó)可能對(duì)日征收的25%關(guān)稅，日本正緊急安排高層會(huì)談。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特將于7月19日抵日參加大阪世博會(huì)美國(guó)館日活動(dòng)，預(yù)計(jì)將與日本首席貿(mào)易談判代表赤澤亮舉行會(huì)談，力求在最后期限前達(dá)成協(xié)議。這是特朗普宣布新關(guān)稅后兩國(guó)首次高級(jí)別接觸。構(gòu)建對(duì)美貿(mào)易統(tǒng)一戰(zhàn)線(xiàn)：日本擬于7月23日左右在東京與歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩及歐洲理事會(huì)主席科斯塔舉行峰會(huì)，正式啟動(dòng)“競(jìng)爭(zhēng)力聯(lián)盟”。該聯(lián)盟旨在共同倡導(dǎo)基于規(guī)則的自由貿(mào)易，對(duì)抗美國(guó)的單邊關(guān)稅政策及東大的稀土出口限制。聲明草案強(qiáng)調(diào)構(gòu)建“穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)”的經(jīng)濟(jì)秩序，并計(jì)劃深化雙方在稀土、電池供應(yīng)鏈、天然氣、國(guó)防及衛(wèi)星等關(guān)鍵領(lǐng)域的合作。

　　金融資訊

　　日經(jīng)225指數(shù)上漲0.55%，收于39，678點(diǎn)，而更廣泛的Topix指數(shù)微漲0.09%，至2，825點(diǎn)，周二收復(fù)了前一交易日的損失，科技股領(lǐng)漲反彈。這些變動(dòng)發(fā)生在美國(guó)股指期貨上漲之際，此前有報(bào)道稱(chēng)英偉達(dá)將恢復(fù)向東大銷(xiāo)售其H20圖形處理單元。日本國(guó)內(nèi)投資者繼續(xù)關(guān)注即將公布的貿(mào)易和通脹數(shù)據(jù)，這可能為美國(guó)關(guān)稅威脅對(duì)日本出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的影響提供新的見(jiàn)解。科技股領(lǐng)漲者包括Disco（+4.5%）、Advantest（+1.8%）、藤倉(cāng)（+4%）、Lasertec（+2.1%）和東京電子（+3.5%）。消費(fèi)和金融股也錄得漲幅，迅銷(xiāo)集團(tuán)上漲1.8%，三菱UFJ增加0.3%。

　　地緣戰(zhàn)事

　　俄烏戰(zhàn)局持續(xù)惡化：三位接近克里姆林宮的消息人士向路透社透露，普京決心在烏克蘭繼續(xù)作戰(zhàn)直至西方接受其和平條件，不受特朗普制裁威脅影響。普京認(rèn)為俄羅斯經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力足以承受西方進(jìn)一步施壓，包括美國(guó)擬對(duì)俄石油買(mǎi)家征收關(guān)稅的舉措。其核心要求包括：北約停止東擴(kuò)、烏克蘭中立化、承認(rèn)俄占領(lǐng)土（現(xiàn)控制烏近1/5領(lǐng)土）。消息人士警告，隨著俄軍推進(jìn)（三個(gè)月占領(lǐng)約1，415平方公里），普京可能擴(kuò)大領(lǐng)土野心，“食欲隨進(jìn)食增長(zhǎng)”。特朗普雖承諾50天內(nèi)達(dá)成和平協(xié)議，否則升級(jí)制裁，但普京認(rèn)為美方未就和平計(jì)劃進(jìn)行實(shí)質(zhì)討論。

　　中東多地沖突激化：敘利亞危機(jī)：以色列連續(xù)兩天空襲敘利亞政府軍在德魯茲人聚居的蘇韋達(dá)省，聲稱(chēng)要“保護(hù)少數(shù)民族”并維持邊境非軍事化。沖突已致數(shù)十人死亡，當(dāng)?shù)刈≌⒂變簣@遭破壞。德魯茲精神領(lǐng)袖哈吉里指控政府軍違反停火，呼吁武裝抵抗，而敘利亞防長(zhǎng)承諾只自衛(wèi)還擊。此事件凸顯敘利亞臨時(shí)總統(tǒng)沙拉面臨的治理危機(jī)，以及少數(shù)族群與政府的緊張關(guān)系。黎巴嫩局勢(shì)：以色列對(duì)黎東部貝卡谷地發(fā)動(dòng)停火以來(lái)最致命空襲，造成12人死亡（含5名真主黨精英戰(zhàn)士）。以國(guó)防部長(zhǎng)卡茨稱(chēng)，空襲旨在警告真主黨停止重建軍事能力，并強(qiáng)調(diào)黎政府有責(zé)任維護(hù)停火。真主黨譴責(zé)以方行動(dòng)是“重大升級(jí)”，而美國(guó)已向黎政府提交解除真主黨武裝的四個(gè)月計(jì)劃草案。

　　連鎖反應(yīng)與全球博弈：特朗普政府威脅對(duì)俄商品征收100%關(guān)稅，并擬制裁購(gòu)買(mǎi)俄原油的國(guó)家，加劇能源市場(chǎng)動(dòng)蕩。烏克蘭無(wú)人機(jī)一夜襲擊俄三地區(qū)（沃羅涅日、利佩茨克、布良斯克），致18人受傷，俄稱(chēng)攔截55架無(wú)人機(jī)。中東沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)上升：以色列與敘利亞、黎巴嫩緊張關(guān)系疊加，美國(guó)斡旋壓力增大。

　　總結(jié)：俄烏、中東兩大地緣熱點(diǎn)同步升級(jí)。普京以戰(zhàn)場(chǎng)優(yōu)勢(shì)為籌碼抗衡西方壓力，特朗普關(guān)稅威懾效力存疑；以色列深度介入敘利亞內(nèi)政矛盾，并與真主黨沖突再起，恐引發(fā)更廣泛區(qū)域?qū)埂Ｈ蚨噙呝Q(mào)易體系持續(xù)承壓，地緣風(fēng)險(xiǎn)向能源、金融市場(chǎng)傳導(dǎo)加劇。

　　1．技術(shù)總結(jié)：

　　周二公布的美國(guó)6月份CPI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹率進(jìn)一步上行，多類(lèi)商品價(jià)格顯著上漲，凸顯出關(guān)稅對(duì)物價(jià)水平的影響正在逐步傳導(dǎo)。整體CPI月度上漲0.3%，年化漲幅約為3.5%，高于5月的0.1%。核心通脹年率升至2.9%，雖低于3%的市場(chǎng)預(yù)期，但已高于上月，數(shù)據(jù)淡化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，支撐美元指數(shù)周二交易時(shí)段繼續(xù)反彈走高。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普已宣布自8月1日起對(duì)包括墨西哥、加拿大、巴西、日本和歐盟在內(nèi)的國(guó)家進(jìn)口商品征收更高關(guān)稅。這一決定進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹走勢(shì)的不確定性。雖然部分商品價(jià)格上漲仍屬一次性調(diào)整，但持續(xù)的關(guān)稅變動(dòng)可能帶來(lái)中長(zhǎng)期通脹壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹前景保持謹(jǐn)慎態(tài)度。雖然夏季核心服務(wù)價(jià)格尚未全面上升，但若進(jìn)口商品價(jià)格持續(xù)走高，可能推動(dòng)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)高于2%的目標(biāo)。5月PCE指數(shù)（不含食品和能源）年率增長(zhǎng)2.7%，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年底將達(dá)到3.1%。摩根大通預(yù)計(jì)，如果最新一輪關(guān)稅完全傳導(dǎo)，PCE價(jià)格可能上升0.2-0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　各類(lèi)數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅對(duì)CPI的影響已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)。例如，6月家居用品價(jià)格上漲1.0%，而此前多月處于下跌趨勢(shì)。娛樂(lè)商品、家電、體育器材和玩具等主要進(jìn)口商品的價(jià)格漲幅在6月均接近或超過(guò)2%。

　　盡管如此，部分品類(lèi)價(jià)格仍有所緩和。戶(hù)外設(shè)備和工具類(lèi)商品價(jià)格漲幅從5月的0.6%回落至0.2%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，企業(yè)對(duì)關(guān)稅的應(yīng)對(duì)存在時(shí)滯，隨著庫(kù)存耗盡及新一輪關(guān)稅實(shí)施，未來(lái)幾個(gè)月的CPI數(shù)據(jù)可能更清晰地反映政策影響。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)7月底政策會(huì)議前，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期降溫，投資者預(yù)計(jì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率較高，但7月會(huì)議立即行動(dòng)的可能性不到5%。美聯(lián)儲(chǔ)仍在評(píng)估關(guān)稅傳導(dǎo)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合影響。

　　此外，多項(xiàng)媒體民意調(diào)查顯示日本執(zhí)政聯(lián)盟很可能在7月20日的參議院選舉中失去多數(shù)席位。這一局勢(shì)增加了政治不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，正值日本政府努力與美國(guó)就貿(mào)易協(xié)議展開(kāi)談判的關(guān)鍵階段。投資者對(duì)財(cái)政鷹派的首相石破茂可能下臺(tái)的擔(dān)憂(yōu)推動(dòng)日本債券收益率飆升，這一變化加重了日本本已脆弱的財(cái)政形勢(shì)，進(jìn)而對(duì)日元構(gòu)成了壓力。

　　整體來(lái)看，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步抬高淡化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，疊加日本參議院選舉的不確定性使投資者對(duì)財(cái)政鷹派的首相石破茂可能下臺(tái)的擔(dān)憂(yōu)加劇，“雙重”因素的作用下推動(dòng)美日匯價(jià)周二交易時(shí)段內(nèi)大幅走高，其日內(nèi)最低測(cè)試147.55水平，最高觸及149.02水平。

　　技術(shù)結(jié)構(gòu)上看，日線(xiàn)級(jí)別顯示美日匯價(jià)已突破5月12日的高點(diǎn)148.65區(qū)域限制，若匯價(jià)在接下來(lái)的三個(gè)交易日中站穩(wěn)并于該水平上方收市，則有望激發(fā)多頭主動(dòng)看漲情緒，推動(dòng)匯價(jià)上行測(cè)試149.40阻力水平。而該水平又為（158.88-139.89）下行趨勢(shì)中斐波納奇50%回撤目標(biāo)，技術(shù)上構(gòu)成強(qiáng)壓力帶，若匯價(jià)能夠進(jìn)一步有效突破該水平，短期內(nèi)將有望繼續(xù)對(duì)150.75重要阻力區(qū)域發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　技術(shù)指標(biāo)顯示，日線(xiàn)級(jí)別美日匯價(jià)已站上布林帶上軌切入點(diǎn)148.30動(dòng)態(tài)阻力區(qū)域上方，表明多頭動(dòng)能強(qiáng)勁。布林帶開(kāi)口呈現(xiàn)擴(kuò)張發(fā)散狀態(tài)，顯示短期波動(dòng)率有所上升。與此同時(shí)，14日RSI相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)升至68.38附近區(qū)域，已擺脫中性區(qū)域水平，進(jìn)入偏強(qiáng)格局，但未進(jìn)入70超買(mǎi)區(qū)間，表明多頭看漲動(dòng)能已呈現(xiàn)充分修復(fù)跡象，并為其匯價(jià)保留潛在上行空間。

　　下行結(jié)構(gòu)來(lái)看，美日若匯價(jià)無(wú)法站穩(wěn)至148.65水平上方，恐面臨再次回落至146.20區(qū)域水平的風(fēng)險(xiǎn)，匯價(jià)若進(jìn)一步失守于146.20區(qū)域防線(xiàn)，將再次陷入此前146.20-142.00的震蕩區(qū)間維持弱勢(shì)整理格局，直至匯價(jià)跌破142.00區(qū)域限制后，才有機(jī)會(huì)重啟今年以來(lái)的下行趨勢(shì)對(duì)2024年9月份的低點(diǎn)139.60區(qū)域水平發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　綜合而言，當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅生效日期已被推遲至8月1日，這為美日雙方貿(mào)易協(xié)商爭(zhēng)取了更多時(shí)間。然而當(dāng)前美日關(guān)稅談判遲遲未獲得有效進(jìn)展，這一局勢(shì)也將對(duì)本月石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟的參議院選舉前景構(gòu)成不確定性。如若美日談判仍無(wú)法促成進(jìn)一步有利協(xié)議，在其高關(guān)稅落地實(shí)施后將進(jìn)一步對(duì)日元構(gòu)成打壓，屆時(shí)有望推動(dòng)美日匯價(jià)在突破（158.88-139.89）今年以來(lái)的下行趨勢(shì)中50%回撤目標(biāo)149.40水平后向150.75重要阻力區(qū)域發(fā)起沖擊提供有力支持。

　　2．技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：

　　3．交易策略解析：

　　美日日內(nèi)關(guān)注區(qū)間：

　　149.40-148.30

　　日?qǐng)D級(jí)別顯示，美日已突破至5月12日的高點(diǎn)148.65水平上方，日內(nèi)若能夠繼續(xù)站穩(wěn)于該水平上方，則有望繼續(xù)上行挑戰(zhàn)149.40阻力水平。

　　需要注意的是，日內(nèi)匯價(jià)若無(wú)法站穩(wěn)于148.65水平上方，需警惕匯價(jià)回調(diào)至148.30區(qū)域的下修風(fēng)險(xiǎn)，若匯價(jià)進(jìn)一步失守該水平，則修正風(fēng)險(xiǎn)將擴(kuò)大至（145.75-149.02）上行趨勢(shì)中斐波納奇38.2%回撤目標(biāo)147.75水平。

　　今日晚間20：30公布的美國(guó)6月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI將成為美日短線(xiàn)走勢(shì)的主要催化劑。據(jù)市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)6月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI增速將較上月0.1%溫和上漲至0.2%。若該預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，則表明由于前期原料庫(kù)存的積壓，關(guān)稅對(duì)企業(yè)端生產(chǎn)物料價(jià)格的影響尚未充分顯現(xiàn)，屆時(shí)將對(duì)美元構(gòu)成溫和支撐，或?qū)⑾拗泼廊諈R價(jià)維持于昨日高點(diǎn)149.00水平至148.65區(qū)域的窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩。

　　此外，若數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期上漲，則表明關(guān)稅對(duì)企業(yè)端生產(chǎn)價(jià)格的影響已嶄露頭角，企業(yè)前期積壓的庫(kù)存即將消耗殆盡，這則將進(jìn)一步淡化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，屆時(shí)有望推動(dòng)美日匯價(jià)在站穩(wěn)至148.65區(qū)域水平上方后進(jìn)一步挑戰(zhàn)149.40提供支持。

　　美日短線(xiàn)走勢(shì)路徑參考：

　　上升：148.65-149.00-149.40

　　下降：148.30-147.75